벤 버낸키(Ben S. Bernanke) 신임 연준의장이 처음 주관하는 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서는 앨런 그린스펀(Alan Greenspan) 전 의장의 정책 기조를 고수할 것으로 보인다고 美 유력 금융일간지 월스트리트저널(WSJ)이 16일 전망했다.연준 관측전문가 그레그 입(Greg Ip) 기자는 이 전망기사에서 미국과 해외경제의 확장 추세가 연준 정책결정자들이 몇달 전 예상했던 수준보다 더 강력했고, 비록 안정적이기는 해도 인플레이션 압력이 연준의 '안심지대' 상단에 여전히 위치하고 있다는 점을 감안할 때, 버낸키의 FOMC 역시 그린스펀이 개시한 긴축 사이클을 고수하게 될 것으로 보인다고 지적했다.이미 금융시장은 3월 금리인상 가능성을 100% 기정사실로 받아들인 상태이며, 5월 10일 FOMC에서 연방금리가 5%로 인상될 가능성도 매우 큰 것으로 보고 있다. ◆ 연준, 시장기대에 만족한 듯 하나 확신감은 결여...정책성명서 기조 바뀌기 힘들 듯그레그 입은 최근 연준 관계자들의 발언을 보면 시장의 이 같은 기대에 대해서는 만족하고 있는 눈치이며, 다만 이에 대해 강한 확신을 가지지는 못한 것 같다고 분석했다. 이제는 매번 회의 때마다 그 때의 정책결정을 내릴 뿐 향후 정책 변화에 대해서는 분명한 태도를 결정하지는 못하게 된 것 같다고 그는 지적했다.연준은 지난 1월 말 FOMC 성명서에서 "자원 가동률"의 상승과 에너지물가 상승세가 잠재적인 인플레이션 압력 요인이 될 수 있다고 지적하면서 다음 번 회의에서 "금리인상이 필요할 수도 있다(may be)"는 제한적인 화법을 구사했다. 다만 그 동안 일부 연준 강경파들이 '성장세 둔화' 리스크보다는 '인플레 리스크'에 좀 더 무게가 실려있다고 언급했지만, 그들 역시 다음 번 정책결정은 '금리인상' 혹은 '동력'이 될 수 있다는 식으로 가능성을 열어두었다.그레그 입 기자는 이 같은 최근 발언들을 종합해 볼 때 연준의 정책성명서 내의 향후 금리정책 변화에 대한 언급은 그 기조가 크게 변화될 것 같지는 않고, 다만 향후 정책결정이 "거시지표 결과에 의존"할 것이란 점을 부각시킬 가능성이 높다고 주장했다.한편 이번 회의는 원래 하루 일정으로 잡혔다가 내부적인 정책회의 절차 및 커뮤니케이션 전략에 대한 논의를 위해 이틀로 연장되었는데, 이 속에서는 그 동안 연 2회 제출한 연준의 경제전망보고서를 좀 더 자주 발행할 것과, 회의를 매번 이틀씩 진행하자는 제안이 논의될 것으로 판단된다.물론 "물가안정 목표제"로의 전환 여부에 대해 치열한 논의가 진행될 것으로 예상되지만, 당장 이번 회의에서 결론이 나올 것 같지는 않다고 그는 예상했다.◆ 연준 복잡 미묘한 변곡점에 도달, 아직은 추가긴축에 무게 실린 듯한편 그레그 입은 버낸키가 연준 의장이 된 시점이 기준금리가 중립수준에 근접하고 일부 경기둔화 조짐이 발견되고 있는 때라는 점에서 정책 전망이 복잡미묘한 상황이라고 지적했다.자넷 옐렌 샌프란시스코 연방준비은행 총재가 지적했듯이 연준의 금리정책은 "오버슈팅" 가능성에 직면해있는 것이 사실이다.하지만 연준 관계자들은 주택시장의 조정이 질서정연하며 소비지출에 미칠 영향이 제한적이라고 보고 있는 중이다. 또 연준은 채권시장이 일본과 유럽의 강력한 성장세로 인해 미국의 수출경제가 활성화될 것이란 기대를 반영하고 있다고 본다. 따라서 그레그 입은 연준이 "오버슈팅"할 가능성이 그 반대의 경우보다는 더 현실적인 것으로 판단된다고 주장했다. 더구나 연준이 지금 주택시장이 냉각될 것으로 보고 금리인상을 중단할 경우 모기지를 포함한 장기금리가 급격히 하락해 다시 주택경기를 부양하게 될 가능성이 있다고 그는 덧붙였다.또 인플레 압력이 안심지대 상단에 위치해 있는 상황에서 경기가 과열되고 인플레 압력이 통제력을 벗어나기 시작하면 되돌이키기가 워낙 힘들다는 점에서도 연준은 추가 금리인상 쪽에 무게를 실을 수밖에 없을 것으로 판단된다고 그레그 입은 지적했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com