어제 장마감후 재경부가 발표한 5월 국고채발행과 오늘 아침 통계청이 발표한 3월 산업생산은 시장에서 예상한 수준이서 채권시장에 중립적일 것으로 보인다.3월 산업생산은 전월보다 3.8%, 작년동월보다는 4.8%가 증가했다. 지난 2월의 7.3% 감소에서 증가세로 반전된 것이지만 경기회복을 자신할 만한 수준은 아닌 미약한 증가세다. 경기가 당초 기대만큼 회복되지 못하고 회복전망이 불투명한 회색지대(Grey zone)으로 들어가고 있다는 한은이나 이코노미스트들의 인식을 확인시켜주는 지표로 볼 수 있다. 3월 도소매판매는 작년동월비 1.3%가 늘어나고 설비투자도 2.2%가 증가했다. 현재의 경기상태를 보여주는 경기동행지수는 전월비 0.1%, 경기선행지수는 작년동월비 0.2%가 각각 증가했다.세부내역을 뜯어보면 산업활동지표가 조금씩 증가하기는 했지만 경기회복을 뒷받침할 만한 정도는 아니다. 경기가 저점을 통과하고 있고 회복은 하반기에나 될 것이라는 한국은행의 경제전망과 궤를 같이하는 지표로 볼 수 있다. 채권시장은 3월 산업생산이 예상한 수준이어서 불확실성 해소로 받아들일 것으로 보인다.5조1200억원의 5월 국고채발행계획도 채권시장이 예상한 수준이어서 중립적일 것으로 보인다.발행비중은 3년물이 30%(1.52조), 5년물이 37%(1.9조), 10년물이 33%(1.7조원)이다. 지난 4월에 비해 5년물 발행비중이 다소 늘었고 3년물과 10년물 비중은 다소 높아졌다. 이에따라 올해들어 5월까지 3년,5년,10년물 발행비중은 33:39:28을 나타내게 됐다. 5월중 발행키로 한 4조9천억원의 91일만기 재정증권은 2월에 발행한 5조원의 재정증권을 차환하기 위한 것이다. 91일로 만기가 짧은 데다가 만기도래분을 차환발행하기 위한 것이어서 채권시장에 미치는 영향은 별로 없을 것으로 보인다. 5월 국고채발행계획에는 환시채가 포함돼 있다. 환시채가 구체적으로 얼마나 포함됐는지는 밝히지 않았으나 4월에 비해서는 늘어난 것으로 알려졌다. 최근 한때 1000원선이 붕괴됨에 따라 외환시장개입을 위한 실탄을 확보하기 위한 것이다. 재경부관계자는 5월 국고채발행계획과 관련 “당초 시장안정 차원에서 시장과 약속한 한 것을 지켰다”며 “시장에서 예상한 평이한 수준으로 보고 있다”고 말했다.이같은 5월 국고채발행과 관련 시장참가자들은 예상한 수준으로 시장에 미치는 영향은 중립적일 것으로 보는 견해가 많은 가운데 일부는 어제 10년물 2조원 루머를 돌리면서 하락했던 국채선물은 이전 수준으로 회복돼야 하는 게 아니냐는 반응을 보였다.어제 미국 국채수익률이 3월 내구재주문이 2.8%나 급감한 영향으로 반등 하룻만에 내림세로 돌아섰다. 10년만기 국고채수익률은 3월 내구재주문이 급감했다는 소식으로 장초반 4..21%까지 하락했다가 2년만기 입찰이 기대에 미치지 못하자 전일비 0.04%포인트 내린 4.23%로 낙폭을 줄였다. 오늘 채권금리는 굵직한 재료들이 중립적으로 나옴에 따라 금리 변동성이 아주 크지는 않을 것으로 보이지만 시장참가자들이 5월에 대비한 포지셔닝에 나설 경우 어느정도 변동성을 가져올 가능성이 있을 것 같다. 3년만기 국고채수익률은 3.75-3.85%, 국채선물 6월물은 111.15-111.55 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr