[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = IBK투자증권에서 11일 에스티팜(237690)에 대해 '기대감을 높일 시점'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 180,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 18.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스티팜 리포트 주요내용
IBK투자증권에서 에스티팜(237690)에 대해 '2025년 4분기 연결 기준 매출액은 1,290억 원(+11.4% YoY), 영업이익은 264억 원(+15.9% YoY)으로 시장 컨센서스에 부합하는 실적을 달성했다. 전체 매출의 68%를 차지하는 올리고핵산 치료제 원료의약품 매출이 전년 동기 대비 6.9% 성장했으며, 저분자화합물 원료의약품 매출은 69.1% 증가한 184억 원을 기록해 외형 성장을 견인했다. 매출 확대에 따른 영업 레버리지 효과로 영업이익률은 20.5%까지 상승했다. 전년 동기 대비 판관비가 28.7% 증가했음에도 불구하고 영업이익률 0.8%p 개선된 것은 이를 상쇄할 수준의 매출 성장과 고마진 제품 비중 확대에 따른 원가율 하락 효과(매출원가율 4Q24 65.9%→4Q25 62.9%)로 추정한다. 2026년 연결 기준 매출액은 4,014억 원(+21.1% YoY), 영업이익은 724억 원(+31.6% YoY)으로 추정한다. 올리고핵산 치료제 원료의약품 매출은 전년 대비 19.3% 증가한 2,835억 원을 전망한다. 동사가 원료를 공급하는 것으로 추정되는 제론의 혈액암 치료제 라이텔로의 매출 성장과 아이오니스의 희귀질환 치료제 올레자르센의 중증 고중성지방혈증 치료제 적응증 확장으로 원료 공급이 확대될 것으로 예상한다. 저분자 합성 의약품의 원료의약품 또한 2025년 12월과 2026년 2월에 총 472억 원규모의 공급 계약을 체결해 올해 큰 폭의 성장이 예상된다. 상업화 품목 다변화로 실적의 분기 계절성은 완화될 것으로 예상하며, 매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과는 지속될 전망이다.'라고 분석했다.


◆ 에스티팜 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 130,000원 -> 180,000원(+38.5%)
- IBK투자증권, 최근 1년 목표가 상승
IBK투자증권 정이수 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 180,000원은 2025년 09월 12일 발행된 IBK투자증권의 직전 목표가인 130,000원 대비 38.5% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 IBK투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 05월 27일 112,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 180,000원을 제시하였다.


◆ 에스티팜 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 165,417원, IBK투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 IBK투자증권에서 제시한 목표가 180,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 165,417원 대비 8.8% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 미래에셋증권의 200,000원 보다는 -10.0% 낮다. 이는 IBK투자증권이 타 증권사들보다 에스티팜의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 165,417원은 직전 6개월 평균 목표가였던 120,222원 대비 37.6% 상승하였다. 이를 통해 에스티팜의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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