[뉴스핌=이연호 기자] 하나대투증권의 권성률 애널리스트는 3일 삼성SDI에 대해 "통상 이 회사는 계절적 비수기 영향을 극복하지 못해 1/4분기에 영업적자로 한 해를 시작했으나 올해는 576억원으로 오히려 4/4분기 대비 영업이익 증가가 기대된다"며 "올해 연결기준 영업이익 또한 2610억원으로 지난해 대비 2배 이상 증가하며 가장 뛰어난 실적 모멘텀을 보여주는 한 해가 될 것"이라고 밝혔다.

권 애널리스트는 이어 "이 회사 주가는 최근 한달간 횡보하면서 다른 IT업체 대비 소외된 모습을 보였으나 펀더멘털 개선세는 기대 이상으로 잘 진행되고 있다"며 "장기적으로 자동차용 2차 전지 및 ESS(에너지 스토리지 시스템)등에서의 모멘텀도 기대할수 있다"고 말했다.

다음은 리포트 내용.

- 1분기 흐름 좋아

2010년 1분기는 과거와 확 달라진 모습이 기대되며 당사 기대치에 부합할 전망이다. 통상 SDI는 계절적 비수기 영향을 극복하지 못해 1분기에 영업적자로 한 해를 시작했으나 올해는 576억원으로 오히려 4분기 대비 영업이익 증가가 기대된다. 1) PDP Module이 중국 수요 증가와 감가상각비 부담 경감으로 크게 흔들리지 않으면서, 2) 2차전지가 재고조정 후 가동률 상승과 제품 믹스 개선으로 수익성이 개선되고 있다. 3) CRT도 동남아, 중국쪽의 수요가 좋아 기대 이상으로 선전하고 있다. 4) 또한 SB리모티브 관련 손실 반영의 회계적인 변화도 있다.

- 2010년 영업이익 대폭 증가 기대

2010년 연결기준 영업이익은 2,610억원으로 2009년 1,077억원 대비 대폭 증가할 전망이다. PDP Module이 출하량 증가, 제품믹스 개선, 감가상각비 부담 경감 등으로 대규모 적자에서 흑자로 전환되는 게 영업이익 증가의 주된 요인이다. 2차전지는 점유율 확대와 대용량 제품, 대면적 폴리머 제품 증가 등 제품믹스 개선으로 견조한 수익성 유지가 가능할 전망이다. 2010년은 가장 뛰어난 실적 모멘텀을 보여주는 한 해가 될 전망이다.

- 소외된 주가, 개선된 펀더멘탈

동사 주가는 최근 한달간 횡보하면서 다른 IT업체 대비 소외된 모습을 보였으나 펀더멘탈 개선세는 기대 이상으로 잘 진행되고 있다라고 판단된다. 1) 1분기 실적이 최대 성수기인 4분기에 비견할 정도로 2010년 출발이 좋고, 2) 올해 영업이익이 전년 대비 2배 이상 증가할 정도로 개선 폭이 크며, 3) 스마트폰, 3D 등이 동사 제품의 경쟁력을 부각시킬 것이며, 4) 장기적으로 자동차용 2차 전지와 ESS(Energy Storage System)에서 성과가 모멘텀이 될 수 있다. BUY 유지!