[뉴스핌=조슬기 기자] 건설업황 침체와 더불어 유동성 위험이 최근 불거지면서 시공능력 20위 이하 중견건설사의 신용위험이 점차 높아지고 있다.

하이투자증권은 3일 건설업계 유동성 위험과 관련한 신용분석 보고서를 통해, 중견 건설업체 투자에 보수적인 접근이 필요하다는 입장을 밝혔다.

하이투자증권은 먼저 부동산 경기 침체 지속과 더불어 오바마 대통령의 금융규제안 추진, 프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무 위험 가중, 중국의 3차 모기지(주택 담보대출) 금리 인상설 등으로 국내 건설업황이 급속도로 냉각 중이라고 진단했다.

건설 업황에 부정적으로 작용되는 상기 4가지 요인이 현실화 될 경우, 국내 건설사들의 재무구조 악화가 불가피할 것이라는 분석이다.

특히, 하이투자증권은 중견건설사들이 경기회복 지연에 따른 미분양 주택 증가와 공공 부문의 저가 수주 경쟁 심화 그리고 해외 사업 확대에 따른 자금 압박 등으로 유동성 위험에 점차 노출되고 있다고 진단했다.

지난달 대주단 가입과 함께 주거래 은행인 외환은행으로부터 강도높은 실사를 받았던 성원건설이 현재 중견건설사들이 처한 유동성 위험을 단적으로 보여주고 있다.

실제 성원건설이 처한 유동성 위험은 현재 1000억원 규모의 하도급 업체 기성 미납금과 130억원 상당의 임금 체불 등과 같은 심각한 자금난으로 이어졌다.

김익상 하이투자증권 연구원은 이와 관련해 "향후 중견 건설업체의 신용 위험은 PF 우발채무 리스크에 대한 우려 증폭 및 현금흐름 등 재무구조 악화 정도에 따라 높아질 것"이라고 관측했다.

김 연구원은 "무엇보다 시공능력 순위 20위 이하의 중견 건설업체 경우 유동성 위기로 전이돼 워크아웃 또는 법적 관리 절차를 밟을 수도 있다"고 우려했다.

최근 한국기업평가(이하 한기평)도 국내 36개사의 PF 우발채무 잔액은 약 46조원 수준에 달한다며 건설사 신용위험을 지적한 바 있다.

이 중 1년 이내 만기도래 예정인 PF 우발채무액은 24조원으로, 전체 53.3%에 이른다고 한기평은 전했다.

수도권과 지방을 구분해 살펴볼 경우 수도권 사업장의 1년 이내 PF 우발채무 비중은 48.8%인 반면에 지방 소재 사업장은 63.3%에 달했다.

하지인 한기평 선임연구원은 "결국 대형사에 비해 지방 사업장 비중이 높은 중견 건설사의 경우 PF 우발채무 부담으로 인해 유동성 문제로부터 자유롭지 못하다는 것을 의미한다"고 말했다.

이 밖에 대형사와 중형사를 막론하고 금년내 만기 도래하는 회사채 상환에 대해서도 대규모 자금 조달 계획을 마련해야 한다는 의견도 나왔다.

증권가는 올해 만기 도래하는 건설사 회사채 규모가 약 7조원이라며 이 가운데 1분기 만기 분이 무려 2조원에 이르는 것으로 추정했다.

실제로 금년 1분기내 대림산업과 한화건설 2500억원, 현대산업개발 1900억원 그리고 GS건설, 롯데건설, 동부건설, 코오롱건설 등도 1000억원 규모 상환자금을 확보해야 하는 것으로 조사됐다.

김 연구원은 "올해 대형건설사 뿐만 아니라 중견건설사 역시 운용 자금, 차환 등을 위해 자금조달 계획을 세워 유동성 확보에 집중할 수 밖에 없을 것"이라고 내다봤다.