신한지주 4분기 실적 가장 견조, 리딩뱅크 자격 충분 - LIG투자증권

기사입력 : 2009년01월14일 12:10

최종수정 : 2009년01월14일 12:10

LIG투자증권 리서치센터(센터장 안수웅)의 신한지주 탐방 보고서입니다.

▶ 투자의견: Buy | 목표주가 49,300원 | 현주가 30,250원

n 4분기 실적은 시중은행 가운데 가장 견조한 수준

동사의 4Q 실적은 대손충당금 적립부담 해소와 순이자마진의 개선에 힘입어 전분기대비 소폭의 증가세 전망. 3Q 동안 Lehman Brothers 및 태산LCD 건 등으로 3,000억원의 충당금을 적립하였으나 4Q에는 건전성이 크게 훼손되지 않음에 따라 충당금 적립부담이 다소 해소.

3Q 이후 유동성 흡수를 위한 고금리예금 확충 등에도 불구하고 NIM은 3Q 대비 1~2bp 수준의 개선이 기대. 다만 지준예치금 이자수취(730억원), 부실채권정리기금(1,015억원) 등의 일회성 효과는 이연법인세 증가 및 신한카드(옛 LG카드) 명예퇴직금 지급 등으로 상쇄 예상.

당사는 신한지주의 4분기 순이익을 전분기 3,200억원보다 소폭 증가한 3,400억원으로 추정함. 한편, BIS 비율은 자본확충에 힘입어 13%를 상회하며, Tier 1 비율도 9.6%를 기록할 것으로 예상됨.

n 수익성 침식 효과 작고 예상보다 작은 대손비용률이 긍정적

2009년 동사는 시중 금리 하락에 따른 이자수익의 감소세에도 불구하고 신용카드 부문에서의 수익창출과 대손비용률이 크게 확대되지 않음에 따라 전년과 비슷한 수준의 실적을 기록할 것으로 전망.

CD금리 급락으로 1분기 동안 30bp 수준의 NIM 하락이 불가피하지만 상반기 이후 유동성 니즈 감소에 따른 수신금리 인하와 대출자산의 repricing 효과가 연간 NIM 하락폭을 10bp로 제한할 것으로 전망.

신용카드 부문에서의 이익 창출과 채권상각이익 4,000억원은 이자이익 감소분을 상쇄시키는 긍정적 요인임. 한편, 부실여신의 규모와 리스크 분산 정도를 감안할 때 기업 구조조정에 따른 충당금 적립부담은 연간 1.2조원으로, 대손비용률은 2008년과 비슷한 70bp 수준일 것으로 추정됨.

이에 당사는 신한지주가 리딩뱅크로써 자격이 충분하다고 판단하고 12개월 목표주가를 49,300원으로 유지.

[LIG투자증권 유상호 애널리스트]

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00