[뉴스핌=신동진 기자] IBK투자증권 안지영 애널리스트는 3일 GS홈쇼핑에 대해 "전형적 비수기인 3/4분기부터 보험과 유형상품 영업 모두 두각을 보임에 따라 3/4분기에 취급고 4230억원(+9.7 YoY)과 영업이익 201억원(+26.4% YoY)을 기록할 것"이라고 전망했다.

안 애널리스트는 "장마와 신종인플루엔자 확산으로 소비자의 실외활동은 다소 위축됐는데 이는 온라인 쇼핑 수요를 촉진하는 요인으로 작용했다"며 "GS홈쇼핑의 유형상품 영업은 4/4분기 성수기에 진입에 따라 더욱 긍정적일 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용.

- 3Q 취급고 +9.7%(YoY), 영업이익 +26.4%(YoY)

GS홈쇼핑의 3분기는 취급고 4,230억원(+9.7 YoY)과 영업이익 201억원(+26.4% YoY)을 전망한다. 동사는 전형적 비수기인 3분기부터 보험과 유형상품 영업 모두 두각을 보이고 있기 때문이다. 지난 2분기, 소비회복의 영업 환경에도 동사는 마케팅 비용 증가로 부진한 실적을 나타냈다. 그러나 3분기부터 의료비 실손 보장 보험의 절판 마케팅과 연금보험 판매가 영업이익 개선을 주도하고 있다. 장마와 신종인플루엔자 확산으로 소비자의 실외활동은 다소 위축되었는데 이는 온라인 쇼핑 수요를 촉진하는 요인으로 작용했다. 따라서 동사의 유형상품 영업은 4분기 성수기에 진입에 따라 더욱 긍정적일 전망이다.

- Valuation메리트와 배당 모멘텀 강화

동사의 하반기 투자 포인트는 1) 장마와 신종인플루엔자를 방어하는 영업 현황 2) 보험상품 특화로 영업이익의 안정성 확보 3) 업종 평균대비 높은 수준의 배당성향과 Valuation메리트에 있다. 한편 동사는 경쟁사들 대비 해외 사업과 MSO 전략에서 구체적인 비전을 제시하지 못하는 단계에 있다. 그러나 현 시점에서 SO투자와 관련된 주가 하락의 리스크 또한 낮은 것으로 판단한다.

- 목표주가 80,000원 상향, 투자의견 매수 유지

GS홈쇼핑의 목표주가를 기존 73,000원에서 80,000원으로 상향하며 매수 투자의견을 유지한다. Target P/E 8.5배는 유통업종 평균 P/E 대비 30%의 할인된 수준이다. Target P/E에 대한 할인율 적용은 중장기 사업 비전과 투자 SO관련 전략 부재에 근거한다. 업종대비 할인된 수준의 Target P/E 적용을 통한 목표주가 제시에도 불구하고 동사의 현 주가는 실적의 안정성을 고려할 Valuation저평가를 보이고 있다. 이를 고려할 경우 현 주가 수준에서 상승 모멘텀 반영이 가능할 전망이다.