원화강세, 해외시장에서의 판매 위축 등 최근 불거지는 현대차 위기론이 과대포장됐다는 지적이다.현대차그룹에 대한 검찰의 비자금 수사와 정몽구 회장 구속에 따른 파장이 지나치게 확대해석되고 있다는 주장이 강력하게 제기되고 있다.7일 굿모닝신한증권 용대인 애널리스트는 "미국에서의 판매위축과 재고과다, 앨라배마 공장의 수익성 비판 및 출혈 판매 등 현대차 위기론의 핵심근거들은 과장된 주장에 불과하다"고 보고서를 통해 주장했다.용 애널리스트는 "영업이익률 하락이라는 공통점이 있는 삼성전자에겐 없는 위기론이 삼성전자보다 현금성 자산이 많은 현대차에만 유독 회자되고 있다"면서 "현대차가 1980년 이후 25년간 800원 환율에서도 정상 영업이익률 6%대를 유지했던 능력과 최근 한층 강화된 경쟁력 요소들에 근거, 강건한 펀더멘탈은 여전히 지속될 것"이라고 설명했다.특히 지금의 위기론은 최고경영자의 단기적 유고상태가 아니라 자동차 자체에 문제가 생기는 경우인데 지금의 현대차 상황과는 무관한 이야기이라고 덧붙였다.그는 오히려 미국에서 올해 하반기로 갈수록 더욱 확대될 '앨라배마 효과'에 주목해야 한다고 강조했다. 이에 굿모닝신한증권은 지난 4월 구속된 정 회장이 68세의 고령과 악화된 건강, 자동차산업의 위축을 우려해 국내외 각 계에서 사상 유례없이 빗발치는 탄원서 등으로 조만간 보석신청이 받아들여질 것으로 판단했다. 특히 이 보석신청이 승인될 경우 과거와는 달리 정 회장이 전면에 덜 나서면서도 단기적으로 위축됐던 현대차의 국내외 활동들은 정상을 되찾을 것이란 전망을 내놨다.우리투자증권 안수웅 연구위원도 "현대차의 앨라바마 공장에 대해 과도한 우려가 끼어있다"며 목표주가 11만원의 바이의견을 유지했다.안 연구위원은 "알라바마 공장의 재고 급증, 쏘나타에 대한 인센티브 과다 등으로 지난해 현대차 주가의 상승모멘텀이던 수익성에 의문이 제기되고있다"면서도 "하지만 올해 이 공장의 영업이익률은 5%로 전망되며, 쏘나타 재고 증가와 강한 인센티브는 공장 가동 초기에 나타날 수 있는 현대차의 전략적 선택으로 이해할 수 있다"고 언급했다.이에 따라 글로벌 판매 호조 및 낮은 재고 유지, 평균 판매가격의 안정적 상승세, 달러/원 환율 하락에도 매출원가율 상승세 둔화 등 현대차의 펀더멘털은 지난해와 비교해 별다른 변화가 없는 것으로 판단된다고 주장했다.[뉴스핌 Newspim] 홍승훈 기자 deerbear@newspim.com