이동섭 대신증권 애널리스트는 7일 SK텔레콤과 관련 "이동통신전반의 경쟁완화로 인해 마케팅비용이 감소했고 가입자 규모도 점차 안정화 되고 있다"며 "올 3/4분기 실적은 해지율 안정으로 영업이익이 개선될 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 해지율 안정으로 영업이익 6280억원(yoy 17%) 전망

올 3/4분기 SKT의 매출은 전년동기대비 4.9% 증가한 2조9520억원, 영업이익은 17.0%증가한 6280억원으로 추정된다.

매출의 증가는 전년동기대비 127만3000명 순증가입자에 기인하며 영업이익의 증가는 시장안정화노력에 따른 마케팅비용의 감소 때문이다.

3/4분기 신규가입자 규모는 187만여명으로 지난 1/4분기 245만명, 2/4분기 256만명 대비 각각 58만명, 68만명 감소한 수준이다.

1인당 획득비를 20만원으로 가정하더라도 3/4분기 마케팅비용은 1/4분기 대비 1160억원, 2/4분기 대비 1360억원 감소해야 하지만 기기변경가입자 규모가 점차 확대되고 있어 고객유지비용이 증가하고 CAPEX 확대로 감가상각비가 증가할 것으로 전망돼 영업이익 증가폭을 다소 보수적으로 제시한다.

◆ 투자의견 매수(유지), 목표주가 25만원(유지)

SKT에 대한 투자의견 '매수'와 목표주가 25만원을 유지한다. 이는 이동통신전반의 경쟁완화로 신규가입자 및 번호이동가입자 규모가 안정화 되고 있고 가족할인, 망내할인, 의무약정제 시행으로 해지율이 감소하고 있기 때문이다.

또한 3G가입자 경쟁 완화로 마케팅비용이 감소해 실적 개선이 전망되며 불확실성으로 여겨졌던 '스프린트 넥스텔' 지분인수도 현 미국경기상황을 고려할 때 성사가능성이 낮아 투자되더라도 소규모의 투자가 이루어 질것으로 판단되기 때문이다.