"신용스프레드 계단식 축소.. 국고채 재매수 추천" -SK증권

기사입력 : 2008년11월09일 09:39

최종수정 : 2008년11월09일 09:39

SK증권 양진모 애널리스트는 '11월 둘째주 금리전망' 보고서에서 신용스프레드가 줄어들기 위해서는 국고채수익률의 안정이 전제돼야 한다면서 3년만기 국고채수익률 기준 4.80%에서는 국고채를 다시 매수할 것을 추천했다.

보고서는 신용물은 국고채 안정의 전제하에 계단식으로 금리가 하락할 것으로 예상했다.

다음은 보고서 요약이다.

향후 장세를 이끌 5가지 아이템

국고채 차별화에서 자산간 경쟁구도로 확전되며 채권 전반 수요 증가, 재정지출 확대에 따라 국채 공급이 늘어나나 중앙은행의 저금리 협조로 소화, 바이백과 RP 통한 Exit 채널 증가 및 통안채 강세, 국고채 안정속 이격 조정시 신용스프레드 계단식 축소, 단기화된 채권 만기구조 해소와 장기투자 유도 위한 Operation Twist 등이 예상

국고채 안정없이 신용스프레드 축소 불가능

국고채 5년물 입찰 경계심리가 해소되는 한편, 기준금리 인하 사이클 하에 있다는 점에서 국고채 지표물 금리는 추세선인 20일 이평선의 지지를 받고 다시 하락세를 보일 전망. 다만 한은 은행채 등을 포함한 RP 입찰과 함께 통안채, 공사채, 은행채로 이어지는 매기 확산으로 신용물의 Outperformance는 이어질 전망

Trading Idea

Macro & Duration 측면에서는 국고 3년 4.8%대에서는 적극 재매수. Yield Curve 측면에서는 국고 현물 Sell Body & Buy Wing 유지, CRS 1s10s Flattener 재진입. Credit Spread 측면에서는 통안채 비중확대, 비우량물 비중축소 유지. Swap Spread & Basis 측면에서는 KTB 10s Buy & IRS 10s Pay 유지, CRS 1s Pay & IRS 1s Receive 유지. BEI Trading 측면에서는 영국과 미국의 BEI가 사상 최저수준에 근접했으나 반등이 나타날 때까지 보수적 관점 유지

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00