- 인도, 인플레 압력과 루피화 약세에 골머리
- 인도 중앙은행(RBI), "금리인상 이번 한번 더"
- 추가 긴축은 당분간 보류...인플레 완화 기대
- 신흥국 긴축사이클 완료, 브라질 등 금리인하
- 유럽 위기, 중국 관심 속 글로벌 정책기조 변화
[뉴스핌=이에라 이기석 기자] 유럽발 채무위기 여파로 인한 우려 속에 중앙은행들은 금리 동결 또는 인하 등 금융완화정책을 펴고 있는 데 반해 인도는 10월에도 꿋꿋이 금리인상을 단행했다.
인도가 금리인상을 단행한 것은 10%에 육박하는 높은 물가와 루피화 통화가치의 지속적 하락 등 이중고를 겪고 있는 데 따라 어쩔 수 없는 선택으로 분석된다.
일부 경제성장세를 포기하더라도 높은 인플레이션을 더 이상 방치하기는 힘들다는 강력한 의지로 해석되기 때문이다.
그렇지만 인도는 내년 경제성장 전망치를 하향 조정하면서 향후 금리인상을 고려하고 있지 않다고 밝혀, 긴축사이클이 종료됐음을 내비쳤다.
인도가 중국에 이어 인플레 완화와 성장둔화를 이유로 긴축기조를 바꿀 여지를 보이는 가운데 브라질과 인도네시아 등 신흥국도 금리인하를 단행한 바 있어 신흥국들의 긴축사이클이 일단락된 것으로 보인다.
이에 따라 향후 유럽의 채무위기의 진전도와 더불어 경기침체를 염려한 미국 유럽 등 선진국의 추가 양적완화, 그리고 신흥국의 인플레 완화와 성장둔화에 따른 정책선회가 글로벌 현안이 될 것으로 보인다.
◆ 인도 10월에도 금리인상, 인플레 + 루피 약세 이중고
인도준비은행(RBI)은 25일 기준금리인 RP금리를 기존 8.25%에서 8.50%로 25bp 인상한다고 발표했다. 역 RP금리 역시 기존 7.25% 에서 7.50%로 25bp 인상했다.
이로써 RBI는 지난 2010년 초 이후 13번째 금리 인상을 단행, 대다수들의 전문가 예상과 다르지 않은 선택을 했다.
신흥국 가운데 가장 높은 인플레에 시달리고 있는 인도는 그간 계속되는 긴축에도 별 다른 효과를 얻지 못했다.
인도의 9월 도매물가지수(WPI) 상승률은 9.72%를 기록, 지난해 12월 초 이후 9%를 웃돌았다.
이는 다른 브릭스(BRICS)에 비해 크게 높은 수준이다. 9월중 브라질과 중국, 러시아의 소비자물가지수(CPI) 상승률은 각각 7.3%, 6.1%, 7.2%를 기록한 바 있다.
여기에 루피화가 올 들어 달러 대비 10% 가량 약세를 보이면서 물가 상승 압력의 원인으로 작용한 점도 RBI의 금리 인상을 부추긴 것으로 분석된다.
투자자들이 글로벌 성장 둔화로 신흥국의 주식을 매도하자 이로 인해 통화가치가 하락하고 있는 것.
최근 브라질과 러시아가 금리 인하에 나서는 등 성장 둔화를 막기 위한 각국 중앙은행의 노력이 계속되자 RBI 역시 글로벌 경기 침체로부터 인도 경제를 보호해야 한다는 압력에 시달렸다.
그렇지만 RBI는 금리 인상 카드를 택하며 물가 상승을 막는 데 최우선하겠다는 의지를 드러냈다.
HSBC의 레이프 에스케센 이코노미스트는 "인도는 다른 신흥국과는 달리 인플레가 낮아지고 있다는 것을 보여주기 전까지 금리를 높게 유지할 필요가 있다"며 "RBI는 금리 인상을 적절히 피하지 않았다"고 논평했다.
그러나 인도의 금리 인상에 대해 다소 비판적인 시각도 만만찮다.
옥서스 투자의 수르지트 발라 회장은 "인도는 성장을 망칠 위협을 하는 매우 오래된 통화주의를 고수하는 독특한 면이 있다"며 "미국과 유럽의 채무위기로 인해 악화된 세계 경제 전망을 무시하는 위험을 가지고 있다"고 경고했다.
인도가 비록 10월에도 금리를 인상했지만 향후 인플레가 완화될 것으로 기대되기 때문에 추가 금리인상은 고려하지 않는 것으로 전망되고 있다.
인도 경제가 인플레 압력이 완화되고 경제성장세가 둔화되는 시그널을 보임에 따라 RBI의 추가적인 금리 인상 가능성은 낮아질 것이기 때문이다.
이날 RBI는 성명서를 통해 "오는 12월부터 인플레가 떨어져 내년 3월까지 7%대로 완화될 것"이며 "인플레 궤도가 전망치에 들어선다면 추가 금리 인상은 정당화될 수 없을 것"이라고 밝혔다.
이어 "올 회계연도 경제성장률 기존 전망치를 8%에서 7.6%로 하향 조정한다"고 덧붙였다.
◆ 신흥국 긴축사이클 종료, 유럽 위기 주시 속 성장 둔화로 초점 이동
인도가 향후 통화정책의 긴축기조를 마무리하고 향후 경제성장세의 둔화 여부를 봐가며 현상유지 정책으로 선회할 가능성이 높아짐에 따라 중국의 긴축폐기 여부가 초미의 관심사가 될 것으로 보인다.
세계경제를 이끌어온 신흥시장국 중에서 중국 인도 브라질 러시아 등 이른바 브릭스(BRICs) 중에서 브라질이 금리인하로 돌아선 바 있어 중국과 인도의 정책선회는 신흥국의 긴축사이클 종료이자 세계경제의 새로운 사이클의 시작을 의미하기 때문이다.
브라질은 지난 19일 통화정책위원회 코폼(Copom)을 열고 통화정책의 기준금리인 '셀릭'(Selic)금리를 기존 12.00%에서 11.50%로 0.5%포인트 인하, 지난 8월 31일에 이어 연속 0.5%포인트씩 기준금리를 인하했다.
이처럼 두달 연속 0.5%포인트씩 기준금리를 인하한 것은 유로존 채무위기가 라틴아메리카 최대 경제국인 브라질의 경제성장에 영향을 주고 있다는 판단이 섰기 때문인 것으로 분석된다.
앞서 브라질은 사상 최저 수준의 실업률과 신용확대에 따른 인플레이션 우려감으로 올 들어 5차례 금리인상을 단행했었다.
브라질이 금리인하를 두차례 연속 단행했다면 이스라엘 터키 등 여타 신흥국들은 일단 유로존의 재정위기에 대한 우려 속에서 금리인하에 나섰다가 동결 기조로 선회하고 있다. 한국의 경우는 금리동결 기조를 넉달째 이어가고 있다.
이스라엘 중앙은행인 이스라엘은행(BOI)는 지난 9월말 글로벌 경기 둔화에 무게를 두며 기준 금리를 인하했으나 10월들어서는 현행 3%로 동결했다. 기준 금리 동결의 배경은 인플레이션을 타겟(1~3%)에 안정화하기 위함이라고 설명했다.
소비자물가상승률이 인플레 타겟에 들어온 데다 경기둔화 시그널을 보이고 있는 점 등을 근거로 들고 있어 향후 BOI는 인플레 우려보다 경기 둔화에 무게를 두는 정책기조를 이어갈 것으로 보인다.
터키 중앙은행은(CBRT)는 지난 8월에는 글로벌 경기 부진을 이유로 기준 금리를 인하했으나, 10월 통화정책결정에서 리라화 가치 절하와 기저 효과에 따른 물가 상승 우려로 기준 금리를 현행 5.75%로 동결했다.
한국의 중앙은행인 한국은행(BOJ)는 지난 13일 금융통화위원회를 열고 현행 3.25%로 기준금리를 동결, 넉달 연속 금리동결 상태를 유지한 바 있다.
금통위는 신흥시장국 경제는 호조를 나타내었으나 선진국 경제는 부진한 모습을 보였으며, 앞으로 세계경제는 유럽지역의 국가채무문제 확산 개연성, 주요국 경제의 부진 및 국제금융시장 불안 지속 가능성 등으로 성장의 하방위험이 커졌다고 밝혔다.
이에 따라 국내경제는 장기추세 수준의 성장을 이어갈 것으로 예상되지만 해외 위험요인의 영향으로 성장의 하방위험이 증대, 통화정책은 견조한 성장을 지속하는 가운데 물가안정기조가 확고히 유지되도록 하는 데 보다 중점을 두고 운용할 것이라고 밝힌 바 있다.
신흥국가들의 경우 인플레 압력이 다소 완화되고 있고 경기하강 가능성이 높아지고 있는 상황에서 긴축사이클을 완료하는 가운데 미국과 유럽 등을 중심으로 글로벌 경기 부진에 대응하는 방향으로 정책방향을 잡아갈 것으로 전망된다.
특히 미국과 유럽 경기가 침체 수준으로 넘어가고 추가 양적완화정책에 대한 논란이 커지고 있어 향후 글로벌 경제는 다시금 정책공조 차원에서 금리인하가 확산될지 주목된다. 무엇보다 최우선 과제는 유로존의 채무위기가 얼마나 해결될지 여부가 될 전망이다.
하이투자증권의 김지연 애널리스트는 "최근 인도가 금리를 인상했지만 금리인상 중단을 시사하고 있어 인도네시아, 브라질에 이어 금리인상 사이클이 마무리 될 가능성이 증가하고 있다"며 "유럽이나 미국의 경기침체 상황에 따라 주요 이머징 국가들도 금리인하 기조로 전환할 가능성도 있다"고 내다봤다.
[뉴스핌 Newspim] 이에라 이기석 기자 (ERA@newspim.com)
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