지난주 투신사의 채권형펀드는 채권금리가 급등한 것에 비해서는 꽤 선방해 그 이유에 관심이 쏠리고 있다.채권펀드평가 전문회사인 제로인에 300억원 이상 공모 채권형펀드를 판매하는 21개 투신사의 129개 공모채권형펀드 평균수익률은 -0.11%로 나타났다.수익률이 비록 3주일만에 마이너스로 돌아서기는 했지만 지난주 채권금리가 한미간 금리역전을 빌미로 역외 헤지펀드에서 스왑페이가 강하게 나오면서 급등했던 점을 감안하면 선방했다는 평가를 할 만하다. 신용등급이 높은 국채와 공사채에만 투자하는 46개 국공채형의 경우 -0.16%, 신용등급이 다소 낮지만 수익률이 상대적으로 높은 회사채에도 투자하는 83개 공사채형 수익률은 -0.07%에 그쳤다.◆ 채권펀드 선방이유 “듀레이션 짧고 회사채는 되레 가격 상승”금리 상승(채권값 하락)폭에 비해 채권펀드의 수익률 마이너스폭이 작았던 이유는 펀드가 보유하고 있는 채권의 듀레이션을 상당히 줄였고 회사채의 경우 국공채 가격급락에도 불구 일부종목은 되레 상승했기 때문이다. 펀드의 듀레이션과 관련해 투신사의 한 관계자는 “지난주 금리상승폭과 채권펀드 수익률을 감안해 경쟁사 펀드의 듀레이션을 추정해볼 때 만기가 9개월정도 남은 채권펀드의 듀레이션이 0.5년, 0.7년에 불과한 것으로 보인다”며 “투신사의 채권형펀드 듀레이션이 상당히 짧아진 것 같다”고 말했다.공사채형펀드가 국공채형 펀드에 비해 상대적으로 괜찮은 성적을 낸 것도 눈길을 끈다. 이는 지난주에 국채금리가 급등하는 상황에서도 회사채금리는 별로 오르지 않았고 일부 종목은 오히려 떨어졌기 때문이다. 산업은행이 올해들어 대출이 잘 안되자 회사채매수를 많이 늘리면서 국채와 회사채간 스프레드가 상당히 줄어드는 현상이 나타나고 있다.지난주 운용수익률이 플러스를 낸 곳은 동양투신(0.05%) 도이치투신(0.04%) 조흥투신(0.01%) 세 곳이었다. 세군데 모두 회사채편입비율이 높다는 공통점을 가지고 있다.도이치투신의 이재헌 이사는 지난주 운용수익률이 플러스를 낸 이유에 대해 “우리 회사의 공모펀드는 회사채편입비율이 60%수준인데 회사채의 경우 지난주 금리가 별로 오르지 않았고 어떤 종목은 오히려 금리가 떨어진 것도 있어 국채금리 급등에도 불구하고 수익률이 괜찮았다”고 말했다. 이 이사는 그러나 “지난주까지는 국채와 회사채간의 스프레드가 줄었지만 이제는 많이 줄어들어 주춤한 상태”라고 설명했다.◆ 4월초부터는 채권펀드로 자금유입 될 듯.. 대형보험사 분산위탁 관심4월초부터는 채권펀드로 자금이 어느정도 유입될 것으로 예상된다.노동부가 내달초에 2조원정도를 채권형 및 혼합형펀드에 위탁할 예정이고 D생명은 한 외국계합작자산운용사에 집중적으로 위탁해온 자산을 몇몇 투신사에 분산 위탁할 것으로 알려졌다.D생명의 경우 분산위탁규모는 1조원정도, 그 시기는 4월초로 추정되고 있다. 외국계 합작자산운용사에서는 이미 일부를 환매한 것으로 알려져 추가로 환매할 것보다는 새로 위탁되는 규모가 훨씬 많은 것으로 알려져 있다.노동부가 내달초 2조원을 위탁할 것으로 알려져 있고 국민연금도 4월초부터 1조원을 위탁하기 시작할 것으로 알려졌다. 정보통신부도 위탁을 위한 준비작업에 나선 것으로 전해지고 있다. 이밖에 다른 정부기관과 보험사도 4월부터는 투신사 채권형펀드로 자금을 위탁할 것으로 투신사관계자들은 보고 있다.투신사의 한 관계자는 “연초 금리가 급등하면서 정부기관들과 법인들이 채권형펀드에서 자금을 빼내가기만 하고 새로 들어온 자금은 거의 없었다”며 “금리급등세가 진정되고 있고 정부기관들이 마땅히 자금을 굴릴 곳이 없어 4월부터는 본격적으로 채권형펀드로 자금이 집행될 것으로 보고 있다”고 말했다. 다른 투신사 관계자는 “지난주 투신사의 채권형펀드 수익률로 추정해 볼 때 채권형펀드의 듀레이션이 상당히 짧아졌다”며 “자금유입을 앞두고 듀레이션을 줄인 것은 자금유입에 대한 대비가 없었다는 것을 의미하고 이는 실제로 자금이 유입됐을 때 유입액만큼 채권을 사지 않을 수 없다는 것이기 때문에 4월 수급은 꽤 괜찮을 것으로 보인다”고 말했다.지난주 채권금리가 급등했지만 이번주들어서는 급등분이 단 이틀만에 고스란히 원위치 됐기 때문에 채권펀드의 수익률은 다시 회복될 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr