다음주초로 다가온 G7회담을 앞두고 원화 절상압력이 강해지는 듯한 분위기다. 유로존이 최근 유로화강세가 가팔랐던 데에 대해 불만의 목소리를 강하게 제기하고 있고 이 불똥이 아시아통화로 튀면서 원화가 강한 절상압력을 받을 것으로 보는 시각이 많은 것 같다. 유로존의 유로강세에 대한 불만을 어느정도 수용하면서 아시아통화 절상을 요구하는 쪽으로 G7회담의 결론이 내려질 것이란 관측이 대두되고 있다. 어제 하룻동안 5천억원이상의 주식을 순매수한 외국인의 움직임도 심상치 않다. G7회담 결과를 미리 예측이라도 한 듯해 섬뜩하다. 높은 환율로 주식을 사두면 주가와 환율 양쪽으로 이익을 챙길 수 있는 셈이니 약점이 있고 차익을 올릴 수 있는 곳을 집중적으로 공략하는 글로벌 머니로서는 해볼만한 베팅이었던 듯하다. 어제 달러원 환율하락폭이 지난해 9월 두바이 G7재무장관회의이후 가장 컸던 것도 이같은 맥락에서 이해될 수 있을 것 같다. 외환당국의 한 관계자는 이같은 외국인의 움직임에 대해 "유로화는 지난 1년동안 20% 절상된 반면 엔화는 10%가 절상됐고 우리나라 원화는 거의 절상이 되지 않았다"며 "원화의 절상가능성을 믿고 베팅하는 자금일 수 있다"고 말했다. 그는 "미국이 유로존의 가파른 유로절상에 대한 불만을 어느정도 수용하는 대신 절상이 덜된 아시아 통화에 대해 절상압력을 높일 가능성이 있다"고 우려했다. 아시아 통화의 절상압력이 커진다면 금리에 미치는 영향은 어떨까? 한마디로 정부의 환율방어 의지와 행동에 달려있다. 원화가 절상된다는 것은 원론적으로 보면 금리에 호재다. 수입물가를 낮추는데다가 수출채산성이 떨어져 경기회복을 둔화시킴으로써 채권에 우호적으로 작용한다. 그러나 정부가 환율방어의지를 다지면서 외환시장안정용 국채발행을 확대할 경우 수급에 부담을 줄 오히려 악재가 될 수 있다. 정부가 올해 국회로부터 동의받은 외환시장안정용 국채발행규모는 7조8천억원이다. 이가운데 이미 1월중 2조원을 발행했다. 남은 금액은 5조8천억원이다. 원화절상압력이 커지고 정부가 절상을 막겠다는 각오를 더욱 다진다면 5조8천억원은 앞으로 두세달이면 바닥이 날 가능성이 있다. 이럴경우 경우 지난해와 마찬가지로 외환시장안정용 국채발행한도를 늘릴 수 밖에 없다. 한도확대에는 국회의 동의가 필요한데 4월 국회의원선거를 전후해 두달 가량은 국회가 열리지 않을 가능성이 높다는 점도 변수가 될 것 같다. 정부가 원화절상을 막겠다는 의지를 계속 강하게 밀어부친다면 조만간 한도확대를 추진할 것이고 그렇지 않다면 국회의원선거가 끝난 후 새로 구성된 국회에서 한도확대를 추진할 가능성이 있기 때문이다. 오늘 채권금리는 전일 미국의 국채수익률이 예상보다 강한 12월 기존주택판매로 이틀째 상승한 것이 다소 부담으로 작용하며 약보합세로 출발할 것으로 보인다. 여기에다 환율의 움직임과 정부의 대응, 주가움직임이 등이 변수가 될 것으로 예상된다. 1조원의 182일만기 통안증권입찰은 시장의 예상보다 적은 것이어서 다소 우호적이다. 3년만기 국고채수익률 기준 전일 고점이었던 4.97%에서 재차 지지될 수 있을지를 테스트하는 장세속에 4.90-5.0%의 박스권 움직임이 예상된다. 국채선물은 107.70-108.0사이에서 움직일 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr