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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <中 기술주 '역대급 랠리'① 5월 A주에도 이어질까>에서 이어짐.

◆ 노동절 이후 '新 상승사이클' 기대

증권사들은 '새로운 상승 사이클이 열릴 가능성'을 강조하고 있다.

올해 노동절과 관련해 장치야오(張啟堯) 흥업증권(興業證券) 애널리스트는 "중장기적으로 이번 상승장은 아직 끝나지 않았고, 다른 한편으로는 단기적으로 4월 이후의 반등이 전반적으로 추가 상승 여력이 있다"고 판단했다.

중신건투(中信建投)는 리서치 보고서에서 시장의 핵심 변곡점이 5~6월에 형성될 가능성이 크다고 지적했다. 5월 들어 대외 이벤트에 대한 기대가 높아지고, 실적 시즌이 마무리되면서 펀더멘털 리스크가 충분히 해소될 것이며, 연휴 전 안전자산으로 이동했던 자금이 다시 유입돼 위험 선호가 회복될 것으로 전망했다.

역사적 규칙을 보면 5~6월은 새로운 테마 주도 흐름이 형성되는 시기인 경우가 많으며, 시장 스타일도 기관 중심의 집중 투자에서 테마 중심의 투기로 전환되면서 수익 창출 효과가 지속적으로 활성화될 것으로 보았다. 또한 4월 시장과 개별 종목의 파동 저점이 점차 다져졌으며, 5월에는 새로운 상승 구간이 열릴 가능성이 있다고 분석했다.

국투전략(國投策略)은 리서치 보고서에서 '기술+해외 진출'을 중심으로 한 중국 경제의 신구 동력 전환 추세가 여전히 명확하며, 이는 A주 시장이 장기 상승 흐름으로 나아가는 데 대한 지지를 지속한다고 밝혔다. 향후 펀더멘털이 뒷받침될 경우 이는 강세장의 중간 구간에 해당하며, 대형주 지수 역시 추가 상승 여력이 있다고 평가했다.

◆ 전문가 진단 '5월 A주의 5가지 투자방향'

허쉰정보(和訊信息) 정전화(鄭鎮華) 애널리스트는 4월 A주에서는 광통신 반도체가 두드러진 성과를 보인 가운데, 5월에는 4개의 핵심 테마가 장세를 주도할 것으로 내다봤다. 

첫째, 칩 반도체 분야다. 최근 미국 증시에서 인텔과 퀄컴이 지속적으로 상승세를 보였으며, 인텔은 한 달 동안 130% 이상 상승했다. 이는 CPU 공급 부족에 따른 가격 상승 영향이다. 이러한 흐름은 A주 반도체 장비 산업체인에 긍정적인 촉진 효과를 가져올 것이다. 현재 시장은 주 상승 파동 구간에 있으며, 국산화 대체가 가능한 세부 분야의 선도 기업과 아직 상승이 덜한 종목을 중점적으로 발굴할 필요가 있다.

둘째, 상업 우주항공 분야다. 5월에는 머스크의 스타십(Starship)이 상장을 시작할 예정이며, 이는 글로벌 최대 규모 IPO로서 A주 상업 우주항공 및 위성 관련 섹터에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 기술적 측면에서 상업 우주항공은 2025년 4분기에 큰 상승폭을 기록했고, 올해 1분기에는 큰 폭으로 하락한 뒤 현재는 대부분 조정을 마친 상태다. 4월에는 다시 상승세를 보였으나, 월말에는 1분기 실적 부진으로 하락했다. 그러나 5월에는 실적 영향이 해소되면서 기술적 요인과 이벤트가 동시에 작용하는 새로운 상승 파동이 나타날 것으로 예상된다.

셋째, 신에너지 전력 및 전력망 설비, 그리고 스마트 그리드 분야다. 5월 2일, 버핏 산하 기업의 경영진인 아벨(Abel)은 AI 분야에 대한 명확한 투자 의지를 밝히며 데이터센터 구축이 공공 유틸리티 산업의 중요한 성장 동력이 될 것이라고 언급했다. 이에 따라 에너지 및 전력 분야에는 명확한 수요 증가가 예상되며, 여름철 전력 수요 피크가 다가오는 만큼 리튬배터리 및 전력망 설비 분야의 투자 기회를 주목할 필요가 있다.

넷째, 연산력 임대 및 연산력 인프라 분야다. 미래의 인공지능 경쟁은 곧 연산력 경쟁이며, 해당 분야는 대규모 구축 사이클에 진입해 있어 최근 가장 높은 확실성을 가진 투자 방향 중 하나다.

중국 대형 투자은행(IB) 중금공사(CICC) 연구부 리추쒀(李求索) 수석 애널리스트 현재 상장기업들의 AI 투자 배치가 이미 테마 개념 투자 단계를 넘어섰으며, 해당 투자 방향이 확산 효과를 가져와 사회 자원이 '신품질 생산력(기술혁신)' 산업으로 더 많이 유입되는 데 도움이 된다고 밝혔다.

정책 측면에서는 지속적으로 강력한 지원 신호가 나오고 있으며, 인공지능(AI)의 전 산업 확산을 가속화하고 있다.

4월 28일 중공 중앙정치국 회의에서는 "전면적으로 'AI(인공지능)+' 행동을 실시하고, 스마트 경제의 새로운 형태를 발전시키며, 인공지능 거버넌스를 완비해야 한다"고 강조했다.

현재 상장기업들은 AI 응용의 실제 적용을 추진하는 '주력군'으로 자리 잡았으며, 점차 실적이 반영되는 단계에 진입하고 있다. AI 섹터는 '테마 중심 투자'에서 '실적 중심 투자'로 전환되고 있다.

중금공사 연구부는 자산 배분 측면에서 성장 스타일이 여전히 우위를 유지하겠지만, 다른 섹터와의 상대적 성과 격차는 다소 축소될 수 있다고 분석했다.

주목할 두 가지 주요 흐름을 제시했다. 첫째는 고성장(경기 호황) 성장주다. AI 선도 기업들의 자본 지출이 계속 높은 성장세를 유지하고 있어 광통신, 반도체, 전자 하드웨어 등 기초 인프라 분야에 대한 집중을 계속 권고했다. 또한 에너지 저장 배터리, 혁신 의약 등 고성장 분야도 주목할 가치가 있다.

둘째는 경기 회복형 섹터다. 지정학적 상황과 유가 중추 상승 가능성, 산업 생산능력 사이클을 종합적으로 고려할 때 수급 구조가 가격 상승을 지지하는 화학, 에너지 금속 등에 주목할 필요가 있다. 또한 해외 진출 추세의 수혜를 받는 전력망 장비, 건설기계, 상용차 등도 관심 대상으로 제시했다.

5월을 전망하며 중국은하증권(中國銀河證券) 양차오(楊超) 수석 전략분석가는 중앙정치국 회의에서 양질의 상품과 서비스 공급 확대, 소비 업그레이드 추진이 강조되었으며, 서비스 소비와 신소비 분야에 주목할 필요가 있다고 말했다.

또한 수자원망, 신형 전력망, 연산력망, 차세대 통신망, 도시 지하관망, 물류망 등 '6대 네트워크' 구축이 강화되는 배경에서 관련 섹터가 수혜를 입을 것으로 전망했다.

동시에 '반내권(反內卷, 업계 내 소모적 과다경쟁을 방지)' 정책은 수급 구조 개선을 촉진할 것으로 보이며, 돼지고기 등 농산물 가격 안정은 축산업이 CPI에 미치는 부담을 줄이고 업종 기대를 회복시키는 데 기여할 것이다.

이와 함께 기술주는 여전히 중기 주도 섹터지만 일부 테마의 밸류에이션이 이미 높은 수준에 있어 경기 개선 방향과 실적 실현에 주목해야 한다고 강조했다. 자원 섹터는 전략적 중요성이 높아지면서 핵심 광물, 산업 금속, 에너지 안보 분야에서 중장기 재평가 기반을 갖추고 있다고 덧붙였다.

▶ 결론적으로 현지 전문가들의 의견을 종합해 5월 투자방향을 요약해보면 다음과 같다.

1. AI 중심 성장 축 : 인공지능 확산이 전 산업으로 확대되며, 연산력·데이터센터·전력 수요 등 핵심 인프라 투자가 공통적으로 강조된다.

2. 인프라 및 하드웨어 수혜 : 반도체, 광통신, 전력망, 에너지 설비 등 AI 및 디지털 경제를 뒷받침하는 기초 산업이 핵심 투자 방향으로 제시됐다.

3. 정책 지원 강화 : AI+' 전략과 '신품질 생산력(기술혁신)' 육성 등 정책 드라이브가 시장 전반의 성장 기대를 뒷받침할 전망이다.

4. 성장주 우위 지속: 기술주 중심의 성장 스타일이 여전히 시장 주도하겠으나, 밸류에이션보다 실적 기반으로 전환되는 흐름 강조될 것으로 예상된다.

5. 순환매 및 확산 구조 : AI에서 촉발된 투자 흐름이 에너지, 소재, 소비 등 다양한 산업으로 확산되는 구조가 공통적으로 나타날 전망이다. 

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pxx17@newspim.com