오늘은 3월 콜금리와 통화정책을 결정하는 금융통화위원회가 열리는 날이다.박승 한은총재로서는 이번이 자신이 주재하는 마지막 금통위다. 3월말로 임기가 끝나기 때문이다.금융시장은 이번 금통위가 콜금리를 동결할 것으로 예상하고 있다. 지난 2월 금통위에서 콜금리를 4.0%로 0.25%포인트 인상해 두달연속 콜금리를 인상했고 박 총재가 2월 금통위 직후 기자회견에 “이번 콜금리인상으로 우리나라의 금리수준은 중립수준에 더 가까이 다가서게 됐다고 판단하고 있다”고 말해 3월 콜금리동결 가능성을 시사했었기 때문이다.2월 금통위가 끝난 후 채권시장은 상반기중 한차례 정도 인상하는 선에서 콜금리인상이 마무리될 것으로 해석하는 관측이 지배적이었고 이런 관측은 아직도 크게 바뀌지 않았다.다만 일본중앙은행이 오늘 금융정책협의회에서 양적완화정책을 해제할 가능성이 있고 미국 연방준비제도이사회가 단기금리를 5.0%수준으로 두차례 추가로 올릴 가능성에 다소 무게가 실리고 있어 콜금리 추가인상 타이밍이 5월이후에서 이르면 4월로 앞당겨질 수도 있다는 관측이 시장일각에서 고개를 드는 정도다. 3월 금통위에서는 콜금리를 동결할 가능성이 상당히 높고 한은의 분위기도 동결 쪽에 무게가 실리는 듯하다. ◆ 3월 콜금리 동결할 듯.. 박총재 추가인상 시점 힌트 줄지 관심다만 4월에 인상할지, 아니면 5월로 넘어갈지는 아직 불투명하다. 박 총재의 코멘트에서 콜금리 추가인상 시점에 대해 힌트를 얻을 수 있을지가 이번 3월 금통위의 관심거리다. 박 총재는 콜금리 추가인상 시점에 대해 강하게 힌트를 주는 발언은 자제할 것으로 보인다. 4월 금통위는 자신의 영역 밖의 일이기 때문이다. 후임 총재의 몫으로 남겨놓고 이번 기자회견은 그동안을 회고하면서 마지막 인사를 하는데 중점을 둘 것으로 한은 내부나 시장에서는 예상하고 있다. 시장으로서는 박 총재에게서 경기판단 등을 통해 간접적으로 힌트를 얻어야 할 가능성이 더 높아 보인다.박 총재는 경기상황이나 글로벌 금리인상에 따른 유동성흡수 등에 대해서는 나름의 판단을 얘기할 것으로 예상된다. 이런 발언을 통해 콜금리 인상 시점을 유추해 볼 수는 있지만 4월 금통위는 신임 총재를 비롯해 금통위원 3명이 바뀌는 상황에서 열리기 때문에 박 총재의 발언을 콜금리인상 시점과 직접적으로 연결시키는 건 다소 무리인 듯하다.이런 점을 감안하면 이번 금통위는 금융시장으로서는 다소 김빠진 이벤트가 될 가능성이 있다. ◆ 금통위 직후 국채직매입 할까.. “가능성 있지만 시기는 미정”시장의 관심은 후임총재가 누가 될지와 금통위 직후에 한은이 국채를 직매입할지 여부에 더 쏠려 있다. 후임 총재 후보군에는 여러 사람들의 이름이 올라있다. 이성태 한은부총재를 비롯해 이정우 전청와대 경제보좌관과 정운찬 서울대 교수, 강철규 공정거래위원장. 이덕훈 김태동 금통위원 등이다. 노무현 대통령의 부산상고 2년 선배인 이성태 한은부총재가 상대적으로 유력하지 않겠느냐는 관측이 많이 나오고 있다.채권시장에서는 벌써 이성태 부총재의 스타일이 어떤지에 대해 나름대로 분석이나 견해를 내놓는 경우를 많이 볼 수 있다.일각에서는 이성태 부총재가 조사부에 오랫동안 근무한 사람으로서 시장보다는 경제원칙을 강조하고 콜금리인상에 다소 적극적이었다는 점을 들어 채권시장에 부정적일 것이란 견해를 보이기도 한다. 반면 다른 쪽에서는 노무현 대통령의 이 부총재에 대한 신뢰를 감안할 때 집권 후반기로 접어든 노무현 정부의 경제회복을 뒷받침하기 위해 통화정책을 타이트하게 가져가지는 않고 ‘중립에 가깝지만 다소 부양적인’ 현재의 한은 스탠스를 유지할 것으로 본다. 전자의 경우 4월 콜금리인상 가능성을, 후자의 경우에는 5월이후 인상 가능성에 무게를 두고 있는 것 같다. 한은이 3월 금통위가 끝난 후 국고채직매입을 할지 여부는 벌써부터 채권시장의 관심사로 부상하고 있다.일각에서는 금통위 직후 1조원의 직매입을 실시하고 대상종목으로 국채선물 6월물 바스켓종목인 2005-5호도 포함될 가능성이 있다는 관측을 하기도 한다. 2월 금통위 직후 실시한 직매입에서 5종목중 바스켓종목을 2종목이나 포함시켰기 때문에 이번에도 바스켓종목이 포함될 수 있다는 것이다. 그러나 2월에는 채권시장이 강해서 바스켓종목을 포함시키지 않으면 1월처럼 유찰될 가능성이 있었기 때문에 바스켓종목을 포함시켰다. 지금은 시장이 오랜만에 큰 조정을 받아 심리가 약화됐다. 바스켓종목을 포함시키지 않고 경과물을 해도 1조원이 소화되는 데는 큰 무리가 없다고 볼 수도 있다. 2005-5호를 국채직매입 대상에 포함시킬 지 여부는 2005-5호의 발행잔액이 6.6조원의 적고 증권사의 대차잔액이 상당히 된다는 점에서 숏스퀴즈 가능성에 대한논란을 불러일으킬 수도 있다. 한은은 직매입 가능성은 열려 있다고 밝히고 있다. 다만 그 시점이 언제일지는 정해지지 않았다는 입장이다. 한은 관계자는 “직매입 가능성은 있다고 보면 된다. 다만 그 시점이 언제인지는 좀 두고봐야 할 것 같다. 기왕해야 하는 것이라면 채권시장이 강할 때 보다는 좋지 않을 때 하는 것이 괜찮을 것 같다”고 말했다.어제 미국의 국채는 약보합세를 나타냈다. 두명의 지역연준 총재들이 경기에 대해 낙관하는 발언을 해 연준이 단기금리를 당분간 좀더 인상할 것이란 관측에 힘이 실리면서 국채수익률이 소폭 오름세로 마감됐다. 오늘 채권금리는 금통위의 코멘트에 따라 등락할 것으로 보이지만 방향성을 줄 만한 모멘텀이 되지는 않을 가능성에 좀더 무게가 실린다.3년만기 국고채수익률은 4.95-5.07%, 국채선물 3월물은 107.90-108.30 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr