[뉴스핌 Newspim] 2004년 5월(5.3∼5.31) 외환시장에 대한 국내외 은행 외환딜러들 및 이코노미스트들의 전망을 담아 게재합니다. 5월중 뉴스핌의 환율예측 컨센서스에는 국민은행 노상칠, 기업은행 김성순, 산업은행 이정하, 외환은행 구길모, 조흥은행 김장욱, 한미은행 류현정, BNP빠리바 박준근, 크레디리요네 이병협, HSBC 이주호, 스탠다드챠타드 안희준, 도쿄미쯔비시 정인우 딜러와, 산업은행 박용하, 삼성선물 정미영, 제일선물 허문종 이코노미스트 등 모두 14명의 외환전문가가 참여했습니다. 외환전문가들의 예측을 셋으로 나눠 게재합니다. 5월중 외환시장의 동향을 파악하고 투자와 경영, 정책 등 의사결정에 참고하시기 바랍니다.
◆ 5월 외환전문가 환율전망 종합 ▷ 국민은행 외화시장팀 노상칠 과장 : 5월중 달러/원 환율 1,165∼1,195원 전망, 미국과 중국의 긴축 가능성, 상향 변동성 장세 5월중 달러/원 환율은 변동성이 확대된 가운데 상승세를 보일 것으로 전망된다. 달러/엔이 전체적으로 110선 안팎으로 상승한 데다 외국인들이 주식 순매도를 보이고 있어 매수세가 힘을 받을 것으로 보인다. 특히 미국의 금리인상 가능성이 제기된 것이 상승 기조가 이어질 수 있는 모멘텀을 제공할 것으로 보인다. 국내 경기는 내수 부진이 극심해 일각에서는 금리인하 주장까지 제기되고 있는 점도 주시할 필요가 있다. 물론 인플레이션에 대한 고민을 할 필요가 있다. 비용상승 인플레이션이 잠재된 상황에서 환율이 올라가는 것은 부담이 아닐 수 없기 때문이다. 환율이 1,200원대로 올라가는 것은 곤란할 것으로 보인다. 그러나 정책상 수출이 호조를 보이고 있고 정부의 방침이 과도한 개입은 자제할 것으로 보이나 환율을 서포트할 여지는 있다는 판단이다. 미국의 금리인상 가능성을 시발점으로 중국의 긴축 선회, 국내 충격을 우려하는 외국인들의 주식 매도 등을 감안할 때 환율은 상승리스크를 반영하면서 점진적인 상승세를 보일 것으로 예상된다. 시장 기조가 바뀐 상황을 감안하면 향후 하락 일변도의 전망도 수정될 필요가 있다는 판단이다.▷ 기업은행 외화운용팀 김성순 과장 : 5월 달러/원 환율 1,160∼1,190원 전망, 달러/엔 강세+외국인 주식 매도 주목5월에는 달러/원 환율이 오름세를 보일 것으로 전망된다. 미국의 금리인상 기대 속에서 중국의 긴축 선회 쇼크가 달러 강세를 촉발시키고 있다. 외국인 주식 순매도가 월초 수급상 매수요인을 강세가 자극할 것으로 예상된다. 또한 달러/엔 역시 단기적으로 112엔대로 상승할 여지가 있다는 판단이다. 미국의 GDP가 기대치에 못미쳤으나 달러/엔은 밀리지 않고 있다. 일본 역시 중국의 경제에 의존도가 높은 상황이어서 일본 역시 외국인들이 주식 순매도로 돌아설 가능성도 배제할 수 없다. 외국인들이 아시아 주식시장에서 매도가능성이 높다는 점에서 단기적으로 상승 여지가 있다. 특히 4월말 기업들의 네고가 집중돼 5월초 네고부담이 적고 외국인 주식 순매도가 수급상 매수우위를 가져올 수도 있다. 그리고 5월 첫째주 미국의 4월 고용지표가 향후 추가상승이냐 조정이냐의 계기를 마련해 줄 것으로 전망된다. 아시아의 경우 주식 변동성이 다소 높아진 데다 월초 중국와 일본의 연휴에 따라 거래량이 얇다는 점에서 변동성 리스크를 감안할 필요가 있다. 5월중에는 상반월에는 달러 강세 기조가 이어지면서 월중 고점을 테스트한 뒤 하반월에는 다소 하향 안정될 것으로 예상된다.▷ 산업은행 외환거래팀 이정하 과장 : 달러/원 환율 1,165∼1,190원 전망, 美中 금리인상 주시, 상향 모멘텀 속 변동성 확대5월에는 미국의 금리인상 문제, 중국 경제의 경착륙 문제를 둘러싼 긴축 선회 문제가 외환시장에 최대 변수가 될 것으로 보인다. 5월 시장은 하방경직성을 확보하면서 전체적으로 변동성이 심한 장세가 예상된다. 4월말 네고 출회가 대규모로 이뤄진 데다 외국인 주식 순매도분이 크게 남아 있어 상승쪽에 무게가 실린다. 외국인들의 주식 순매도가 당분간 이어질 수도 있다는 생각이다. 따라서 하방경직성 속에서 수급상 상향쪽으로 테스트할 가능성이 크다고 본다. 아시아 통화는 중국의 경착륙 문제가 가시화 가능성 등 중국발 악재를 어떻게 흡수하느냐가 변수가 될 것 같다. 미국이나 중국 문제나 금리인상 여부가 게재된 점에서 당분간 추세가 쉽게 꺾이지는 않을 듯하다. 일단 환율이 상승 모멘텀을 갖고 있다는 점에서 꺾이는 것을 확인할 때까지는 저점 매수로 대응하는 게 바람직하다. 물론 변동성이 큰 장이므로 특정 레벨에 기대기보다는 리스크 관리에 만전을 기할 필요가 있다.▷ 외환은행 외환팀 구길모 과장 : 5월 달러/원 환율 1,150∼1,190원 전망, 외국인 주식 순매도분 유입규모 변수5월중에는 바닥에 대한 회의론이 힘을 받을 것으로 보인다. 4월중 예상범위가 레벨업되면서 아래쪽에 대한 인식은 희석화될 것으로 보인다. 전체적인 방향은 아직까지 하락 추세 속에 있으나 매수세가 유입되는 레벨은 대폭 상향된 것으로 보인다. 5월 첫째주에는 일단 외국인 주식 순매도분이 시장에 유입될 것으로 보여 위쪽으로 튈 가능성이 있다. 실제 기대만큼 유입될 것이냐를 확인해야겠지만 어쨌든 유입되는 쪽으로 봐야한다. 첫째주는 1,170원대에서 주로 거래되면서 물량 유입이 예상대로라면 1,180원을 트라이하고, 그렇지 않다면 1,170원 하회 여지를 탐색할 것으로 보인다. 주식쪽 충격이 다소 진정되면서 수급에 대한 변화 여부가 확인될 것으로 예상하고 있다. 둘째주의 경우 미국의 고용발표 등으로 향후 방향성이 정해질 것으로 보인다. 첫째주와 둘째주에 5월중 고점과 저점을 모두 볼 것으로 예상하고 있다. ▷ 조흥은행 자금시장부 김장욱 대리 : 5월 달러/원 환율 1,155∼1,190원 전망, 미국·중국 주시, 탄핵 사태 변수5월중에는 달러/원 환율의 변동성이 극심해질 것으로 보인다. 미국의 금리인상이나 중국 긴축 선회에 따른 차이나 쇼크가 대외 불확실성을 증폭시킬 것으로 보인다. 국내적으로는 대통령 탄핵 사태가 어떻게 전개되느냐도 주목된다. 정치경제적 사태 해결에 따라 환율은 극과 극으로 움직일 여지가 있다는 생각이다. 물론 단기적으로는 5월초 중국발 사태가 어떻게 영향을 미칠 지가 관건이다. 외국인들의 주식 순매도가 급증한 뒤이기 때문에 일단 상승 여지는 있다. 외국인 순매도가 일시적인 포지션 조정이냐, 아니면 셀 코리아냐에 따라 단기 방향성은 정해질 것으로 보인다. 중국발 사태가 진정될 경우 달러/엔이 강세를 지속할 것이냐가 관심이다. 현재로서는 달러/엔지지 분위기가 당분간 이어질 것으로 예상된다. 따라서 당분간 추세는 아래쪽은 지지되면서 상승가능성에 무게가 실린다고 봐야할 것이다. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com