[뉴스핌=김선엽 기자] 대신증권은 해외 주가와 금리 상승에 따른 영향이 국내 채권시장에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 전망했다.

김세훈 대신증권 애널리스트는 20일 보고서를 통해 "미국을 중심으로 선진국 증시의 탄력적인 상승세 속에 미 국채금리 상승압력도 계속되는 모습"이라며 "펀더멘털보다 주요국의 통화정책 향방이 시장의 주요 이슈로 부각되는 가운데 미흡한 경기회복이 통화완화 기조를 연장시킬 것이라는 인식, 그리고 현재의 지지부진한 경기지표가 오히려 위험자산에 긍정적일 것이라는 기대가 증시 강세를 이끌고 있는 것"이라고 판단했다.

이에 채권의 상대적인 매력이 줄어드는 한편, 미국이 유로존이나 일본 등 다른 기축통화국보다 한발 앞서 통화 완화를 축소할 것이라는 인식이 달러화 강세로 연결되며 구조화채권 등 미 국채 수급에도 악영향을 미치고 있는 것이라고 분석했다.

즉, 최근 글로벌 금리 상승은 실질적인 경기회복 기대에 바탕을 둔 것이라기보다 통화정책에 대한 엇갈린 전망과 환율 변동성 확대, 이에 따른 단기적인 자산배분 조정에서 비롯되었을 가능성에 무게가 실린다는 판단이다.

김 애널리스트는 "주요국 성장세가 시장의 기대치를 충족시키지 못했음은 물론, 글로벌 전반에 걸쳐 물가압력이 둔화되고 있는 현재의 펀더멘털 여건은 글로벌 금리의 상승세를 뒷받침하기엔 부족하다"며 "펀더멘털과 다분히 괴리된 현재의 흐름이 언제까지 이어질 수 있을지 의문을 가질 필요가 있어 보인다"고 지적했다.

한편 국내 채권시장은 레벨부담 완화와 단기자금 회귀, 외국인의 재투자 등 현물 매수세에 힘입어 수급여건이 안정돼 가는 모습이라고 진단했다.

그는 "주요국보다 더욱 불투명한 국내경기 전망과 국내증시에 대한 자신감 부족이 기관들의 채권 수요를 지탱하는 한편, 달러-원 환율 상승에도 다른 기축통화 대비 원화 절상추세가 지속되고 있는 점이 해외 중앙은행 등 외국인 국내채권 투자 유인을 유지시키고 있다"며 "여기에 국내외 제반 여건상 기준금리 인하 여지가 남아있다는 점도 계속해서 금리 상승을 제한할 것"이라고 전망했다.

이어 "단기적으로는 해외요인에 대한 경계감 속에 박스권이 조금 더 이어질 수 있겠으나 여전히 금리 방향성은 아래쪽"이라고 예상했다.


[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)