현대증권 한병화 애널리스트는 1일 한국가스공사와 관련, "당해년도 정산제도의 도입, 투자보수율의 현실화, 원재료비의 판매가격 전가 등 요금체계는 적정이익을 보장해주기 위한 안정적인 구조로 변화됐다"며 "안정적인 이익구조가 부각될 것으로 예상한다"고 말했다.

한 애널리스트는 이어 "자원개발과 LNG 저장기지 건설을 위해 연간 CAPEX가 다시 늘어날 것으로 예상되기 때문에 보장 이익 수준도 꾸준히 증가할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

-당해 목표 판매량 미달 부분 4분기에 정산:
2006년까지는 실제 LNG 판매량과 목표 판매량의 차이가 날 때 당해년도에 정산되지 않음. 하지만 2007년부터는 당해년도 정산하는 것으로 요금체계를 변경하였고 지난 4분기 목표 미달량에 대해 정부가 약 600억원을 추가 정산해 준 것이 영업이익 증가에 기여함.

-안정적인 이익구조 부각될 것으로 예상:
당해년도 정산제도의 도입, 투자보수율의 현실화, 원재료비의 판매가격 전가 등 동사의 요금체계는 적정이익을 보장해주기 위한 안정적인 구조로 변화됨.

-자원개발과 저장기지 추가 건설 등을 위해 정부 보장 이익 증가:
동사의 정부 보장이익은 CAPEX와 밀접한 관련이 있음. 자원개발과 LNG 저장기지 건설을 위해 연간 CAPEX가 다시 늘어날 것으로 예상되기 때문에 보장 이익 수준도 꾸준히 증가할 것으로 예상됨.

-생산단계의 광구 투자 등 자원개발 가속화 예상:
신정부의 자원개발에 대한 지원강화와 목표 자주개발률 달성을 위해 자원개발 속도가 빨라질 것으로 예상됨. 기존의 탐사단계 광구에 대한 투자에서 생산단계 광구에 대한 M&A 까지 투자의 범위가 넓어지면서 자원가치가 부각될 가능성이 높음.

-투자의견 BUY, 적정주가 93,000원 유지:
LNG 판매 사업가치 68,000원과 자원개발 가치 25,000원을 합산한 적정주가 93,000원 유지함.