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트럼프발 MDRA의 중력장..."달러-물가-금리 악순환" 경고

기사입력 : 2025년04월22일 14:40

최종수정 : 2025년04월22일 16:17

MAGA를 대체하는 MDRA(달러를 다시 위태롭게)

[서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 간밤(현지시간 4월21일) 급락한 달러를 위한 변명거리는 유럽의 부활절 연휴로 외환시장의 심도가 평소보다 얕아 작은 거래에도 가격 출렁임이 커지기 쉬운 조건이었다는 정도다.

달러를 흔들고 있는 손아귀의 기운이 여전해 이걸로는 별 위안이 안 된다.

관세 불확실성과 도널드 트럼프 대통령의 중앙은행(연방준비제도) 흔들기, 여름 재정절벽의 위험 등이 달러 매도 포지션(달러 약세에 베팅한 진영)에 계속 먹이감을 던져주고 있다.

간밤 뉴욕시장 움직임은 최근 시장내 형성된 함수를 새삼 확인시켜줬다. 트럼프의 MAGA(미국을 다시 위대하게)는 MDRA(Make Dollar Risky Again: 달러를 다시 위태롭게)로 대체되고 있다.

전일 아시아 시장에서부터 하락세를 탔던 달러는 뉴욕거래에서 미국 장기물 국채 가격의 하락(국채금리 상승)으로 이어졌다. 4월2일의 상호관세 쇼크 이후 달러 불안(달러 신뢰 문제)은 국채 불안(안전자산으로서 미국 국채의 신뢰문제)을 동반하고 있는데, 두 변수는 양방향으로 통한다.

뉴욕증시 하락까지 겹치며 재연된 트리플 매도(셀 USA)는 트럼프의 정책 오류가 달러자산 전반에 대한 기피로 표현되고 있음을 가리킨다.

4월초 상호관세 쇼크 이후 미국 달러와 미국 국채의 동반 매도가 두드러지고 있다. 달러인덱스(파란색)와 미국 10년물 국채 금리(붉은색)의 최근 6개월 흐름. [사진=koyfin]

이는 소위 '달러 스마일 이론'에서 왼쪽 입꼬리가 마비됐다는 최근의 진단과도 맞물린다. 글로벌 경기침체와 위험회피 국면에서 피난처 역할을 하며 강해졌던 달러는 최근 입꼬리가 올라가지 않고 있다. 외부 충격이 아닌 내생 변수에서 비롯된 달러 신뢰 문제라 그렇다.

트럼프 대통령은 전날에도 제롬 파월 연방준비제도(Fed. 연준) 의장을 향해 '굼뜬 양반(Mr. Too Late)', '대 실패자(a major lose)'라는 단어를 써가며 당장 금리를 내리라고 압박했다. 시장 내 달러자산 기피라는 부정적 회오리에 계속 에너지를 공급한 격이다.

여기에 트럼프 대통령이 열거한 8대 '비관세 부당 행위'는 무역협상 타결의 허들을 높인다. ☞ 관련기사

22일 아시아 거래에서도 달러인덱스(DXY)는 간밤의 하락 흐름을 이어가 98선을 뚫고 내릴 기세다. 달러/엔 환율은 140엔에 바짝 다가섰고(달러 대비 엔 강세), 유로/달러 환율은 1.15선 위에서 고도를 계속 높이고 있다(달러 대비 유로 강세). 

미국 경제주체들에게 작금의 달러 급락은 역기능이 순기능을 압도한다.

트럼프의 관세정책이 불러온 국제적 상호 '보복'과 불매운동은 약(弱) 달러의 순기능을 지워버리고 있다. 미국 기업의 해외 매출은 상대국의 보복과 글로벌 경기 후퇴로 위축될 위험에 놓였다.

미국 안에서는 관세 여파에다 달러 급락으로 인플레이션 고통이 가중될 참이다. 이는 가계의 실질가처분 소득 감소로 이어져 기업 매출을 압박하고 투자와 채용에 제약을 가한다. 경제후생 측면에서 고통지수(실업률+물가상승률)가 계속 높아지는 전개다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=로이터 뉴스핌]

JP모간의 경제분석팀은 하필 이런 때 등장한 트럼프의 연준 흔들기는 엎친데 덮친데 격이라 했다. 인플레이션과 달러(=미국 국채) 사이에 부정적 나선형 고리가 심화할 위험 때문이다.

JP모간은 4월21일자 보고서에서 "관세 충격으로 인플레이션 위험이 이미 고조된 시점에 등장한 트럼프의 파월 때리기는 매크로 환경, 특히 인플레이션 전망을 더 꼬이게 한다"고 지적했다.

트럼프가 연준의 독립성에 가하는 위협은 거의 전적으로 미국의 인플레이션 문제를 심화하는 경로를 따른다고 했다. JP모간은 "관세 압력과 다소 높아진 기대 인플레이션으로 인해 이미 인플레이션의 상방 위험이 의식되는 상황에서 연준 독립성을 훼손하는 대통령의 어떤 시도도 지금은 인플레이션 전망에 상방 위험을 더한다"고 경고했다.

이는 다시 금융시장의 안전판인 국채시장을 흔든다.

"채권시장 참여자들은 실현된 인플레이션과 향후 심화할 인플레이션 위험에 대해 더 많은 보상(텀 프리미엄)을 요구할 가능성이 높다"며 "이에 따른 장기물 금리의 상승은 실물 경기와 경제주체들의 재무상태를 압박할 것"이라고 했다.

"연준의 독립성을 흔들었을 때 나타날 이러한 부정적 결과 때문에 트럼프 대통령이 연준의 독립성을 위협하는 것을 자제할 것이라는 희망도 있었지만, 지금까지 대통령은 자주 자신의 의도를 행동에 옮겼다(자기 하고 싶은 대로 했다)"고 덧붙였다.

블룸버그에 따르면 바클레이즈의 외환 전략팀은 "우리는 여전히 파월 연준 의장의 해임을 낮은 확률의 사건으로 간주하지만 연준의 독립성이 약화될 것이라는 여전히 생생한(live) 전망은 달러에 무시할 수 없는 심대한 리스크를 불러온다"고 했다.

레이먼드 제임스 앤 어소시에이츠의 수석 투자 전략가 트레이시 맨지는 "가장 놀라운 점은 미국 국채와 달러가 이전과 같은 안전자산 구실을 못하고 있다는 점"이라며 "시장 전체가 관세 뉴스를 잘 흡수하지(소화하지) 못한 게 분명하다"고 말했다.

도이체방크의 외환 전략 헤드인 조지 사라벨로스 "투자자들의 심리 변화로 이제 미국 재정수지와 대외계정(국제수지)의 쌍둥이 적자가 갖는 의미는 외교정책이 미국 금융시장에 영향을 미칠 것이라는 점"이라면서 "쌍둥이 적자국은 이방인의 친절에 의존하다는 문구가 자주 언급되는데 이는 현재 미국에도 적용된다"고 말했다.

때문에 "미국 시장의 안전성은 자금조달에 용이한 비마찰적인(비대립적인) 외교정책과 경제정책에 더 의존하게 될 것"이라고 했다.

미 달러화.[사진=로이터 뉴스핌] 2021.08.17 mj72284@newspim.com

한편 달러 리스크는 금융시장뿐만 아니라 미국 기업들 사이에도 주요 변수로 부상했다. 로이터는 외환 선물시장에서 미국 다국적 기업들의 달러 헤지 계약이 점점 장기화하고 있다고 전했다.

단기 헤지 비용이 높아진 탓도 있지만 트럼프의 관세정책에 의한 환율 급변동으로 현금흐름과 손익이 예기치 않게 침식당할 위험을 차단해야할 필요성이 장기화할 수 있음을 시사한다.

밀테크FX(MillTechFX)의 에릭 허트먼 대표(CEO)는 "지난 한 주 동안 많은 고객들이 달러 헤지를 가능한 최장 기간까지 연장하기 위해 몰려 들었다"고 전했다.

미즈호 아메리카의 외환 및 이머징 시장 파생 부문 헤드인 가스 어펠트 역시 "단기 위험을 헤지하는 대신 고객들은 2~5년의 헤지에 나서고 있다"며 "관세에 의한 시장 혼란의 최대 여파가 달러 약세임을 인지하고 있기 때문"이라고 말했다.

실물이 아닌 금융의 세계에서도 전례 없는 달러 매도 헤지가 분출할 위험이 상존한다. 지난 11일자 보도에서 로이터는 달러 자산을 보유한 외국인 투자자들이 실로 수십 년 만에 달러 변동 위험에 대비해 헤지에 나서려 한다고 전했다.

☞ 백악관의 '파월 해임' 시도에 베센트가 버선발로 달려나온 이유

외국인은 작년말 현재 33조 달러어치의 달러 표시 주식과 채권을 보유중이다. 금융정보 회사 '엑샌티 데이터'에 따르면 이들의 헤지 비율이 1%포인트 높아질 때마다 달러 매도 헤지 규모는 3200억달러씩 생겨날 것으로 추정됐다.

엑샌티의 분석가들은 "자산시장 내 달러 신뢰 상실과 함께 달러 가치가 계속 하락한다면 달러에 대한 글로벌 헤지비율은10~15%포인트 증가할 수 있으며 이는 여타 통화와 짝을 이룬 달러 매물이 수조 달러에 이를 수 있음을 의미한다"고 했다. 

osy75@newspim.com

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뉴스핌 K컬처 플랫폼 'K·SPOT' 론칭 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 종합뉴스통신사 뉴스핌이 K컬처 전문 글로벌 플랫폼 'K·SPOT' 유튜브 채널(https://www.youtube.com/@K%C2%B7SPOT_newspim)을 17일 공식 론칭했다. 'K·SPOT(@K·SPOT_newspim)'은 한국의 생생한 K컬처 현장을 전 세계에 전하는 K컬처 글로벌 플랫폼으로 영어·중국어·일본어 등 다국어 자막 서비스를 통해 글로벌 소통력을 강화한 것이 특징이다. 'This is K·SPOT – where K-culture comes alive.'라는 슬로건 아래, KPOP, K드라마, K라이프 등 한국 대중문화(K컬처) 전반을 조명한다. 특히, 전 세계의 언어 장벽을 허무는 다국어 자막 시스템을 기반으로 글로벌 팬층과의 연결을 강화했으며, 영어, 중국어, 일본어 지원과 함께 추후 스페인어, 힌디어 등 주요 언어로 확장할 예정이다. 채널명 'K·SPOT'은 한국(K) 문화의 중심 '스팟'을 의미하며, K컬처가 살아 숨 쉬는 현장에 스포트라이트를 비춘다는 의미를 담았다. K-컬처를 실시간으로 소비하는 글로벌 팬들과 그 현장을 연결하는 플랫폼으로 콘텐츠 소비의 지리적·언어적 경계를 허물며, KPOP 쇼케이스, 드라마 제작발표회 등 전 세계 팬들이 궁금해하는 바로 그 현장을 경험할 수 있는 디지털 K컬처 허브를 지향한다.  K·SPOT에서는 K라이징스타 힛지스를 시작으로 대중문화, 예술 분야 예비 스타들을 전 세계에 소개하며 다양한 K컬처 콘텐츠들도 두루 만나볼 수 있다.  ◆생생한 K-컬처 현장을 전달하는 글로벌 플랫폼 K·SPOT은 단순한 영상 채널을 넘어, 전 세계 어디서든 K컬처를 실시간으로 즐길 수 있도록 설계된 글로벌 플랫폼이다. 영어, 중국어, 일본어 등 다국어 자막 서비스를 제공해 언어 장벽을 낮추고, 다양한 문화권의 팬들이 동시 접속해 K-컬처를 함께 알아볼 수 있다. 'K·SPOT(@K·SPOT_newspim)' 채널 로고. 검색 뿐만 아니라 , 무음 시청·청각 장애인 접근성 향상 등도 도모할 예정이다.  뉴스핌은 K·SPOT은 단순한 K컬처 소개 채널에 머물지 않고, 다양한 언어와 콘텐츠 포맷을 아우르는 글로벌 문화 플랫폼으로 키울 예정이다. K컬처 심장부를 세계와 연결하며 글로벌 콘텐츠 생태계의 중심으로 도약한다는 계획이다. K·SPOT에서는 K컬처 모든 현장을 생생하게 포착하고, 전 세계 팬들과 소통하며, 디지털과 현실을 연결하는 진정한 K-컬처 허브로 자리매김할 계획이다. jyyang@newspim.com 2025-07-17 01:00
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충남 서산 시간당 114㎜ 폭우 [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 충청권과 중부지방을 중심으로 시간당 최대 100㎜가 넘는 강한비가 내리면서 주민 1070명이 대피하는 등의 피해를 입었다. 31개 항로에서 39척의 여객선이 운행을 멈췄고, 서울 등 90구역 하천변이 통제됐다. 중앙재난안전대책본부(중대본)는 17일 오전 10시 기준으로 이 같은 피해가 발생했다고 밝혔다. 호우경보는 세종, 충북, 충남, 경남에, 호우주의보는 서울, 대전, 광주, 경기, 강원, 전북, 전남 등에 각각 발효됐다. 전날 자정부터 이날 오전 10시까지 총 누적 강수량은 충남 서산이 가장 많은 419.5㎜로 집계됐다. 이어 홍성 411.4㎜, 당진 376.5㎜ 아산 349.5㎜, 태안 348.5㎜, 세종 324.5㎜, 충북 청주 276㎜, 경기 평택 262㎜ 등 이었다. 60분 기준 일최대 강수량은 서산 114.9㎜, 홍성 96.2㎜, 서천 98㎜, 경남 함안 70㎜ 등이었다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 서울에 폭우가 내리고 있는 17일 오전 서울 서초구 서울고검에서 청사 관계자들이 우비를 입고 이동하고 있다. 2025.07.17 yooksa@newspim.com 해당 지역을 중심으로 산사태 예보 발령도 발효됐다. ▲세종 ▲경기(평택, 안성) ▲충북(진천) ▲충남(천안, 공주, 보령, 아산, 서산, 논산, 당진, 부여, 청양, 홍성, 예산, 태안) 등 16개 지역에 경보가 내려졌다. 인명피해는 경기 1명, 충남 1명으로 집계됐다. 옹벽붕괴 1건, 도로 토사유실 2건 등으로 공공시설의 피해도 있었다. 이번 집중호우로 3개 시·도, 5개 시·군에서 313세대 1070명이 일시적으로 대피하는 피해도 발생했다. 아직 287세대 1041명이 귀가하지 못하는 것으로 집계됐다. 집중호우 지역 중심으로 통제도 있었다. 목포와 홍도, 격포와 위도, 군산과 어청도를 잇는 여객선이 통제됐다. 북한산 97개, 지리산 39개, 속리산 24개, 월악산 24개 등 총 15개 국립공원 374개 구간에서 시설 통제도 있었다. 지하차도는 충북 5개, 충남 5개, 경기 2개 등에, 도로는 인천 1개, 세종 1개, 경기 3개, 충북 1개, 충남 2개 등에 각각 통제가 이뤄졌다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 서울에 강한 비가 내리고 있는 17일 오전 서울 종로구 광화문광장 일대에서 시민들이 이동하고 있다. 2025.07.17 ryuchan0925@newspim.com 한편 중대본은 이날 오전 4시부로 중대본 1단계에서 2단계로 격상하고, 기상 상황을 실시간으로 모니터링 중이다. 또 환경부, 산림청과 같은 관계 부처와 협업을 강화해 비상근무 체제를 유지하기로 했다. 특히 서산, 당진, 태안 등 강수가 집중되고 있는 지역에는 재난문자 등을 통해 새벽시간 외출 자제, 위험지역 접근금지 등과 같은 국민행동요령을 집중적으로 홍보할 것을 당부했다. 지역재난안전대책본부에는 총 1만5708명이 비상근무 중이며 재난문자는 123건, 자동음성통보는 138회 등이 발송됐다. 이날 김민재 중앙재난안전대책본부 본부장(행안부 장관 직무대행)은 '집중호우 대처상황 긴급 점검회의'를 주재하고 "정부는 인명 피해를 최소화하기 위해 상황 대응에 만전을 기할 것"이라고 말했다. 특보 및 강수량 분포도/제공=행정안전부 wideopen@newspim.com 2025-07-17 13:39
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