[뉴스핌 newspim] 이번주 채권금리는 넉달동안 지속돼온 박스권이 하향될 것으로 예상된다. 3년만기 국고채수익률은 지난해 11월 7일 이후 4.70-5.06%의 박스권 움직임을 보여왔다. 지난주말 발표된 미국의 2월 고용지표가 예상보다 부진해 10년만기 국채수익률이 전일보다 20bp나 폭락한 4.84%로 마감한 것이 박스권 하향돌파의 강력한 모멘텀으로 작용할 것으로 보인다.뉴스핌이 13명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과에서도 이같은 전망이 잘 드러난다. ◆ 이번주 3년만기 국고채수익률 4.60-4.76% 예상뉴스핌의 13명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 예상범위는 4.63-4.79%, 5년만기 국고채수익률은 4.91-5.08%로 나타났다.이같은 평균치에는 미국의 2월 고용지표가 발표되기 직전 응답자와 직후 응답자를 모두 포함시킨 것이다.그런데 2월 고용지표 발표로 미국의 10년만기 국채수익률이 20bp나 급락함에 따라 국내금리에도 상당한 영향을 줄 것으로 예상되고 이로인해 고용지표 발표직전 응답자와 직후 응답자간의 예상범위도 꽤 차이가 벌어졌다.고용지표 발표전 응답자의 3년만기 국고채수익률 예상범위는 4.67-4.82%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 4.95-5.13%인 반면 고용지표 발표후 응답자의 3년만기 국고채수익률 예상범위는 4.60-4.76%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 4.89-5.06%로 나타났다.뉴스핌은 설문조사 결과의 예측가능성을 높이기 위해 모두를 포함한 단순평균을 지양하고, 고용지표 발표 후 응답자로만 구성된 전망치인 3년 국고채 4.61-4.77%, 5년 만기 국고채수익률 4.90-5.07%를 뉴스핌의 이번주 금리전망 예상치로 채택하기로 했다. 이같은 3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주 금리전망 설문조사 때의 4.72-4.86%보다 10bp정도 낮아진 것이다. 또 3월 금리전망 조사때 3년만기 국고채수익률 예상범위가 4.65-5.01%로 나타난 점과 비교해도 3월 박스예상치 하단이 다소 터질 수 있음을 보여주는 것이다. ◆ 4개월 박스 하향돌파할 듯.. 미 고용지표 모멘텀미국의 고용지표가 강력한 모멘텀으로 작용하며 채권금리는 넉달동안 계속돼온 박스권을 하향돌파할 것으로 보인다.3년만기 국고채수익률은 지난11월 7일 4.70%대로 올라선 후 네달동안 4.70-5.06%의 박스권에 갇혀왔다. 지난해 11월 26일에는 4.70%, 올해 2월25일에는 4.73%까지 하락했으나 4.70%의 강력한 저항을 뚫어내지는 못했다. 채권시장은 박스권을 이탈할 만한 재료를 기다려왔는데 미국의 2월 고용지표부진이 연방준비제도이사회의 단기금리인상 시점을 늦출 것이란 관측이 강하게 부각되면서 박스하향이탈의 모멘텀으로 작용할 것으로 예상된다. 월요일 개장때 갭다운으로 4.70%의 박스권 하향돌파될 것이란 의견이 많았다.◆ 하향돌파후 하향조정된 새 박스 형성할 듯.. 경계요인도 많아3년만기 국고채수익률이 박스권을 하향돌파할 가능성이 높지만 그후에는 다시 하향조정된 새로운 박스권에서 등락할 것으로 예상된다.미 고용지표가 박스를 뚫을 수 있는 모멘텀으로 작용하겠지만 금리를 계속 끌어내릴 만한 추가적인 모멘텀을 발견하기는 쉽지 않기 때문이다.유동성과 수급이 아직은 괜찮지만 금리를 추가로 끌어내릴 만큼 좋은 것은 아니고 월말에 발표될 경제지표도 금리에 다소 비우호적으로 나올 것으로 보이기 때문이다. 여기에다 다시 상승세를 보이고 있는 환율움직임과 오는 11일 금융통화위원회와 16일 FOMC에서 금리과열을 우려하는 코멘트가 나올 가능성을 배제할 수 없는 것도 신경써야 할 요소다.다만 한국은행이 잉여유동성을 상당히 흡수했다고 하더라도 유동성이 여전히 좋고 3월 국채발행물량이 많지만 4월이후에는 줄어들 수 있다는 점 등 채권시장 자체의 수급여건은 여전히 나쁘지 않다. 이에 따라 이번주 채권금리는 박스권을 하향이탈한 후 추가로 급락하거나 곧바로 급반등하는 양상을 보이기보다는 10-15bp정도 하향조정된 박스권에서 등락하며 새박스의 터를 잡기 위해 등락하는 양상을 띨 것으로 예상된다. ◆ 금통위 콜금리 동결 전망.. 과열시 코멘트 경계해야오는 11일 열리는 금융통화위원회는 콜금리를 동결할 것이란 예상이 폭넓게 퍼져 있다. 이에따라 콜금리를 동결하더라도 시장에 미치는 영향은 거의 없을 것으로 보인다.시장이 주목해야 할 부분은 코멘트다. 금리가 적정한 수준에서 움직인다면 코멘트 역시 중립적일 가능성이 있지만 과열권으로 접어들면 코멘트가 과열에 제동을 거는 재료가 될 수 있다는 점에 주목해야 할 것 같다.2월 소비자물가가 예상보다 안정되긴 했지만 2월 생산자물가가 크게 높아지고 국제원자재값 상승과 환율요인으로 인한 상승압력이 커지는 상황이다. 이런 상황에서 한은은 금리가 급락하는 것을 원하지 않을 것으로 보인다. 이런 점을 감안하면 주초에 미국발 호재로 금리가 큰폭으로 떨어진 후 후반에는 한은의 코멘트 리스크를 경계할 필요가 있다. 이와 함께 오는 16일 미국의 FOMC도 관심을 가져야 할 변수다. 지난주 앨런 그린스펀 연준의장의 ‘어느 시점에서 단기금리를 올릴 것’이라는 발언은 2월 고용지표를 미리 알았다기보다는 국채수익률이 과도하게 하락하는 부작용을 경계한 것으로 볼 수 있다. FOMC성명서가 이런 맥락으로 나온다면 금리가 다소 출렁거릴 가능성이 있다는 점을 눈여겨 봐야 할 것 같다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr