오늘 열리는 금통위는 다른 어느 때보다 시장의 관심이 집중되고 있다.금통위가 6월중 콜금리를 동결할지, 아니면 인상할지 가늠이 잘 안되기 때문이다. 다른 달 같으면 하루 전이면 콜금리 결정은 어느정도 윤곽을 드러냈지만 이번 달은 예측이 매우 어렵다. 한마디로 五里霧中이다. 채권시장 참가자들의 의견이 엇갈려 있을 뿐만 아니라 한국은행의 내부 분위기도 동결과 인상이 팽팽한 듯하다. ◆ "실무자들은 콜금리 인상 원하지만 금통위 결정은 “뚜껑 열여봐야”한은 관계자들의 말을 들어보면 “실무자들은 콜금리를 올리고 싶어하는 데 금통위원들이 어떤 선택을 할지는 모르겠다”로 볼 수 있다.6월 금통위가 콜금리를 어떻게 결정할지 시장이 예상하기 어려워하는 것 같은데 한은 분위기는 어떠냐는 질문에 한국은행의 한 관계자는 “앞이 보이지 않는다는 말이 맞는 것 같다”고 말했다.이 관계자는 “실무자들은 몇 달전부터 콜금리를 올리라는 얘기를 했었고 금통위원들은 여러 가지를 고려해야 하니까 판단에 어려움이 있을 듯하다”고 말했다. 다른 한은 관계자는 “경기를 보면 콜금리를 동결할 가능성에 좀더 무게가 실려 있지만 미국이 단기금리를 더 올릴 가능성이 있는 등 전세계적으로 인플레 우려를 막기 위해 긴축을 하는 흐름을 무시하기 어려울 것”이라면서 “콜금리 인상 가능성이 절반 이상이라고 하기는 어렵지만 종전보다 높아지고 있는 것 같고 금통위원들이 어떤 선택을 할지 궁금하다”고 말했다.한은 관계자들의 말에서 엿볼 수 있는 6월 금통위의 분위기는 예단이 잘 안된다. 뚜껑을 열어봐야 한다는 말이 맞을 것 같다. ◆ 금통위, 어떤 결정을 해도 부담 있을 듯.. “뒷북인상” “안이한 대처”한국은행 내부나 채권시장에서는 금융통화위원회가 6월 콜금리를 어떻게 결정해도 좋은 소리를 듣지 못할 것이란 견해가 많이 나온다.우선 인상을 할 경우 “뒷북 인상”이라는 욕을 먹을 수 있고, 동결할 경우에는 “너무 안이하게 대처하는 게 아니냐”는 비난을 받을 수 있다는 것이다. 콜금리 인상은 실기한게 아니냐는 지적은 두어달 전부터 있었다. 올리려면 4월이나 5월에 올렸어야 한다는 것이다. 경기선행지수가 석달연속 하락하고 기업의 체감경기가 꺾이고 전세계 주가가 급락하고 있는 상황에서 콜금리를 올리는 건 금통위원으로서도 리스크가 있는 결정일 수 밖에 없다. 콜금리를 올리고 난후 경기둔화가 가시화될 경우 경기둔화의 책임을 금통위원들이 뒤집어 쓸 수 있는 데다가 한국은행이 늘 강조해온 ‘선제적 통화정책’이 아니라 시장에서 늘 지적을 받아온 ‘뒷북 통화정책’이라는 오명을 또다시 남길 가능성이 있기 때문이다. 반면 콜금리를 동결할 경우에는 저금리로 인해 돈이 너무 많이 풀렸고 이로인해 부동자금이 특정지역의 부동산 투기열풍을 만들어내고 있는데도 한은이 뭐하고 있느냐는 비난이 쏟아질 것 같다. 전세계적으로 인플레 우려로 인해 긴축을 강화하려는 움직임이 나타나고 있는 것도 한은으로서는 부담이다. ◆ 금통위의 콜금리 결정에 따라 금리 어느정도 변동성 보일 듯어제 3년만기 국고채수익률은 전일보다 0.03%포인트 오른 4.77%로 마감했다. 현재 채권시장은 콜금리 인상과 동결 가능성을 엇비슷하게 반영하고 있다.이로인해 콜금리를 동결하느냐, 인상하느냐에 따라 채권금리가 5-10bp정도 움직일 것이란 예상이 지배적이다.콜금리를 동결할 경우 3년만기 국고채수익률이 전저점(4.70%)를 일단 테스트한 후 코멘트가 추가인상 가능성을 열어 놓지 않으면 4.60%초반까지 시도하는 흐름이 나타날 것이란 견해가 나온다. 콜 동결후 “금융완화를 차츰 줄여나가겠다”는 입장을 반복하면 한단계 낮아진 박스권 움직임을 보일 것으로 예상된다.반면 콜금리를 인상할 경우 3년만기 국고채수익률이 4.85%수준까지는 반등한 후 저가매수세가 유입되면서 안정을 찾을 것으로 보는 견해가 많다. 콜금리를 올린 후 추가인상 가능성을 강하게 열어놓지 않을 경우 채권시장에는 저가매수 기회가 될 수 있을 듯하다. 어제 미국 국채수익률은 연준 관리들의 인플레 우려 발언이 이어지면서 오름세를 보였다. 10년만기 국채수익률은 전일보다 0.02포인트 오른 5.02로 마감됐다. 오늘 채권금리는 금통위의 콜금리 결정과 코멘트에 따라 변동성이 꽤 커질 가능성이 있다.3년만기 국고채수익률은 4.68-4.88%, 국채선물 6월물은 108.50-109.10 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr