1. 시황.종목 리서치

시황에 대해서 종합적으로 재점검이 필요한 시점이다. 따라서 시황에 대한 등락요소를 집중적으로 전달하고, 특정종목에 대해서 언급한다. 먼저 박스권을 돌파한 시황에 대해서 설명한다. 5월 중순 이후 약 2개월 동안 박스권의 범위는 상단 2,020선과 하단 1,980선이었다. 그런데 목요일 고가는 2,020선을 돌파한 상태이다. 그런 결과가 나타난 원인은 해외증시가 핵심이다. 미국은 역사상 최고가를 갱신하는 상황이고, 유럽증시도 호조를 나타내고 있기 때문이다. 그 결과 가장 먼저 반응이 나타난 것은 파생흐름이다. 선물에서 외국인의 순매수가 지속되는 상황이 나타난 것이 특징이다. 선물 9월물에 대해서 외국인은 한 때 누적 순매도 기준으로 6월에는 약 23,000계약 순매도를 기록한 적도 있었고, 7월에는 약 18,000계약 순매도를 기록하기도 했다. 그런데 최근 흐름을 보면 거의 보합수준의 매매동향이 나타나고 있다. 이것은 철저하게 해외증시와 연동하는 흐름이라고 볼 수 있다.

파생의 특성상 양방향성 수익추구가 가능하기 때문에 이런 결과가 발생한 것이다. 현물의 경우 저점매수와 고점매도, 즉 싸게 매수해서 비싸게 팔아야만 수익을 기록한다. 그러나 파생은 방향성 투자이기 때문에 단기적으로 해외지수와 연동해서 움직일 수밖에 없다는 것이다. 외국인 선물투자자들은 6~7월 횡보 장세에서 해외증시 하락을 대비한 하방 포지션을 구축했다가 워낙 강하게 미국 장세가 상승하니까 어쩔 수 없이 현실적으로 대응하는 상황이다. 어제 선물 9월물에서 외국인이 순매수로 전환했지만, 근본적인 방향성에 대해서는 하락을 예상한다. 지금까지 보여준 매매추세로만 본다는 그런 상황이다.

한편 삼성전자의 흐름도 주목해야만 한다. 그 이유는 단순한 시가총액 1위 종목이 아니라 한국의 코스피에서 약 20% 전후의 시가총액 비중을 차지하는 종목이기 때문에 반드시 점검을 해야만 한다. 만일 전기전자가 아닌 여타 업종에서 주도업종이 있다면 상황은 달라질 수 있다. 그러나 전기전자를 제외한 4대 업종 중에서 운송장비, 화학, 철강금속 등의 약세가 이어지고 있다. 그런 과정에서 현재는 삼성전자가 곧 전기전자이고, 전기전자가 코스피의 방향성을 결정하고 있다. 삼성전자는 130만 원대 이탈 후 수급개선과 심리호전으로 반등을 시도하고 있다. 그러나 코스피와 괴리감은 여전하다는 것이 특징이다. 코스피는 박스권 상단을 돌파한 상태이지만, 삼성전자는 6월 초순에 150만 원을 육박하던 가격대와 비교하면 여전히 약한 흐름이라는 것이다. 다른 업종에서 주도적으로 지수를 견인하는 것도 아닌 상황이라는 것을 감안할 때 삼성전자를 주목해야만 한다는 것이다.

현재 4대 업종의 추세는 코스피와 비교할 때 전기전자는 약한 편이고, 운송장비는 훨씬 더 약한 흐름이다. 그나마 화학과 철강금속이 코스피와 비슷하게 움직이고 있지만, 낙폭과대에 따른 반등 성격이 강하다는 것을 고려하면 큰 의미가 없다. 결국 전기전자와 운송장비의 상승이 나타나지 않으면 현재의 박스권 돌파 흐름이 이어지긴 어렵다는 결론이다. 시가총액 상위종목을 보더라도 결국 전기전자와 운송장비가 지수를 견인해야만 하기 때문이다. 현재 기준으로 코스피 시가총액 순서는 1위 삼성전자, 2위 현대차, 3위 SK하이닉스, 4위 현대모비스, 8위 기아차이다 업종의 가치나 추세가 훼손된 조선주를 제외하더라도 전기전자 2종목과 자동차 3종목이 코스피의 핵심이라고 볼 수 있다. 따라서 아무리 해외증시가 추가상승을 하더라도 현실적으로 삼성전자가 상승해야만 지수의 추가상승이 가능하다. 그런데 현재까지도 다소 부정적인 관점을 유지하고 있는 것은 수급과 가치 때문이다. 삼성전자의 수급은 비교적 양호한 편이지만, 향후 실적에 대한 불안감과 가격의 추세가 코스피보다 약하다는 측면이다. 2011년 가을 이후 코스피를 주도했던 것은 삼성전자를 비롯한 전기전자였다는 것을 감안하면 확실히 변화가 발생했다고 볼 수 있다. 자동차의 경우에도 대내외 여건상 실적 개선에 대한 기대감을 갖기에는 힘겨운 상황이기 때문에 추세적 상승을 기대하긴 어렵다.

필자가 보수적으로 지수를 전망한 결정적 이유는 코스피 시가총액의 핵심종목군인 전기전자와 운송장비 중에서 자동차에 대한 가치와 차트의 흐름 때문이었다. 상승하는 지수를 굳이 거역할 필요는 없다. 그러나 항상 경계심을 유지하면서 대응해야만 한다. 주식비중은 대략 50% 정도 유지하면서 중기와 단기 종목을 구분해서 대응하면 된다. 오늘 특별히 언급할 종목은 삼성엔지니어링(028050)이다. 이 종목은 작년 12월에 평균 57,000원 추천 이후 금년 5월에 평균 86,500원 전후에서 모두 정리하라고 조언했었다. 이 종목은 결국 언젠가는 다시 상승하기 때문에 재추천을 생각하고 있다. 다만, 아직은 아니라는 것이다. 결정적인 상황이 오면 매수추천을 다시 전달하니까 항상 주목할 필요가 있다는 것이다.

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2. 추천종목 : KB금융 [105560]

35,500원과 34,500원 또는 35,000원 매수/매수가 대비 손절 -5%와 수익 +10%

가치 : 적정주가 저평가/차트 : 중기 하락, 단기 상승/대응 : 조정 시 단기매매



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