일본 3분기 GDP가 전기비 0.1%의 미약한 수준에 머물렀다. 연율로 환산해도 불과 0.3% 성장률로, 간신히 마이너스 성장률을 피한 수준이었다.이미 일본 정부는 이번 달 제출할 경제보고서에서 경기판단을 하향조정할 것으로 알려지고 있었고, 9월 핵심기계수주가 예상보다 악화되는 등 일각에서는"일본 경기회복이 끝났다"는 부정적인 견해도 나온다.그러나 이런 부정적인 평가 앞에는 "내수회복이 여타 경기둔화 요인을 상쇄하지 못하는 한"이란 전제가 붙는다. 3분기 성장률을 보면 외수 기여도가 -0.2%였지만, 내수기여도는 +0.3%였고, 개인소비가 0.9%나 개선되었기 때문이다.이미 중국과 미국 등 주요 수출상대국들이 경기둔화세가 뚜렷해지고 있고, 내년 경제성장률 전망이 후퇴한 상태기 때문에 당분간 일본경제의 외수 기여도는 작을 것으로 예상된다.또 일본 경제의 성장의 축이었던 기업들의 설비투자도 수출경기 악화로 인해 둔화될 가능성이 높아졌다.그러나 일본 GDP의 55%를 차지하는 민간소비가 증가할 경우 경기가 둔화되기는 해도 계속 회복세를 유지할 것이란 견해가 많다.美 월스트리트저널(WSJ)은 이날 실망스러운 3분기 GDP 결과에도 불구하고 주식시장이나 외환시장이 별다른 동요가 없었다는 점에 주목하면서 다음과 같이 주요 경제전문가들의 견해를 취합했다.일단 신문은 주요 경제전문가들은 아마도 앞으로 일본경제가 한 두 분기 정도는 성장률이 취약하게 나올 것으로 보고 있다고 GDP결과에 대한 반응을 요약했다.HSBC 도쿄지사의 수석 이코노미스트 피터 모건(Peter Morgan)은 "수출이 약세를 유지하는 한 당분간 일본 경제에는 그늘이 드리운 셈"이라고 지적했다.또 다케나카 헤이조 日 경제재정상은 3분기 성장률에 대해 "완만한 회복추세 속의 일시적인 조정"으로 평가하고, 수출산업이 美 소비자신뢰도 약화 및 고유가에 영향을 받았다고 지적했다.지난 3분기 일본의 수출은 0.4% 증가한 반면 수입은 2.7%나 증가했다. 2분기 수출신장률이 3.6%에 달한 점을 감안한다면 3분기는 대단히 성장세가 약화된 것으로, 11분기 연속 수출 증가세 속에서 가장 낮은 증가율로 기록된다.그러나 전문가들은 이런 수출 증가세 둔화가 곧바로 기업의 설비투자 침체로 이어지지는 않을 것으로 기대하는 중이다. 분기 기업 설비투자는 0.2% 줄어드는데 그쳤으나 공공투자가 4.2%나 감소했다.같은 기간 소비가 0.9%나 증가한 것이 이런 기대감의 배후를 만들어냈다. J.P. 모건 도쿄지사의 리서치헤드 간노 마사아키는 "3분기 전체 GDP성장률 약세는 다소 과장된 것으로 보인다"며 "무역수지 흑자 감소추세가 지속되지는 않을 것으로 본다"고 강조했다. 그는 미국의 소비가 저점을 통과하고 있고 유가도 고점을 지나고 있다는 점을 감안할 때 수출이 지속 성장할 것으로 본다고 말했다.다만 이러한 기대감에도 불구하고 내년 일본 경제 성장률 전망치의 하향조정은 불가피할 것으로 보인다. 앞서 HSBC의 모건 이코노미스트는 일본의 다음 회계연도 성장률을 2.4%로 다소 높게 제시하면서도 "아마도 다운사이드 리스크가 존재할 것"이라면 우려를 표명했다.물론 일부 경제전문가들은 좀 더 경기약세가 심화될 것으로 보기도 한다.다이와증권 SMBC의 시라이시 세이지 수석 시장 이코노미스트는 "일본 경게가 내년 하반기 중에 마이너스 성장률을 기록할 가능성을 배제할 수 없다"고 경고했다.그는 설비투자와 수출이 더욱 약화될 것이라며 그 근거로 "정보통신 산업의 조정양상이 심화될 것"이라고 경고했다.실제로 전문가들은 지난 분기 산업생산이 0.8% 감소한 것은 수출수요 감소와 함께 IT재고조정이 크게 한 몫했다고 지적하고 있다.한편 JP모건의 간노 리서치헤드는 3분기 GDP디플레이터가 이전분기 -2.7%에서 -2.1%로 줄어들었다는 점에 대해 긍정적으로 해석했다. 일본의 고질병인 디플레이션 압력이 서서히 둔화되고 있음을 보여준다는 것이다.한편 이 기간 실업률이 4.8%에서 4.6%로 하락한 점도 소비 강세를 이끌어내는데 한 몫할 것이라고 간노는 주장했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com