경기 정점 논란이 한창인 가운데 경기 선행지수가 4개월 연속 마이너스를 기록해 실물경기 정점이 가까웠음을 예고했다.그러나 생산과 소비, 투자 등 실물지표가 상승세를 이어가고 있어 아직 속단하기 이르다는 견해도 제기된다.29일 통계청이 발표한 '5월 산업활동동향'에 따르면 산업생산은 전월대비 1.7%, 전년동월대비 11.6% 각각 증가했다. 지난 2월 이후 석 달만에 반등세.전년동월대비 산업생산은 지난 2월 20.6% 증가를 기록한 이후 3월(10.0%), 4월(9.6%) 두 달 연속 하락세를 나타냈다가 5월 들어 소폭 상승세로 전환됐다.전월대비로도 4월(-1.4%) 하락에서 한 달 만에 다시 상승세로 돌아서 지표는 아직 뚜렷한 방향성을 보이지 않고 있다.조업일수 변동을 적용한 생산지수 또한 전월(11.0%)보다 소폭 상승한 11.6% 증가를 기록했고 1~5월 누계로도 11.4% 증가해 상승세를 이어갔다.이는 시장 전망과도 정확히 일치하는 수준이다. 지난 22일 금융경제 전문뉴스‘뉴스핌’이 국내외 주요 이코노미스트들을 대상으로 실시한 경제예측 컨센서스에서 5월 산업생산은 전년동월대비 11.6%, 전월비 1.3% 증가할 것으로 전망됐었다.통계청 관계자는 “생산, 소비, 투자 등 실물지표가 상승세를 이어가고 있다”며 “하반기 상승속도 둔화는 예상되지만 상승기조는 이어갈 것으로 판단하고 있다”고 설명했다.◆ 반도체, 자동차 등 실물경제 견인, 여타 업종은 부진 산업생산 증가는 반도체(D램), 자동차 등의 판매 증가가 큰 역할을 했다. 반도체는 전년동월대비 41.1%나 증가했고 화학제품(5.9%), 자동차(11.8%), 영상음향통신(9.9%) 등도 높은 증가세를 보였다.그러나 성장주도 업종인 반도체, 영상음향통신, 자동차를 제외할 경우 전월대비 1.1%, 전년동월대비 2.9% 증가에 그쳐 여전히 이 분야 의존도가 높은 것으로 나타났다.출하는 전월대비 1.1%, 전년동월대비 9.4% 각각 증가해 올 1분기 평균인 9.1%를 약간 상회했고, 전년동월대비 내수용 출하는 5.9%, 수출용 출하는 14.3% 각각 증가해 생산과 마찬가지로 호조를 보였다.그러나 재고 또한 전년동월대비 4.8% 증가한 것으로 나타나 3월(3.7%), 4월(3.5%)보다 비교적 큰 폭 증가했다. 이는 지난해 10월(5.5%) 이후 9개월만에 가장 큰 증가폭이다.제조업 평균가동률은 80.5%로 전월에 비해 1.5%포인트 증가했다.◆ 내수 회복세 지속, 건설쪽은 부진 여전 5월 소비재판매는 전년동월대비 5.8% 증가해 4월(5.1%)보다 증가폭을 확대했고 전월비로도 1.5% 증가했다. 1~5월 누계로는 5.2% 증가를 기록.내구재는 승용차, 가전제품, 컴퓨터 등의 판매호조로 전월대비 3.2% 증가, 전년동월대비 8.2% 증가했고, 준내구재는 의복, 운동 오락용품 등의 판매호조로 전월대비, 1.0%, 저년ㄴ동월대비 7.3% 각각 증가했다.5월 설비투자는 전년동월대비 2.1% 증가에 그쳤으나 기계류내수출하는 전달(1.3%)보다 크게 늘어난 8.8% 증가를 기록했다.건설기성은 공공부문에서 감소했으나 민간부문에서는 증가해 전년동월대비 0.9%포인트 증가했다. 그러나 미래 건설경기를 보여주는 건설수주는 전년동월대비 17.9%나 감소해 3월(-34.5%), 4월(-18.8%)에 이어 석 달 연속 크게 하락했다.◆ 경기선행지수 4개월째 하락, 경기 논란 이어질 듯 현재의 경기를 보여주는 동행지수 순환변동치는 전달보다 0.2포인트 하락했고, 향후 경기국면을 예고해 주는 선행지수 전년동월비도 전달보다 0.4%포인트 떨어져 4개월 연속 하락세를 이어갔다.경기 선행지수가 4개월 연속 하락한 것은 경기가 정점을 향해 빠르게 치닫고 있음을 뜻하는 것이어서 경기 후퇴가 본격화됐다는 해석에 힘이 실리고 있다.통계청 관계자는 경기 선행지수가 4개월 연속 하락한 것에 대해서 “과거에도 선행지수 전년동월비가 3~4개월 하락하다 재상승한 경우도 있었다”며 “현재 9개월째 상승세를 이어가고 있는데 종래 상승 지속기간이 평균 27개월임을 감안하면 사이클이 최근 아무리 짧아졌다지만 아직은 꺾였다고 보기 어려운 것 같다”고 덧붙였다.[뉴스핌 Newspim] 최중혁 기자 tanjug@newspim.com