[뉴스핌=강필성 기자] KTB투자증권 신지윤 애널리스트는 28일 글로비스에 대해 “올해 추정 매출을 6조 3000억원에서 6조 6000억원으로 5% 상향 조정하고 영업익 순이익도 각각 5.0%, 2.8%로 상향조정한다”며 “해외물류 성장은 PCC와 벌크가 주도하게 될 것”이라고 전망했다.
그는 이날 글로비스의 투자의견을 ‘보유’에서 ‘매수’로 조정하고 목표주가를 17만원에서 18만원으로 상향 조정했다.
다음은 보고서 주요내용.
- 사업계획 검토를 통해 2011년 추정치 상향조정
매출액을 6.3조원에서 6.6조원으로 5% 상향조정함. 해외물류와 CKD 매출액을 각각 6.8%, CKD 5.6% 상향조정함. 연간 매출액성장률은 7.7%에서 13.1%로 변화. 매출액을 상향조정에 따라 영업이익, 순이익도 각각 5.0%, 2.8% 상향조정. 유가상승을 감안하여 영업이익률은 4.5%로 유지. 해외물류 성장은 PCC와 벌크가 주도. PCC선은 수출물량 증가와 운항효율성 상승으로 2010년 5,436억원에서 7,282억원으로 33.9%, 벌크선은 전년 11월 고로 2호기 가동 영향으로 2,063억원에서 3,144억원으로 52.4% 성장 예상. CKD는 환율하락과 급행물량 감소로 ASP는 하락하겠지만 체코공장 가동률 상승과 러시아공장 open 효과로 5.8% 성장 예상. 참고로 2010년에 136.2% 성장.
- 주가조정으로 투자매력 발생 + 이익 성장 + 유가상승에 상대적으로 견고
주가는 과거 4개월 동안 16.0% 하락, 시장대비 18.5% underperform. 2011년 PER은 17.5x에 해당. 2년 동안 평균적인 밴드 20~25x 대비 낮은 수준. 2011년 2분기부터는 외형성장이 base effect 영향으로 둔화될 것이 예상되나 30% 내외의 영업이익 증가가 성장 우려를 일정부분 완화시킬 전망. 같은 운송주 중에서 항공/해운주에 비해 유가상승의 영향에서 자유롭다는 측면도. 중단기 투자전략에 고려할 요소. 1분기 영업이익 26.8%, 순이익 17.4% 증가 예상.
- Valuation 투자의견 HOLD→BUY, 목표주가 17만원→ 18만원
실적추정치 조정과 base year 조정으로 DCF 적정주가를 18만원으로 1만원 상향조정하고 upside potential 29%로 투자의견도 HOLD에서 BUY로 상향조정. 현대차주주들이 정몽구회장을 상대로 낸 소송에서 ‘기회유용’ 법리에 대해선 원고의 청구가 기각. 이는 경영권승계의 편법여부 논란 관련 동사 리스크의 축소로 해석 가능.
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[뉴스핌 Newspim]강필성 기자 (feel@newspim.com)
