연준의 향후 통화정책 결정은 점차 불확실해지고 있지만, 미국 경제는 여전히 호조세를 보이고 있고 물가상승 압력을 예의 주시할 필요가 있어 보인다고 자넷 옐렌(Janet Yellen) 샌프란시스코 연방준비은행 총재가 지적했다.옐렌 총재는 16일 호주 기업경제학협회 오찬에 '위성중계'를 통해 "2006년 미국 경제전망"을 주제로 연설했다. 이 자리에서 총재는 "앞으로의 통화정책 기조에 대한 의사결정은 거시지표에 크게 의존할 것으로 본다"며, "앞으로 나올 거시지표 결과에 대해 유연하게 대처할 필요가 지금으로서는 특히 중요하다"고 강조했다.올해 연방공개시장위원회(FOMC) 투표권을 가진 정식멤버인 옐렌 총재는 주초 연준의 "오버슈팅" 가능성을 경계해야 한다는 언급을 내놓음에 따라 시장의 비상한 관심을 끌기도 했으나, 이날은 이와 비슷한 언급을 내놓지 않았다.현재 금융시장은 연준이 3월과 5월 두 차례 금리인상을 지속할 것이라고 보고 있지만, 연방기금금리가 5%를 넘어 계속 인상될 가능성이 있다는 전망을 놓고 의견이 첨예하게 엇갈리는 중이다.이날 옐렌 총재의 "거시지표 의존" 발언이나 "경기 호조" 발언은 그 동안 연준 관계자들의 단골 표현이기 때문에 새로운 맛은 없었지만, 인플레이션에 대해서는 다소 우려감이 짙은 것으로 드러났다.◆ 코어 인플레 좀 더 낮아져야, 완전고용 따른 인플레 압력 다소 우려그녀는 "우리는 상당히 큰 불확실성에 직면해있지만, 경제는 상당히 바람직한 경로로 접근해 있는 것 같다"며, "현재(현분기) 실질 성장률이 상당히 강력하지만, 올해안에 시간이 지날 수록 잠재성장률에 접근하는 수준으로 둔화될 것이란 충분한 근거들이 발견되고 있다"고 지적했다.한편 "경제적 간극(slack), 인플레이션 기대수준, 유가 및 생산성 등 인플레이션에 영향을 미치는 모든 요인들을 검토할 때, 내년 정도가지 인플레이션 압력은 잘 억제될 가능성이 높아 보인다"고 옐렌 총재는 전망했다.하지만 여기서 옐렌 총재는 "다소 큰 오일쇼크가 발생했는데도 코어인플레이션 압력이 물가안정 수준 이내에 들어와 있다는 점은 고무적이지만, 최근 코어 인플레이션 수준을 보자면 좀 더 낮아지는 것이 좋겠다"라는 지적을 덧붙였다.그녀는 "인플레이션 수준이 자신이 생각하는 안심지대의 상단에 존재하지만, 현재로서는 잘 억제된 것으로 보이고, 미래에도 역시 잘 억제될 것으로 보인다"라고 말했다. 옐렌 총재는 물가안정 수준으로 감내할 수 있는 물가 상승 수준은 석유 및 식품을 제외한 개인소비지출 물가지수로 1~2% 정도라고 정의했다.이처럼 다소 인플레이션 압력에 대해 우려하고 있는 것은 노동시장이 경제전문가들이 말하는 이른바 "완전고용" 수준에 접근할 정도로 경색될 가능성이 있다고 보기 때문이라고 그녀는 설명했다."만약 완전고용수준에 도달한 것이라면, 올해 상반기 중 실질 GDP성장률이 잠재성장률을 앞지를 경우 경제적 자원의 여유가 줄어들면서 인플레이션 압력이 가중될 수 있다"는 것이다.다만 옐렌 총재는 경제 전반의 설비 및 자원 가동률을 보자면 상황은 다소 안심이 된다고 덧붙였다. 특히 그녀는 제조업 설비가동률 외에 글로벌 요인을 끌어들였으며, 외환거래 역시 부분적인 영향을 미치고 있다고 주장했다.결국 "미국 경제는 거의 완전고용 수준에 접근하고 있는 것으로 보이지만, 우리가 그 수준 위에 있는지 아직 그에 미달한 것인지는 불확실하다"고 옐렌 총재는 결론내렸다.이날 옐렌 총재는 주택가격의 심각한 후퇴나 채권시장의 경기둔화 신호 그리고 이것이 실물경제에 미칠 영향 등도 향후 전망의 리스크 요인으로 들었고, 에너지 물가의 추가 상승 가능성도 위협요인으로 간주했다.그녀는 비록 "주택시장의 여타 지표들 중에서는 다소 명백한 냉각조짐을 시사하고 있기는 하지만, 아직은 초기 냉각 조짐을 보고 있는데 불과하다고 생각한다"고 말했다. 한편 채권시장에 대해서는 "채권시장의 리스크 프리미엄이 이렇게 낮은데 대해서는 여러가지 설명방식이나 이론이 존재하지만, 솔직히 말하자면 수수께끼 같은 일이라고 말해야 겠다"고 옐렌 총재는 언급했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com