SK증권 양진모 애널리스트는 20일 '주간 금리전망' 보고서에서 채권시장의 추세는 강세임에 분명하지만 늘 그렇듯이 속도가 문제라고 지적했다.

보고서는 보수적인 투자자는 당분간 보합 관점에서 저가매수 타이밍을 찾아야 하고 여전히 매력적인 은행채에 주목할 필요가 있다고 밝혔다.

다음은 보고서 요약이다.


우호적 여건과 예상보다 강한 시장

채권시장은 예상보다 강했다. 외국인 수요도 예상보다 강했다. 은행권 자금흐름도 지난해와 달라지는 모습이다. 주식시장도 지난해와는 다르다. 미국의 공격적 기준금리 인하도 예상되고 있다. CRS-IRS Basis 축소도 CRS가 올라가면서 축소된다기 보다 IRS가 내려오면서 축소될 것이라는 기대가 강해지고 있다.

채권시장, 시험에 들다

추세는 Bullish임이 분명하다. 하지만 늘 문제가 되는 것은 속도이다. Short Cover를 기대하는 것일까? 시장금리를 좀더 하락시키면서 저항선을 찾은 다음 지지선을 찾는 작업을 진행할 것으로 예상할 수 있으나 어디가 저항선이고 어디가 지지선인가는 예단하기 어렵다. 다만 과거 등락 범위로 볼 때 좁게는 국고채 3년물 기준으로 5.3~5.5%, 넓게는 5.2~5.7%대 사이 어딘가에 새로운 등락범위를 형성할 것으로 보인다.

Support and Resistance Level

적극적 투자자라면 이 레벨들을 찾는 작업에 동참하며 반등 재료에 민감해야 겠다. 보수적 투자자라면 당분간 보합세(Sideways) 정도를 생각하면서 저가 매수 타이밍을 잡아야겠다. 그리고 여전히 매력적인 은행채 스프레드에도 주목할 필요가 있겠다.