G7회의 후 아시아시장 뿐만 아니라 유럽과 미국시장에서도 방향을 잡지 못하고 혼조의 양상을 보이고 있다. 각국은 제 나름대로 G7성명서를 해석하며 자국의 이익에 맞는 스탠스를 취하겠다는 입장을 취하고 있고 시장도 방향성을 가지지 못하고 있다. 한 가지 눈길을 끄는 것은 미국 국채수익률이 G7회의후 달러약세가 지속되고 이럴 경우 일본등 아시아 중앙은행들이 외환시장에서 달러매수개입을 계속해 이 자금이 미 국채시장으로 유입되면서 수급을 개선시킬 것이란 기대감으로 소폭 내렸다는 점이다.문제는 이같은 달러약세 지속으로 인해 미국 국채시장의 수급이 개선될 수 있지만 거꾸로 국내 채권시장에서는 수급악화를 가져올 수 있다는 점이다.G7회의후 우리정부는 원화강세를 막기위해 외환시장에서 강도높은 달러매수 개입에 나섰다. 일본과 대만도 마찬가지였다. 아시아 국가들이 공조개입에 나선 듯한 인상이다. 일본정부는 G7성명서가 '과도한 변동성이 바람직하지 않다'는 문구를 채택한 것은 일본의 주장이 받아들여진 것이라는 아전인수식 해석을 하고 있고 우리정부도 이에 동조하고 있다. 이같은 상황이 지속된다면 환율변수는 금리에 비우호적으로 작용할 가능성이 있다.한국은행이 발권력을 동원해 외환시장에 개입하면 통안증권 발행확대로 나타나고 재경부가 외국환평형기금을 통해 외환시장에 개입하면 외환시장안정용 국고채 발행이 늘어날 것이기 때문이다. 외환시장안용 국고채는 발행한도 추가확대 없이 지금 쓸 수 있는 자금은 예비자금을 포함해 7조원정도 남아 있다. 3조원은 이미 발행했기 때문이다. 4월 총선을 감안하면 5월까지는 버텨야 하고 한달에 2-3조원정도 밖에 쓸 수 없다. 이런 상황이기 때문에 요즘 외환시장개입은 발권력 동원에 주로 의지하고 있고 이는 통안증권 발행확대로 이어지고 있다.한국은행은 오늘 1년 1조원, 1년6개월 1조5천억원 등 모두 2조5천억원의 통안증권 입찰을 실시키로 했다. 지난주말에 9천억원의 통안증권 창구판매를 한데 이어 이번주에도 2조5천억원의 통안증권 입찰을 하기로 한 것은 이번주 통안증권만기가 9800억원 밖에 되지 않는 점을 감안하면 많은 편이다. 한은은 겉으로는 재정에서 자금공급이 늘어나기 때문이라고 하지만 속사정은 발권력을 동원한 한은의 직접 외환시장개입이 늘어나고 있는데 따른 것으로 보는 게 더 맞을 것 같다.이런 상황이라면 미국 국채금리가 아시아중앙은행의 외환시장개입 자금이 미국 국채로 흘러들어올 것이란 기대감으로 미국 국채수익률이 조금 떨어졌다고 해서 국내시장에 호재로 작용할 건 없을 것 같다. 국내 채권시장은 각국이 환율 방어정책을 강화할 경우 통안증권 발행확대나 외환시장안정용 국고채발행 증가에 대한 우려가 앞서야 하는게 타당할 것으로 보인다.이런 점을 감안하면 오늘 채권금리는 재경부의 환율에 대한 입장이나 환율 및 주가움직임을 보면서 보합선에서 등락하는 정도가 될 것으로 보인다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.85-4.95%의 박스권 움직임이 당분간 유효할 것이란 시각에서 캐리나 박스플레이를 하는 게 맞을 것 같다. 3년만기 국고채수익률은 4.86-4.92%, 국채선물 3월물은 108.05-108.35 사이에서 움직일 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr