신임 연준의장은 주말 연설에서 최근 국제유가의 급등에도 불구하고 이것이 근원 인플레이션 및 인플레 심리에 미치는 영향은 제한적인 것으로 보인다고 발언했다. 이 때문에 연준이 긴축과정에서 점진주의와 예측가능성을 활용할 수 있었다고 그는 강조했다.주말(24일) 프린스턴대 우드윌슨 스쿨에서 행한 연설에서 버낸키 신임 연준의장은 "지난 수년간 국제유가가 상승했으나 1970년대와는 달리 장기 인플레 기대수준이나 코어 인플레 압력으로 크게 전가되지 않았다"고 지적했다.또 그는 "그 동안 나타난 인플레이션 압력의 상승은 일시적인 것이었고, 장기적으로 인플레 압력은 낮은 수준을 유지할 것으로 본다"면서, 1970년대와는 달리 유가가 급등해도 연준이 금리를 급격히 인상할 필요가 없게 되었고 최근에는 보다 점진주의적이고 예측가능한 정책을 구사할 수 있었다고 강조했다.이날 버낸키의 연설은 연준의장직을 맡은 이후 첫 외부 연설이라는 점에서 비상한 관심을 불러모았다. 이날 연설 주제는 중앙은행 담당자들이 물가안정이 지니는 중요성을 크게 받아들이게 된 과정을 설명하는데 집중되었다.버낸키 의장은 이날 물가안정 목표제에 대해 명시적으로 언급하지 않았지만, 이날 연설은 이러한 목표제에 대한 반대의견에 대한 '대답'과 같은 의미를 지닌 것이었다고 측근들은 전했다.연준은 성문법 상 물가안정과 동시에 최대 고용이라는 이중목표를 달성할 의무가 있다. 그런데 그 동안 버낸키가 추구하는 물가안정 목표제의 도입에 대해 반대하는 연준 및 의회 내 세력들은 명시적인 물가 목표수준을 제시하게 되면 연준이 경제성장이나 고용에 대해서는 정책 상의 중심으로 삼지 않게될 가능성이 있다고 지적해았다.그러나 이날 버낸키 의장은 "물가 안정과 최대고용은 거의 완벽하게 상보적인 것(almost entirely complementary)"이라고 역설했다. 그는 심지어 물가안정이 최상의 중요성을 가진 것이라고 보지 않는 중앙은행가라고 해도 "최대 고용달성과 같은 다른 여타 중대한 목표를 달성하기 위한 한 가지 수단으로 물가안정을 유지하는데 신중을 기할 필요가 있다"고 거듭 강조했다.그는 1960년대만 해도 인플레율을 낮추려면 실업률이 높아지는 것이 불가피하다는 것이 상식이었지만, 1970년대에는 인플레율이 상승해도 실업률이 하락하지 않는 등 이 같은 상식이 이론상으로, 그리고 증거상로 반박되었다고 지적했다.한편 버낸키 의장은 낮은 인플레율이 경제성장율을 높인다는 "명확한" 분석결과 같은 것은 없지만, 높은 인플레이션율이 경기 상승하락주기를 좀 더 강화시키는 것은 분명하다고 언급했다.일례로 1970년대 인플레율이 높아지고 대중의 인플레 기대수준이 높아지면서 연준은 "인플레상황이 악화되지 않도록 통제력을 잃지 않기 위해 금리를 급격하게 올려야 했다"고 지적된다.여기서 버낸키 의장은 연준은 초기에는 인플레이션 기대수준이 하락할 정도로 충분히 금리를 올리지 않았으며, "이는 생산과 고용에 큰 변동성을 불러왔다"고 버낸키 의장은 평가하고, 하지만 앨런 그린스펀 의장의 주도하에 연준은 인플레 및 인플레 기대수준을 낮춤으로써 지난 18년간 불과 두 차례의 완만한 경기침체만 나타날 정도로 안정적인 경제성장 및 고용을 달성할 수 있었다고 강조했다.이날 버낸키 의장은 여기서 "인플레이션 기대 수준이 안정적"으로 유지될 경우 연준은 고용시장을 위협하는 경기약세에 대응하여 필요한만큼 금리를 인하할 수 있을 것이라고 언급하기도 했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com