어제 장마감후 한국은행이 발표한 10월 금통위 의사록에서는 금통위원들이 만장일치로 콜금리인상을 결정한 것으로 나타났다. 캐스팅보트만 행사하는 박승 한국은행총재를 제외한 6명 금통위원 전원이 콜금리 0.25%포인트 인상 의견을 냈다.콜금리 인상 이유에 대해서는 경제성장률 4-5% 수준으로 회복, 내년 인플레 압력 현재화 가능성, 부동산가격을 적정 수준으로 유도할 필요(부동산값 안정 필요), 시장금리가 이미 정책금리인상을 반영해 상승, 한미 정책금리 역전에 따른 자본유출 가능성 등을 꼽았다. ◆ 10월 콜금리 만장일치로 인상.. 12월 콜금리인상으로 이어질까?금통위가 물가와 통화가치 안정을 목표로 설치된 기관인 만큼 금통위원들은 내년에는 고유가와 내수회복에 따른 수요압력 증가로 물가상승압력이 커질 것을 가장 크게 우려했다. 이주열 한국은행 금융정책국장도 어제 한 세미나에 참석해 “"내년 중 통화정책은 물가안정을 도모하면서 경기상황에도 유의하는 방향으로 가져 갈 것"이라고 밝혔다. 이 국장은 "내년이 중기 물가안정목표 최종연도인 만큼 근원인플레이션 기준으로 2.5~3.5%의 목표 달성에 주력하면서 향후 통화정책은 경기, 물가, 금융상황 등을 종합적으로 고려해 신축적으로 운영할 계획"이라고 말했다. 그는 이어 "상당기간 견지해 온 금융완화정책의 부작용이 재연되지 않도록 하는 데에도 유의할 것"이라고 덧붙였다.10월 금통위 의사록이나 이주열 국장의 발언으로 미루어 볼 때 한국은행은 내년도 경기회복에 따른 물가상승압력에 선제적으로 대응하기 위해 콜금리를 추가로 인상할 가능성이 높다.추가인상 가능성은 이미 시장금리에도 잘 반영돼 있다. 하루짜리 콜금리가 3.50%인데 3년만기 국고채수익률은 5.04%로 154bp나 높다. 박승 한은총재의 11월 금통위 때 지적대로 콜금리 2-3차례 인상을 이미 반영한 스프레드다. 시장의 관심은 한국은행이 콜금리를 앞으로 두차례 정도 올릴 가능성이 있다는 것 보다는 12월 금통위에서 과연 콜금리를 올릴 것이냐에 있다. 아직까지 한국은행의 입장이 드러난게 없지만 박 총재의 발언이나 금통위 의사록, 펀더멘털과 대내외 여건을 감안하면 12월 콜금리 인상 가능성을 배제할 수 없지만 그렇다고 꼭 올린다는 확신도 없다는 것으로 볼 수 있다.12월 금통위 의사록에서 금통위원들이 만장일치로 콜금리인상을 결정하면서 내년 경기회복에 따른 물가상승압력을 우려한 것이나 최근의 강남재건축 재상승, 10월 산업활동이 호조를 보인 점, 박 총재가 내달초에 나오는 내년도 경기전망을 보고 선제적 대응여부를 결정하겠다고 밝힌 점 등은 콜금리인상 가능성에 무게를 싣는다고 볼 수 있다.반면 유가하락반전으로 물가상승압력이 다소 완화되고 있고 글로벌 달러강세에도 불구하고 원달러 환율은 하락하고 있다는 점, 지난달 금통위에서 박 총재가 통화정책을 점진적으로 중립으로 가져가겠다면서 채권시장의 과도한 쏠림을 지적했다는 점, 미국의 장기국채금리가 FOMC의 단기금리인상 조만간 중단 가능성으로 하락하면서 한은의 한미간 장기금리도 역전 우려와는 달리 한미간 장기금리 역전폭이 되레 커지고 있다는 점 등은 콜금리 동결 쪽에 무게가 실리게 한다. WTI(서부텍사스산 중질유)는 10월 금통위가 열린 지난 10월11일 63.53달러에서 어제는 57.36달러로 하락했고 원달러 환율은 1041원에서 1035원으로 하락했다. 내수회복에 따른 수요증가 압력은 모르겠지만 비용인플레 압력은 10월 금통위 때보다 약간 줄어든 것으로 봐야 할 것 같다. 어제 미국 국채수익률은 내구재주문과 소비자신뢰지수 신규주택판매가 모두 예상치를 훨씬 웃도는 서프라이즈를 기록하면 큰폭으로 반등했다.◆ 오늘 2006년 채권시장전망 세미나 개최.. 내년 통화관리 및 국채발행 궁금증 풀 기회오늘은 뉴스핌과 키움닷컴이 코스콤(구 증권전산)의 후원으로 ‘내년도 채권시장 전망’ 세미나를 개최한다. 이 세미나에서는 이철환 재경부 국고국장이 내년도 국채발행방향에 대해, 김수호 금융시장국장이 내년도 통화관리 방향에 대해 각각 설명할 예정이다. 국채발행방향과 통화관리방향에 대한 설명을 한 후 세미나 참가자들과 일문일단 시간도 가질 예정이어서 채권시장 참가자들로서는 내년 국채발행 및 통화관리 방향에 대한 궁금증을풀 수 있는 기회가 될 것 같다. 시간은 오늘 오후5시부터 6시30분까지이고 장소는 굿모닝신한증권 지하 2층 대강당이다. 오늘 채권금리는 10월 금통위 의사록과 미국 경제지표 호조에 따른 미 국채수익률 상승이 다소 악재로 작용하면서 오름세로 출발할 것으로 보인다. 차익실현 및 국채선물 매도플레이를 저가매수가 얼마나 받아낼지가 관건이 될 것 같다.3년만기 국고채수익률은 5.0-5.12%, 국채선물 12월물은 107.55-108.0 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr