11월은 ‘안정과 회복의 달’ 종합지수 700∼750 등락 예상 ‘게걸음 장세’ 기간조정 가능성도 높아지수 700∼750 회복 기대 더 이상의 처방이 불가능하고 소생할 희망마저 끊어졌던 주식시장이 어느덧 응급실에서 회복실로 병상을 옮겼다. 10월 주식시장은 쉴새 없이 몰아 닥치는 미국 주식시장 한파와 21세기 최초의 전쟁가능성으로 점철된 시간이었다. 미국증시와 유럽증시가 무너져 내렸고 일본증시는 20년 전으로 후퇴하고 말았다. 국내 종합주가지수는 584.04 (10월 10일)를 저점으로 인내의 순간이 지나갔다. 11월 주식시장은 ‘안정과 회복의 달’로 기록되어질 전망이다. 탑존포캐스트의 전문가들은 종합지수가 700∼750사이에서 움직일 것으로 (39.4%)로 예측하고 있다. 뚜렷한 돌파구를 찾지 못하는 가운데 기간조정이 이어지더라도 650∼700선(30.0%) 밑으로 떨어지지는 않을 것으로 전망하고 있다(11월 주가전망 poll결과 참조). 심적 안정과 적절한 호재성 치료법이 순조롭게 진행된다면 연말까지는 750∼800까지도 기대해 볼 수 있다는 분위기다. 신뢰감이 가는 미국증시 회복세 뭐라 해도 가장 큰 희망을 주는 것은 미국 주식시장의 강한 반등세다. 강성모 동원증권 리서치센터 투자전략팀장은 기술적인 차원과 기본적 수준에서 미국증시가 의미 있는 회복세를 보이고 있는 것으로 진단하고 있다. 기술적 분석상 미국시장을 가장 잘 대변하는 S&P500 지수는 지난 7월 저점 이후 바닥테스트를 성공적으로 통과했다는 분석이다. 그것도 의미 있는 이른바 이중바닥을 형성하면서 기업실적이라는 펀더멘털 효과도 다른 때와 달리 주가반등에 힘을 실어주고 있다. 지난 2000년 3월 약세장 전환이후 다섯 차례의 단기 랠리가운데 기업실적이라는 재료가 강한 영향력을 행사한 것은 이번이 처음이라고 한다. 이런 측면에서 개별기업의 이익을 가장 중요시하는 미국증시는 연준리의 금리정책 등 어떤 충격적인 요법보다도 강한 생명력을 가지고 있다는 것이다.국제유가, 부동산가격 하락세 호재 이라크와의 전쟁가능성 등 시장을 압박하던 경제외적 변수도 한 결 가벼워 진 것으로 보인다. 이라크에 대한 부시행정부의 입장은 변함이 없지만 10월초를 고점으로 국제유가의 상승세는 이미 꺽였고 채권선호현상도 시들해졌다. 국내증시의 가장 큰손인 외국인의 움직임도 우호적이다.LG투자증권 이윤학 연구위원은 미국시장의 영향을 받아 외국인들이 중기적인 순매수 추세로 돌아설 수 있을 것으로 전망하고 있다. 정부의 강력한 규제책에 의해 부동산 가격이 안정화되고 있는 것도 1급 호재다. 부동산 가격 하락은 주식시장으로의 자금유입이라는 직접적인 측면 외에 부동산 버블 붕괴에 따른 내수경기 침체라는 원치 않는 사태를 미연에 방지하고 있다는 점에서 높은 평가를 받고 있다. 기간조정은 불가피하다 하지만 하룻밤 자고 일어났다고 해서 세상이 바뀐 것은 아니다. 위급한 국면은 일단 모면했지만 앞으로의 시장을 낙관적으로만 볼 수 없다는 시각도 적지 않다. 차희건 한경와우TV 전문위원은 앞으로의 흐름을 중기적 낙폭과대에 따른 기술적 반등의 연장수준으로 평가하고 있다. 저점확인과 반등의 시소게임속에 주가는 올해 말과 내년 1분기를 거칠 때까지 630∼730선사이에서 제한적으로 움직일 것으로 전망하고 있다. 오현석 삼성증권 과장 역시 가격조정은 마무리 된 것으로 보이지만 기간조정의 가능성은 남아 있다는 시각이다. 우리 경제가 아직 후퇴국면에서 벗어나지 못하고 있고 기업들의 이익이 여전히 둔화되고 있다는 것이다. 따라서 10월의 주가상승이 앞으로 추세적인 전환으로 이행할 것이란 주장에 대해서는 회의적이다. 상황별 단기매매 전략 취해야 증시환경 개선에도 불구하고 현재의 상황이 약세장속의 제한적인 주가반등이라는 점에서 매매전략은 보수적일 수 밖에 없다. 전문가들은 일시적인 교란요인으로 주가가 하락할 경우 다시 저가매수의 기회로 활용하고 반대로 기술적 지표가 단기 과열양상에 달하는 경우는 적절한 매도로 대응하라고 권하고 있다. 관심주로는 유동성 보강의 수혜주인 증권주와 계절절 수요가 살아나고 있는 IT대표주 등이 꼽히고 있다. 이밖에 휴대폰 부품 관련주와 보안감시 DVD관련주 등도 과거 하락장의 탈출을 주도한 종목군이라는 점에서 주목받고 있다.