하나대투증권 공동락 애널리스트는 5일 '이번주 금리전망' 보고서에서 경기와 통화정책이 금리에 우호적으로 작용할 것이라며 중기적 관점에서 채권을 저가매수 하되 변동성확대에는 유의할 필요가 있다고 밝혔다.

다음은 보고서 요약이다.


“시간이 지날수록 채권 에 우호적일 것”

금융위기 이후 실물 둔화와 통화완화 기대로 채권 시장이 강한 랠리. 결국 시간이 경과할수록 경기나 통화정책이 금리에 우호적일 것이라는 공감대가 강해진 것. 여전히 높은 수준을 유지하고 있으나 인플레이션 부담이 크게 낮아졌다는 점도 채권 에 우호적인 구도 형성


통화정책 기대, 그러나 크레딧 여진 주시해야

미국 정부의 적극적 지원은 적어도 미국 발(發) 신용위기가 국내에 마켓 리스크 형태로 전환되는 악순환의 고리를 제거할 가능성이 높음. 따라서 통화정책 이벤트에 관심이 집중될 것으로 보이며 향후 경기둔화 배팅 역시 빈번해질 전망. 그러나 크레딧에 대한 여진이 발목을 잡고 국내 신용 불안이 전반적인 시장 위험으로 확산될 개연성도 배제할 수 없는 만큼 변동성 확대 움직임은 당분간 지속될 것으로 예상


정책 이벤트 전후 보수적 관점

전략적으로는 종전 3개월 이상 중장기적 관점에서 매수 접근이란 시각을 그대로 유지. 그러나 통화정책이 향후 완화에 맞춰질 개연성이 커지고 있음에도 불구하고 한은의 보수적인 행동 특성을 감안하면 글로벌 주요 중앙은행들의 행동 선행이 이뤄지지 않을 경우 선제적 결정이 나올 확률이 낮다는 점에서 금통위 이벤트 전후로 보수적 접근이 필요하다는 판단