[뉴스핌=안보람 기자] 한국은행은 유로화가 이전과 같은 강세통화의 지위를 유지하기 어려울 것으로 내다봤다.
향후 미국 달러화를 대체할 기축통화로서 입지를 굳히는 데도 한계가 있을 것이라는 전망이다.
다만 한국은행은 유럽통화연맹(EMU) 체제가 붕괴하거나 유로화가 소멸할 가능성은 크지 않을 것으로 판단했다.
더 나아가 한국은행은 유럽경제의 문제점이 노출됐고, 치유할 계기가 마련됐다는 점에서 장기적으로는 성장잠재력(potential)을 높이는 기회가 될 수도 있을 것으로 기대했다.
11일 한국은행 해외조사실 구미경제팀의 박진호 차장은 "유로화의 미래"라는 보고서를 통해 이같은 예상을 내놨다.
박진호 차장은 "1999년 1월 출범 이후 10여년간 순조롭게 정착돼 가던 EMU 체제는 최근 남유럽 국가부도 위기로 유로화 가치가 큰 폭으로 하락하는 등 어려움에 봉착했다"고 설명했다.
실제 EMU 체제는 구체적인 붕괴 시나리오가 거론되는 등 체제의 존속 여부조차 의심을 받고 있다. 극단적인 경우 10년 내에 체제가 붕괴될 가능성도 제기되는 상황.
박진호 차장은 "현재 거론되고 있는 EMU 붕괴 시나리오 가운데 가능성이 높은 두 가지는 국가부도 위기가 주변국으로 파급돼 필요 지원규모가 감내할 수 없을 정도로 커지거나 독일 등 EMU 핵심국이 탈퇴하는 경우"라고 말했다.
그러나 그는 "EU 체제의 핵심인 EMU가 붕괴될 경우 독일, 프랑스 주도의 ‘One Europe'이 무산될 수 있다"며 "일단 구제금융 제공 등으로 시간을 벌면서 EMU 체제의 보완에 나설 것"으로 전망했다.
박 차장은 "EMU 체제의 보강, 불균형 시정을 위한 정책적 노력 등이 이루어질 것으로 보인다"며 "향후 상당 기간 체제의 불안정성은 이어지겠으나 EMU 붕괴라는 극단적 상황으로까지는 가지 않을 것"이라고 내다봤다.
그는 "만일 리밸런싱(rebalancing)이 성공적으로 이루어지면 그동안 유럽경제의 발목을 잡아왔던 고질적인 문제가 해결되는 계기가 될 수도 있다"고 긍정적인 시각도 덧붙였다.
다만 유로화가 기축통화로 부상할 가능성이나 유로화 환율이 강세지위를 계속 유지하는 것은 어렵다는 전망이다.
박진호 차장은 "유로화는 그 동안의 성공적 운영에 힘입어 달러화를 대체할 1순위 기축통화 후보로 부상해 왔다"면서도 "이번 그리스 사태를 계기로 유로화가 기축통화로 되기 위한 중요한 조건들이 훼손됐다"고 선을 그었다.
일반적으로 기축통화가 되기 위한 조건으로는 충분히 큰 실물경제(GDP 및 교역) 규모, 발달된 금융시장, 국제금융시장에서의 높은 거래 비중(네트워크의 외부성), 통화가치 및 금융시스템의 안정 등이 거론된다.
그런데 유로화 환율이 대폭 하락하면서 유로화의 안정성이 저하되고 유럽의 재정위기에 따른 파급효과로 역내 금융시스템이 크게 불안정해진 상황이다.
박 차장은 "유로화가 미국의 달러화를 대신해 기축통화로 부상할 가능성은 낮아졌다"며 "이를 계기로 중국이 위안화의 국제화를 더욱 빠르게 추진해 나갈 것"이라고 예상했다.
그는 또 "유로화 환율은 구제금융 지원과 EMU의 제도개선 움직임이 시장의 신뢰를 얻을 경우 어느 정도 안정될 수는 있겠으나 지난 10년과 같은 수준을 회복하기는 어려울 것"이라고 관측했다.
EMU 체제가 안정을 되찾기까지에는 많은 시간이 필요한 데다 경기회복 지연에 따른 통화완화정책, 금융 및 재정시스템 불안 등이 약세 요인으로 작용할 것이기 때문이다. 또 국제투기자본이 유로화의 약세에 베팅할 가능성도 충분하다.
박진호 차장은 "전문가들은 유로화가 지난 10년간의 '행복한 유년기(happy infancy)'를 마감하고 많은 문제로 고민해야 하는 '혼돈의 사춘기(chaotic adolescence)'에 접어들었다고 평가된다"며 "유로화는 이전과 같은 강세통화의 지위를 유지하기 어려울 것이며 미국 달러를 대체할 기축통화로서 입지를 굳히는 데도 한계가 있을 것"이라고 내다봤다.
다만 그는 "EMU 체제는 '하나의 유럽'이라는 이상을 실현하기 위해 유럽 각국이 오랫동안 노력해 얻은 산물인 만큼 쉽게 붕괴하지는 않을 것"이라고 강조했다.
또 "남유럽의 재정적자 문제가 유럽경제에 부정적 영향을 미치고 있는 것은 사실"이라면서도 "다른 한편으로는 잠복해 있던 유럽경제의 문제점이 노출돼 이를 치유할 계기가 마련됐다는 점에서 장기적으로는 성장잠재력(potential)을 높이는 기회가 될 수도 있을 것으로 기대한다"고 덧붙였다.
향후 미국 달러화를 대체할 기축통화로서 입지를 굳히는 데도 한계가 있을 것이라는 전망이다.
다만 한국은행은 유럽통화연맹(EMU) 체제가 붕괴하거나 유로화가 소멸할 가능성은 크지 않을 것으로 판단했다.
더 나아가 한국은행은 유럽경제의 문제점이 노출됐고, 치유할 계기가 마련됐다는 점에서 장기적으로는 성장잠재력(potential)을 높이는 기회가 될 수도 있을 것으로 기대했다.
11일 한국은행 해외조사실 구미경제팀의 박진호 차장은 "유로화의 미래"라는 보고서를 통해 이같은 예상을 내놨다.
박진호 차장은 "1999년 1월 출범 이후 10여년간 순조롭게 정착돼 가던 EMU 체제는 최근 남유럽 국가부도 위기로 유로화 가치가 큰 폭으로 하락하는 등 어려움에 봉착했다"고 설명했다.
실제 EMU 체제는 구체적인 붕괴 시나리오가 거론되는 등 체제의 존속 여부조차 의심을 받고 있다. 극단적인 경우 10년 내에 체제가 붕괴될 가능성도 제기되는 상황.
박진호 차장은 "현재 거론되고 있는 EMU 붕괴 시나리오 가운데 가능성이 높은 두 가지는 국가부도 위기가 주변국으로 파급돼 필요 지원규모가 감내할 수 없을 정도로 커지거나 독일 등 EMU 핵심국이 탈퇴하는 경우"라고 말했다.
그러나 그는 "EU 체제의 핵심인 EMU가 붕괴될 경우 독일, 프랑스 주도의 ‘One Europe'이 무산될 수 있다"며 "일단 구제금융 제공 등으로 시간을 벌면서 EMU 체제의 보완에 나설 것"으로 전망했다.
박 차장은 "EMU 체제의 보강, 불균형 시정을 위한 정책적 노력 등이 이루어질 것으로 보인다"며 "향후 상당 기간 체제의 불안정성은 이어지겠으나 EMU 붕괴라는 극단적 상황으로까지는 가지 않을 것"이라고 내다봤다.
그는 "만일 리밸런싱(rebalancing)이 성공적으로 이루어지면 그동안 유럽경제의 발목을 잡아왔던 고질적인 문제가 해결되는 계기가 될 수도 있다"고 긍정적인 시각도 덧붙였다.
다만 유로화가 기축통화로 부상할 가능성이나 유로화 환율이 강세지위를 계속 유지하는 것은 어렵다는 전망이다.
박진호 차장은 "유로화는 그 동안의 성공적 운영에 힘입어 달러화를 대체할 1순위 기축통화 후보로 부상해 왔다"면서도 "이번 그리스 사태를 계기로 유로화가 기축통화로 되기 위한 중요한 조건들이 훼손됐다"고 선을 그었다.
일반적으로 기축통화가 되기 위한 조건으로는 충분히 큰 실물경제(GDP 및 교역) 규모, 발달된 금융시장, 국제금융시장에서의 높은 거래 비중(네트워크의 외부성), 통화가치 및 금융시스템의 안정 등이 거론된다.
그런데 유로화 환율이 대폭 하락하면서 유로화의 안정성이 저하되고 유럽의 재정위기에 따른 파급효과로 역내 금융시스템이 크게 불안정해진 상황이다.
박 차장은 "유로화가 미국의 달러화를 대신해 기축통화로 부상할 가능성은 낮아졌다"며 "이를 계기로 중국이 위안화의 국제화를 더욱 빠르게 추진해 나갈 것"이라고 예상했다.
그는 또 "유로화 환율은 구제금융 지원과 EMU의 제도개선 움직임이 시장의 신뢰를 얻을 경우 어느 정도 안정될 수는 있겠으나 지난 10년과 같은 수준을 회복하기는 어려울 것"이라고 관측했다.
EMU 체제가 안정을 되찾기까지에는 많은 시간이 필요한 데다 경기회복 지연에 따른 통화완화정책, 금융 및 재정시스템 불안 등이 약세 요인으로 작용할 것이기 때문이다. 또 국제투기자본이 유로화의 약세에 베팅할 가능성도 충분하다.
박진호 차장은 "전문가들은 유로화가 지난 10년간의 '행복한 유년기(happy infancy)'를 마감하고 많은 문제로 고민해야 하는 '혼돈의 사춘기(chaotic adolescence)'에 접어들었다고 평가된다"며 "유로화는 이전과 같은 강세통화의 지위를 유지하기 어려울 것이며 미국 달러를 대체할 기축통화로서 입지를 굳히는 데도 한계가 있을 것"이라고 내다봤다.
다만 그는 "EMU 체제는 '하나의 유럽'이라는 이상을 실현하기 위해 유럽 각국이 오랫동안 노력해 얻은 산물인 만큼 쉽게 붕괴하지는 않을 것"이라고 강조했다.
또 "남유럽의 재정적자 문제가 유럽경제에 부정적 영향을 미치고 있는 것은 사실"이라면서도 "다른 한편으로는 잠복해 있던 유럽경제의 문제점이 노출돼 이를 치유할 계기가 마련됐다는 점에서 장기적으로는 성장잠재력(potential)을 높이는 기회가 될 수도 있을 것으로 기대한다"고 덧붙였다.
