[뉴스핌=문형민 기자] HMC투자증권은 SK이노베이션의 2분기 이익이 감소하겠지만 하반기 이후 안정세를 되찾을 것이라고 전망했다. 목표주가 36만 5000원과 매수 투자의견을 유지했다.

조승연 HMC투자증권 애널리스트는 20일 "2분기 SK이노베이션은 전분기 대비 40% 가량의 이익 감소세가 나타날 것"이라며 "정제부문에서 국내 휘발유-경유 리터당 100원 할인과 유가 급등락에 따른 시황 급변, 화학부문에서의 PX 가격 급락과 PE/PP 약세 등이 이유"라고 설명했다.

여기에 공정위 과징금까지 부과됨에 따라 2분기가 최악의 영업 환경이었다.

조 애널리스트는 "경유, 항공유를 비롯한 중간 유분 가격은 여전히 원유 대비 20달러 가량 높고, 벙커C는 납사 수준의 강세를 지속하고 있어 긍정적"이라며 "이는 상대적으로 고도화 비율이 낮아 가동률 상승 여력이 큰 SK이노베이션에 더욱 매력적"이라고 분석했다.

2분기 정기보수를 완료하고 7월 이후 EU FTA 발효 등 우호적 수출 환경으로 가동률 증대를 통한 수출 확대가 기대된다고 덧붙였다.

또한 SK에너지, SK종합화학, SK루브리컨츠 등 100%를 보유한 자회사들이 견조한 실적을 거두고있어 기업가치 재평가가 이어질 것으로 기대된다는 설명이다. 브라질의 2000만배럴에 불과했던 매장량과 탐사 광구를 24억 달러에 매각하고 대규모 현금을 확보 소재와 석유개발 사업에 재투자할 수 있고 쌓이는 현금이 투자를 원활히 하기 때문이다.

그는 "유가 100달러 시대에는 수직계열화된 밸류체인이 더욱 중요하다"며 "SK이노베이션은 하루 7만배럴의 원유/가스 생산량에 111만배럴 정제설비, 연간 86만톤 에틸렌 생산능력과 고급 윤활기유 세계 1위 기업으로서 연간 3.5조원 이상의 영업이익을 고려할 때 7배 수준에 불과한 PER은 극심한 저평가상태"라고 말했다.



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[뉴스핌 Newspim] 문형민 기자 (hyung13@newspim.com)