달러/원 환율이 하룻만에 940원대로 급반등했다.글로벌 달러 급락 여파가 확산되자 외환당국이 적극적인 시장 개입을 통해 환율 하락 분위기를 일단 돌렸다.외환당국의 개입은 환율 급락 이후 시장 포지션이 넘치지 않은데다 수출업체 매도세가 적극성을 띠지 않자 매도타이밍을 적절하게 선택한 것으로 보인다.또 재정경제부를 비롯해 외환당국 내 환율 절상 속도에 대한 우려감이 상존한데다 산업자원부와 무역협회 등 재계와 기업들의 '아우성'이 개입 여론을 조성한 것으로 보인다.경제적인 면에서는 연초 이래 환율 절상 속도가 여타 통화보다 컸고 유가 급등 속에서 인플레 압력 차단보다는 경기 둔화 우려감이 제기된 것이 당국을 움직인 것으로 파악된다.국내 주가가 큰 폭의 조정을 받는 가운데 수출업체들의 실적 악화와 채산성 약화가 내수 위축까지 가져올지 모른다는 측면에서 속도조절의 필요성이 생긴 것으로 분석된다.그렇지만 글로벌 달러가 약세를 보이는 상황에서 외환당국의 개입이 지속성을 띨지 아직 장담하기 이르다. 단기 개입이 수출경기를 유지해 줄지 효과면에서 논란이 있고, 당국의 개입이 결과적으로 대기업 등 단기 매도세력의 배만 불려줬다는 곱지 않은 시선도 있다.더욱이 금융통화위원회가 통화정책을 중립방향으로 선회하는 이유 중의 하나가 과잉유동성 축소인데, 외환시장 개입으로 시중유동성이 불어나게 돼 통화정책과 외환정책간 엇박자를 어떻게 조율해 나갈지 당국의 고민도 커질 것으로 보인다.시장에서는 외환당국의 개입을 속도조절 또는 시간벌기용으로 보고 있으며 글로벌 달러 동향과 더불어 환율 급반등에 따라 수출업체 월말 네고가 얼마나 출회될지 주목하고 있다. ◆ 달러/원 환율 945원대, 100엔/원 825원대 급반등, 당국 대량 달러매수 개입 단행 25일 서울외환시장에서 달러/원 환율은 945.00으로 전날보다 5.20원 상승하며 마감했다. 달러/원 선물 5월물은 944.80으로 5.00원 올랐다.이날 달러/원 환율은 글로벌 달러 약세로 전날보다 1.30원 내린 938.50원에 약세 출발한 뒤 장중 936.70원까지 저점을 낮추며 낙폭이 확대됐다.그러나 환율이 갭다운 출발한 뒤 레벨 경계감으로 매도세가 주춤거리고 반발 매수가 유입되고 외환당국의 개입으로 반등 시도를 펼치며 장중 940원 안팎에서 상승 전환을 두고 실랑이를 보였다.이후 외환당국의 추가 개입이 시중은행 등을 통해 나왔고 숏커봐와 외국인 주식 순매도 급증이 합세되면서 반등 분위기가 조성, 급락 직전의 947.50원까지 고점을 높이며 반등폭을 키웠다.그렇지만 장후반 은행권을 축으로 롱청산이 빚어졌고 일부 장중 숏을 내지 못한 세력들이 글로벌 달러 약세 흐름에 기대면서 매도하면서 고점 대비 2원 가량 떨어진 945원에 마감했다.100엔/원 환율은 달러/엔 환율이 114엔대로 급락한 반면 달러/원 환율이 945원대로 급반등하면서 825원선까지 급등했다.이날 현물환 거래량은 외환당국의 개입이 들어오면서 70억8,900만달러를 기록, 전날 57억7,200만달러보다 13억달러 이상 증가했다. 오는 26일(수요일) 기준환율은 941.80원에 고시될 예정이다.외국계 은행 딜러는 "오늘 당국의 개입은 최소 10억달러에서 15억달러 가량은 된 것 같다"며 "여태까지 개입에 주저했으나 환율 급락에도 공급 쏠림이 없자 오늘을 개입 타이밍으로 잡은 모양"이라고 말했다.시중은행 딜러는 "당국이 모처럼 큰 것 한 장(10억달러) 이상은 쓴 것 같다"며 "환율 하락 속도가 컸다는 점, 경기 둔화 우려 여론이 개입의 명분으로 작용한 것 같다"고 말했다. ◆ 글로벌 달러 약세 국면 지속, 달러/엔 114선 붕괴냐 115선대 회복이냐 주목 해외시장에서 글로벌 달러는 주말 G7 회담에서 중국의 위안화 절상 요구 등이 구체화된 이후 약세를 지속하고 있다.특히 달러/엔 환율은 최근까지 유로/엔 상승과 일본 기업들의 해외투자 확대 등으로 버티다가 급락세로 반전, 박스권 하단이 115선이 무너지며 3개월 최저치로 떨어졌다.달러/엔 환율은 지난 1월 하순 113~114선대로 후퇴하면서 향후 114선대 이하로 추가 급락할지가 시장의 관심사로 떠오른 상태이다.유로/달러는 유로존의 금리인상 전망이 후퇴하면서 조정을 보였다가 다시 1.23선대 상승흐름을 타면서 1.24선대 진입 시도를 보이고 있다.유로/엔은 위안화 절상 문제로 아시아 통화가 주목을 끌면서 엔화 매수세가 급격히 증가한 탓에 145선대 초강세를 보였다가 141선대로 물러났다.시장의 관심은 미국의 금리인상이 5월중 종료될 경우 충격도 충격이지만 중국의 고성장 이면에 내포된 미국 내 대외 불균형 등 구조적인 문제가 다시 불거지지 않을까 우려하고 있다.다른 시중은행의 딜러는 "달러/엔의 경우 115선대 밑둥이 터져 약세 마인드가 강하다"며 "만약 지난 연중 최저치인 114선 초반이 깨진다면 새로운 급락 추세가 형성될지도 모른다"고 말했다.이어 그는 "단기적으로는 달러/엔이 단기 급락한 탓에 기술적인 반등을 줄 수도 있을 것"이라며 "목요일 예정된 미국 버냉키 FRB 의장의 연설이 분수령이 될 것 같다"고 말했다. ◆ 외환당국의 '보이는 손'(visible hand) 작용 지속 여부 관심, 930~950원대 변동성 심할 듯 해외시장에서 달러/엔이 급락세를 보였으나 국내 달러/원 환율은 외환당국의 강력한 개입으로 일단 반등하는 데 성공했다.이에 따라 국내 시장은 외환당국의 개입이 지속될 수 있느냐 여부가 장세를 좌우할 것으로 보인다. 당국이야 이날 대량 개입으로 시장에 힘을 보여줌으로써 환율 급락이 멈추고 시장이 안정되기를 바라겠지만 시장의 탐욕은 언제든지 게걸스러움을 드러내기 때문이다.외환당국의 개입이 단기적으로 이득을 제공한다면 이를 충분히 취할 것이고 그 다음의 추가 이득이 당국의 개입에서 나올 것인지, 아니면 시장이나 수급에서 나올 것인지 탐색할 것이기 때문이다.외환당국 역시 외국인 주식 순매도가 급증해 역외가 크게 움직이지 않는 시점과 환율 급락으로 수출업체 네고가 뜸한 레벨을 '개입 타이밍'으로 선택했다는 점이 중요 포인트이다. 그렇지만 이날도 보듯이 950원에 접근할 경우 여지없이 수출업체 네고가 급증하고 있다는 점이 확인된 이상 환율 반등 이후 월말 네고가 출회될지 여부를 주목할 필요가 있다.물론 달러/엔이 단기 급락 이후 반등할 여지가 일부 있고 외국인 주식 순매도 급증, 외환당국의 개입 등으로 단기 변동성은 커질 것으로 예상된다.기술적으로는 보면 26일 달러/원 환율은 943원을 중심으로 938.70~949.30원에서 주로 거래되고, 이탈할 경우에는 932.40~953.60으로 범위를 좀더 넓힐 것으로 보인다.한편 이날 종합지수는 1,431.15로 전날보다 0.21포인트 상승하며 마감했다. 외국인이 4,850억원의 대량 순매도를 보이며 약세를 보였으나 장후반 기관의 프로그램 매수가 급증하자 상승 전환하며 마쳤다.이날 외국인들은 선물시장에서 3,000계약 이상 순매수했으며, 이에 따라 3,500억원에 가까운 프로그램 순매수가 유입되는 등 기관은 3,780억원의 순매수를 보였다. 국내 은행의 딜러는 "외환당국의 힘을 본 뒤여서 당분간 940원 수준이 유지되는 선에서 눈치보기 등락 장세가 예상된다"며 "글로벌 달러의 추가 하락이나 반등 여부, 업체 월말 네고 집중력이 변수가 될 것"이라고 말했다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com