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'사즉생' 이후 달라진 삼성…이재용 회장, 사장단 회의서 '초격차 복원' 주문할까

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2일 저녁 서초사옥서 사장단 회의·만찬
반도체 반등 속 새해 경영 기조 주목

[서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 이재용 삼성전자 회장이 2일 사장단 회의 겸 만찬을 앞두고 어떤 경영 메시지를 내놓을지 주목된다. 지난 3월 '사즉생(死卽生)'과 '독한 삼성인'을 앞세워 전 계열사 임원들에게 강도 높은 위기의식을 주문한 이후, 반도체를 중심으로 기술 경쟁력 회복과 실적 반등의 조짐이 나타나면서 메시지의 결도 달라질 것이란 관측이 나온다.

전영현 디바이스솔루션(DS)부문 대표이사 부회장과 노태문 디바이스경험(DX)부문 대표이사 사장이 신년사를 통해 각각 인공지능(AI) 반도체 주도와 인공지능전환(AX) 기반 혁신을 강조한 가운데, 이 회장은 이번 회의에서 위기 경고를 넘어 '초격차 복원'을 위한 과감한 실행을 주문할 가능성이 크다는 분석이다.

◆ '사즉생' 이후 9개월…위기론에서 복원론으로

업계에 따르면 이 회장은 이날 오후 서울 서초구 삼성전자 서초사옥에서 사장단 회의 겸 만찬을 열고 올해 경영 환경과 주요 사업 현안을 공유할 예정이다.

이재용 삼성전자 회장 [사진=뉴스핌DB]

회의에는 이 회장을 비롯해 전영현 DS부문장 부회장, 노태문 DX부문장 사장, 최주선 삼성SDI 사장, 장덕현 삼성전기 사장, 이청 삼성디스플레이 사장 등 주요 계열사 수장이 총출동할 것으로 알려졌다. 

이 회장은 지난해 초 임원 대상 '삼성다움 복원을 위한 가치 교육' 영상 메시지를 통해 "삼성은 죽느냐 사느냐 하는 생존의 문제에 직면했다"며 "'사즉생(죽기로 마음먹으면 산다는 뜻)'의 각오로 위기에 대처해야 한다"고 강조했다. 반도체와 TV, 스마트폰 등 주력 사업 전반에서 경쟁력 저하가 지적되던 시점에 나온 고강도 질책성 메시지였다.

당시 삼성은 메모리 시장에서 고대역폭메모리(HBM) 경쟁에서 뒤처졌다는 평가를 받았고, 파운드리와 시스템LSI 사업부도 적자를 이어가고 있었다. 완제품 사업 역시 중국 업체들의 추격을 허용하며 '글로벌 1등' 사업들이 동시에 흔들린다는 위기론이 확산됐다.

이후 삼성전자는 전반도체 사업 수장을 교체하고 기술 경쟁력 회복에 총력을 기울였다. 이 회장도 글로벌 네트워크를 활용해 직접 영업에 나섰고, 대형 고객사 확보와 기술 로드맵 재정비를 통해 반전의 계기를 마련했다는 평가가 나온다.

◆ DS 반등의 신호…HBM·파운드리 성과 가시화

실제 삼성전자 DS 부문은 최근 메모리와 파운드리를 중심으로 반등 흐름을 보이고 있다. 메모리 사업부는 글로벌 고객사에 고대역폭메모리(HBM)3E를 공급하고 있으며, HBM4 개발을 완료해 주요 고객사에 샘플을 출하한 것으로 알려졌다. 차세대 저전력 AI 서버용 모듈인 소캠(SOCAMM)2, GDDR7 D램 등 신제품도 잇따라 내놓으며 기술 경쟁력 회복에 속도를 내고 있다.

이재용 삼성전자 회장이 22일 삼성전자 기흥캠퍼스 내 첨단 복합 반도체 연구개발(R&D) 센터인 NRD-K 클린룸 시설을 살펴보고 있다. [사진=삼성전자]

파운드리 사업부 역시 선단 공정을 중심으로 수주 성과를 쌓고 있다. 2나노 GAA 공정 양산을 시작한 데 이어, 지난 7월에는 테슬라와 역대 최대 규모의 파운드리 공급 계약을 체결했다. 업계에서는 삼성 파운드리가 대형 고객사들과의 협력을 추가로 확대할 가능성도 거론하고 있다.

이 같은 흐름 속에서 DS 부문을 이끄는 전영현 부회장은 올해 신년사를 통해 AI 시대 대응과 기술 중심 전략을 분명히 했다. 전 부회장은 "삼성전자는 로직부터 메모리, 파운드리, 선단 패키징까지 '원스톱 솔루션'이 가능한 세계 유일의 반도체 회사"라며 "이런 강점을 바탕으로 전례 없는 AI 반도체 수요에 대응하며 고객들과 함께 AI 시대를 선도하자"고 말했다.

또 "최신 AI 기술과 양질의 데이터를 활용해 반도체에 특화된 AI 솔루션을 개발하고, 이를 반도체 설계부터 연구개발(R&D), 제조, 품질 전반에 적용해 반도체 기술 혁신을 이뤄내야 한다"고 강조했다. 메모리 부문에 대해서는 "6세대 HBM4는 고객들에게 '삼성이 돌아왔다'는 평가까지 받으며 차별화된 경쟁력을 보여줬다"며 "근원적 기술 경쟁력을 반드시 되찾자"고 했다.

◆ DX도 AX 전환 가속…AI로 제품·업무 혁신

완제품 사업을 담당하는 DX 부문 역시 AI를 중심으로 한 전략 전환에 속도를 내고 있다. 노태문 DX부문장 사장은 올해 신년사를 통해 "DX부문의 모든 디바이스와 서비스 생태계에 AI 기술을 유기적으로 통합해 고객에게 최고의 경험을 제공해야 한다"며 "이를 통해 AI 전환기를 이끄는 선도기업으로 도약하자"고 말했다.

전영현 디바이스솔루션(DS)부문 대표이사 부회장과 노태문 디바이스경험(DX)부문 대표이사 사장. [사진=삼성전자]

이어 "AX는 단순한 도구가 아닌 우리의 생각과 업무 프로세스를 근본적으로 바꾸는 과정"이라며 "AI를 활용해 일하는 방식과 사고까지 혁신해 업무 스피드와 생산성을 높여 나가자"고 강조했다. 그러면서 "우리의 기술력과 선제적 리스크 관리 역량은 위기를 기회로 반전시키는 강력한 무기가 될 수 있다"며 "압도적인 제품력과 위기 대응력으로 시장 리더십을 확보하자"고 했다.

DX 부문은 스마트폰, TV, 가전 등 주력 제품군에 AI 기능을 확대 적용하며 차별화에 나서고 있다. 노 사장은 빠른 시장 변화에 대한 민첩한 대응과 유연한 경영 판단의 중요성도 함께 주문했다.

◆ 사장단 회의 관전 포인트…긴장 유지 속 실행 강조

재계에서는 이날 사장단 회의가 '사즉생' 이후 달라진 삼성의 위치를 점검하는 자리가 될 것으로 보고 있다. 특히 '사즉생'과 같은 직설적 표현이 다시 등장할 가능성은 크지 않지만, 위기의식을 놓지 말고 실행력을 높이라는 주문은 형태를 바꿔 이어질 것이란 관측이 우세하다.

전 부회장이 신년사에서 "고객의 눈높이가 곧 우리의 기준이어야 하는 시대"라고 밝혔고, 노 사장 역시 AX를 통한 업무 방식 혁신을 강조한 만큼, 이 회장도 기술과 고객, 실행을 중심으로 한 메시지를 이어갈 가능성이 크다는 관측이다. 앞서 이 회장은 지난해 12월 기흥과 화성시에 위치한 DS부문 사업장을 점검하며 "과감한 혁신과 투자로 삼성전자의 본원적 기술 경쟁력을 회복하자"고 언급한 바 있다.

kji01@newspim.com

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한진칼 최대주주 오른 호반건설…항공업 진출? [서울=뉴스핌] 송현도 기자 = 호반그룹이 조원태 한진그룹 회장 측을 0.11%p(포인트) 차로 제치고 한진칼 최대주주(지분율 20.69%)에 오르면서 호반건설의 지분 매입 의도에 관심이 집중되고 있다. 단순 투자라는 공식 입장과 달리, 건설업 불황 속 한진칼 지분이 그룹의 재무적 가치를 뒷받침하는 핵심 자산으로 자리 잡은 데다 과거 금호산업 인수전부터 이어진 항공업 진출 구상에도 다시 힘이 실릴 수 있기 때문이다. ◆ 분양 반토막·PF 대위변제 덮은 6152억 평가차익… 호반의 '손익 방어막' [AI그래픽=송현도 기자] 6일 건설업계 등에 따르면 호반건설이 주택·건설 경기 침체 속에서도 수천억원을 투입해 한진칼 지분을 확보한 배경에는 재무적 실익이 자리 잡고 있다는 분석이 나온다. 한진칼 주가 상승에 따른 대규모 평가이익이 건설업 불황으로 악화한 그룹의 실적을 보완하는 역할을 하고 있다는 것이다. 호반건설의 2025년 연결감사보고서에 따르면 지난해 연결 매출액은 1조2326억원, 영업이익은 1361억원으로 전년(매출 2조3706억원, 영업이익 2716억원) 대비 각각 절반 수준으로 줄었다. 주력 사업인 분양수익이 1조1476억원에서 2531억원으로 급감한 영향이 컸다. 영업활동 현금흐름도 4728억원 적자로 돌아섰다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 보증 의무에 따라 4395억원을 대위변제하면서 2381억원의 기타대손상각비를 인식하는 등 재무 부담도 커졌다. 올해 2월에는 대위변제에 따른 구상채권과 상계하는 방식으로 대구 황금동 주상복합 용지를 2750억원에 취득하기도 했다. 이 같은 본업 부진을 상쇄한 것은 한진칼 지분에서 발생한 평가이익이다. 취득원가가 6966억원인 한진칼 지분의 장부가액은 지난해 말 1조5544억원으로 늘었다. 호반건설은 이를 통해 한 해 동안 6152억원의 금융자산 평가이익을 인식했다. 영업이익이 큰 폭으로 감소했음에도 당기순이익은 4752억원으로 전년(2657억원)보다 78.8% 증가했다. 100% 자회사인 호반호텔앤리조트도 비슷한 구조다. 본업 영업이익은 182억원에 그쳤지만, 보유 중인 한진칼 주식(장부가액 5902억원)에서 2267억원의 평가이익이 발생하면서 당기순이익 1872억원을 기록했다. 호반호텔앤리조트는 이를 바탕으로 모회사 호반건설에 1000억원의 현금배당을 결의하며 자금 공급 역할도 했다. 결국 한진칼 지분은 호반그룹의 실적 방어와 현금 확보에 기여하는 핵심 자산으로 자리 잡았다. 향후 경영권 분쟁 가능성이 이어지면서 한진칼 주가가 추가 상승할 경우 평가이익 확대는 물론 그룹의 순이익과 배당 여력에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.  ◆ '집중투표제' 무기 쥔 호반… 이사회 진입 시 한진 경영권 영향 호반이 내년 3월 정기주총에서 이사회 진입에 성공할 경우, 단순 주주를 넘어 한진그룹 지배구조 전반에 영향력을 행사하게 된다. 한진칼 반기보고서에 따르면 한진칼은 올해 3월 정기주총에서 상법 개정에 맞춰 정관 제30조의 '집중투표제 배제 조항'을 삭제했다. 집중투표제란 주주총회에서 2명 이상의 이사를 선임할 때, 주주가 1주당 선임할 이사의 수만큼 의결권을 부여받고 이를 특정 후보 1명에게 몰아주거나 나누어 투표할 수 있는 제도로, 내년 3월 주총이 한진칼에 집중투표제가 의무 적용되는 첫 무대가 된다. 내년 3월 20일 임기가 만료되는 사외이사는 배성례(ESG경영위원회·보상위원회 위원장), 송백훈(분리선출 감사위원 겸 감사위원장), 홍동표(감사위원 겸 독립이사후보추천위원장) 위원 등 3명이다. 특히나 분리선출 감사위원 표결에서는 최대주주와 특수관계인의 의결권을 합산 3%로 제한하는 강화된 '3% 룰'이 적용된다. 오는 12월 31일 주주명부 폐쇄일 기준 최대주주가 되는 쪽이 의결권에서 불리해지는 구조다. 조원태 회장이 예고대로 12월 중 지분 0.49%를 추가 매수해 최대주주를 탈환하면 조 회장 측 전체 의결권은 3%로 묶이는 반면, 2대 주주가 되는 호반 측은 계열사별로 나눠 총 6.32%를 행사할 수 있다. 호반 입장에서는 감사위원 표결의 실리를 챙기기 위해 연말까지 조 회장의 최대주주 복귀를 용인할 가능성도 거론된다. 일반 사외이사 선임에서도 호반이 주총 6주 전(내년 2월 중순)까지 보유 목적을 경영참여로 바꾼 뒤 집중투표제를 신청해 특정 후보에게 표를 몰아주면 이사회 진입 가능성이 높아진다. 호반 측 인사가 이사회와 감사위원회에 1석이라도 진입하면 상법상 회계장부 열람권과 주요 안건 의결권을 바탕으로 대한항공·아시아나항공 통합 자금 지원, 자회사 부동산 매각, 배당 정책 등에 관여할 수 있다. 나아가 호반호텔앤리조트(리솜리조트)와 한진칼 산하 호텔·관광 계열사(칼호텔네트워크, 한진트래블) 간의 사업 시너지나 자산 매각 협상을 요구할 기반도 확보하게 된다. 반면 한진칼은 지난해 8월 보유 자사주 44만44주(0.66%)를 사내근로복지기금에 전량 출연해 현재 방어에 쓸 수 있는 보통주 자사주가 3주뿐이다. 올해 1월 자회사 칼호텔네트워크가 그랜드하얏트인천 웨스트타워를 2100억원에 매각해 한진칼 본사 현금성자산(단기금융상품 포함 3201억원)은 늘어났지만, 회사 자금으로 자사주를 사들여 방어에 나설 수는 없어 조 회장 개인과 우호 세력의 자금 부담이 커지는 상황이다. ◆ 금호산업 인수전부터 이어진 항공업 진출 시도… 산은 지분 매각이 승부처 재계와 투자은행(IB) 업계에서는 호반의 목표가 단순 차익 실현을 넘어 한진그룹 경영권 인수에 맞춰져 있다는 시각이 나온다. 김상열 호반그룹 창업주는 지난 2015년 아시아나항공의 모회사였던 금호산업 인수전에 단독 응찰하며 항공업 진출을 시도한 바 있다. 당시 채권단과의 가격 이견으로 무산됐지만, 이후 리솜리조트와 퍼시픽랜드를 인수해 레저 사업을 확장했고 2022년 사모펀드 KCGI로부터 한진칼 지분을 사들이며 항공·레저 수직계열화를 추진했다. 주택 사업에 편중된 그룹의 포트폴리오를 바꿀 카드로 한진칼을 낙점했다는 평가다. 내년 3월 주총에서는 조 회장 측과 델타항공, 한국산업은행(10.58%) 등 우호 지분이 과반에 육박해 당장 경영권 확보가 쉽지 않다. 한진칼 시가총액이 적정 가치(3조3000억원 추산)를 웃도는 12조3000억원대까지 올라, 장내에서 지분 1%를 추가 확보하는 데 1230억원이 드는 점도 부담이다. 호반건설의 지난해 말 연결 현금 및 단기유동성 금융자산이 1조1916억원 수준이지만, 단기금융부채 역시 1년 새 679억원에서 5172억원으로 늘어 장내 매수를 지속하긴 어렵다. 결국 향후 승부처는 항공 산업 구조 개편이 끝난 뒤 시장에 나올 산업은행의 한진칼 지분 10.58%다. 대한항공은 올해 5월 아시아나항공 흡수합병을 결의한 데 이어 8월 12일 소규모합병 승인 이사회 결의를 완료하며 연말 통합 항공사 출범을 앞두고 있다. 내년 3월 저비용항공사(LCC) 3사 통합까지 마무리되면 산은이 지분을 보유할 정책적 명분은 사라지고 공적자금 회수 절차가 진행된다. 산은은 2020년 11월 체결한 투자합의서에 따라 의무 위반 시 5000억원의 위약벌을 부과할 담보로 조원태 회장의 한진칼 주식 385만8869주(약 5.78%)에 근질권을 설정해 두고 있으며, 유사시 조 회장 지분까지 묶어 제3자에게 팔 수 있는 동반매각요구권과 동반매도참여권을 보유하고 있다. 호반이 20%대 지분을 바탕으로 이사회에 진입해 경영에 관여하다가 향후 산은 지분 10.58% 인수전에 참여해 이를 확보할 경우, 지분율을 31% 이상으로 끌어올릴 수 있다. 건설업계 관계자는 "산은 지분 인수나 경영권 확보가 여의치 않더라도, 과거 대우건설·금호산업 사례에서 보듯 지분 가치를 높인 뒤 조 회장 측 우호 세력에게 경영권 프리미엄을 얹어 블록딜로 넘기는 출구 전략을 택할 수도 있다"고 설명했다. dosong@newspim.com 2026-11-06 15:07
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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