이번주 달러/원 환율은 1,010원대의 변동성 장세가 진행되는 가운데 향후 방향성을 가름해 갈 것으로 전망된다.달러/원 환율은 글로벌 달러 강세를 바탕으로 1,010원에 안착하는 양상을 보이고 있다. 글로벌 달러 강세에 연동되는 가운데 수급상으로도 1,010원대의 공방이 진행되고 있다.글로벌 달러 강세로 1,010원 초반대에서 수요가 뒷받침되는 양상이나 글로벌 달러 강세의 효과는 1,020원에 접근하는 상황에서는 공급우위 수급에 영향력을 발휘하지 못하는 상황이다.국내 외환시장의 이같은 현상은 이른바 ‘글로벌 달러화의 국내 수급에 따른 비대칭적 효과’로 집약되고 있다. 글로벌 달러가 강세를 보일 때는 동반 상승하나 환율 수준이 높아질수록 오름폭이 덜해지고, 반대로 글로벌 달러가 정체되거나 하락할 때에는 환율이 하락하는 특징으로 나타나고 있다.이런 점에서 이번주 국내 달러/원 환율은 1,010원대에서 치열한 고민을 해갈 것으로 전망된다. 달러/원 환율은 수급 요인이 강하게 틀을 형성하며 1,010원선의 박스권 장세가 예상되고 있으나 그 바탕을 이루는 글로벌 달러 강세가 계속 이어질 지가 재평가되는 양상을 보이고 있기 때문이다. ◆ 최근 글로벌 달러 강세 요인은 미국의 금리인상 테마에서 비롯 글로벌 달러화는 지난 3월 15일 이후, 특히 3월 22일 미국의 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리인상결정을 전후로 해서 강한 상승세를 보여왔다.달러/엔은 104선에서 109선에 육박했고, 유로/달러는 1.34선에서 1.28선까지 급락하는 등 글로벌 달러 강세 기간이 거의 한달 가량이 다 돼가고 있다.이처럼 미국 경제가 견고한 양상을 보이면서 0.25%포인트(25bp) 수준의 꾸준한 금리인상이 이어질 것으로 전망됐으나 FOMC가 22일 회의에서 “인플레이션 압력”을 명기함에 따라 새로운 모멘텀이 됐기 때문이다.그 전까지 무역 및 재정수지 등 쌍둥이 적자에 대한 우려감이 컸으나 올들어 미국의 경제펀더멘탈 우위가 이어지는 가운데 인플레 압력이 먼저 거론에 따라 금리테마가 급부상했다.더욱이 유럽과 일본 경제가 올들어 다소 주춤거리고 미국은 여전히 잘 나가고 있던 차에 미국-유로존, 미국-일본간 금리차 확대, 신흥시장의 자금이탈 가능성 등이 달러 매수의 주요 원동력이 됐다. ◆ 글로벌 달러 강세 지속 여부 점검 필요, 미국 쌍둥이 적자 및 위안화 절상 압력 주목 그렇지만 이번주부터는 글로벌 달러 강세가 지속될 지 가름하는 점검 기간이 될 것으로 보인다. 미국의 금리인상 기조 강화가 지속될 것이나 4주째 달러 강세 재료가 될 수 있을 지 시험받을 것으로 보인다.이는 미국의 금리테마 영향력이 다소 퇴조할 가능성을 내포하는 가운데 최근 급등한 이후 차익실현 등 포지션 조절 욕구가 그만큼 커졌다는 것도 포함된다. 이는 이번주 발표될 무역수지 및 재정수지, 또 주말게 발표될 자본유입 데이터 등 경제지표의 중요성이 무엇보다 크다는 점에서 더욱 주목되고 있다.달러/엔의 경우 지난 최근 사흘째 109선 돌파가 무산되며 108선대 초반으로 밀려났고, 유로/달러는 1.29선대로 급반등한 점은 시장의 포지션 조절 필요성을 반증하고 있다.물론 미국의 쌍둥이 적자 영향력이 다소 떨어진 점, 그리고 매물을 소화할 경우 추가 상승도 가능하다는 점에서 아직까지 달러 강세가 그쳤다고 말하기는 어려운 점이 있다.그렇지만 달러/엔의 경우 박스권이 100~105선에서 105~110선으로 상향됐다고 했을 때 박스권 고점에 접근하면서 상승 부담이 어느 때보다 커지고 있다는 점을 무시하기 힘들다. 특히 미국이 중국의 위안화 절상 압력을 노골화하고 있다는 점을 주시할 필요가 있다. 미국 의회가 공식적으로 위안화 절상을 하지 않을 경우 무역보복 관세를 부과할 것이라고 천명했다. G7이나 G8을 통한 점잖은 권고로 통하지 않고 일방적인 달러 약세도 유로존 등의 반대로 무산되지 미국의 무역적자 해소 문제는 자체 수요 축소가 아니라 대외 통상마찰 싸움으로 변질될 태세를 보이고 있다. 중국의 위안화 절상 문제가 다시 통상마찰이라는 경직된 방식으로 등장하고 미국이 전방위 통상마찰을 강화할 경우 아시아국 모두 대상으로 될 수 있다는 점에서 한국 역시 이 문제에 대해 신중하고 정밀하게 대응할 필요가 있겠다. ◆ 국제유가 단기 급락세 주시, 주가 1,000선 돌파 여부도 관심 필요 여기에 이번주에는 국제유가 동향을 좀더 확인해야 할 것 같다. 지난주 국제유가는 닷새째 급락세를 보였고 일각에서는 ‘정점 이탈론’을 제기하고 있다.IMF를 포함해 일부 국제투자은행에서 향후 국제유가가 배럴당 50~100달러에 달할 것이라면서 ‘저유가 시대의 종언’ 또는 ‘새로운 고유가 시대의 도래’를 선언하기도 한다.그렇지만 국제유가가 닷새째 급락하는 가운데 글로벌 달러 강세를 추동했던 ‘인플레 압력’이나 ‘엔 약세 추동력’이 완화될 가능성이 있고, 원유 투자자금의 이동 등도 달러 향방에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.또 이번주에는 1/4분기 기업실적 발표와 더불어 주식시장 동향이 주목된다. 해외 한국 관련 펀드의 이탈이 주춤한 상황이고 삼성전자 등 IT실적이 괜찮을 경우 주가 상승이 외국인 순매수를 불러 올 수 있다는 점에서 외환시장에도 수급 변화가 생길 여지가 있다.경기 회복 여부는 좀더 확인이 필요하지만 소비자기대지수가 100을 넘는 등 심리지표는 여전히 강세이고, 종합지수가 다시 990선을 돌파하며 1,000선에 육박하는 등 조속한 시일에 반등했다는 점이 눈길을 끌고 있다.한편 100엔/원 환율이 935원 이하로 급히 하락하고 있는 가운데 정부의 외환정책이 원화절상 수용과 해외 투자 활성화 방안 등 수급 구조 변화를 포함하고 있다는 점에서 환율이 하락할 때 정책당국의 태도도 점검해야할 것으로 보인다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com