채권, 원화-외화 유동성 파악 -삼성선물

기사입력 : 2008년01월18일 08:22

최종수정 : 2008년01월18일 08:22

삼성선물의 18일 국채선물 데일리 리포트입니다.

▲전일 동향 및 금일 전망

대외 금리 상승에도 외인 매수 지속. 이후 인플레 지표, 증시 상승 반전, 외인 이익실현 매물 등의 여파로 하락 반전. 외인 주도장세 이어지며 급락 마감.

채권수익률 & 스왑레이트 - 수익률↑, IRS rate↑, CRS rate↓

채권수익률 - 외인포지션 영향력 지속. 포지션 쏠림 따른 오버슈팅 조정 국면.
스왑레이트 - IRS는 채권금리 상승 속 커브 베팅 스프레드 거래 여전. CRS는 부채스왑+재정거래 물량과 선물환매도 물량 대치 속 선물환 판정승. 커브베팅 주시.

잠재된 악재 - 인플레 지표

비용측과 수요측의 인플레 자극 환경. 역송금수요 등에 따른 환율상승으로 물가 자극 증대. 대외적으로 이머징마켓 급성장에 따른 원자재 및 곡물가격 급등. 세계 제조 공장인 중국발 인플레 자극 잠재. 중앙은행 유동성 공급으로 풀린 자금의 물가 자극 상존. 12월 원재료 물가 32.1% 급등으로 확인. 대내적으로 가계 소득 증가에 따른 민간소비 회복이 개인 서비스 요금 위주의 인플레 증가 압력으로 작용. 향후 인플레 지표에 원재료 및 중간재 물가의 시간차 반영과 수요측 인플레 요인 더해져 채권시장 부담요인 점증할 것.

시장간 연계 포지션 - 채권수익률 & 스왑레이트 & 환율

미국 정책금리 인하 폭이 주목되는 가운데 내외금리차 반영으로 (+)를 지속하고 있는 Fx스왑시장과 달러/원 환율레벨 상승이 중공업체 선물환매도 자극. 이에 반해 재정거래와 부채스왑 관련 pay포지션 유입으로 CRS시장 급등락. 단기쪽 재정거래 물량에 비해 장기쪽 자금조달 환경 녹녹치 않음을 감안한 CRS 스프레드 오퍼 수요로 CRS 커브 플랫 지속. IRS커브 스팁으로 구조화채권 관련 채권수익률 자극 가능성 상존. 베이시스 베팅 및 재정거래 헤지 관련 IRS 자극 양상. 외환-금리-스왑 연계 포지션으로 시장간 상관관계 증가. 결국 방향은 외화 및 원화 유동성 동향으로 파악해야. 대외변수 따른 외인포지션 및 대내적 수급상황에 대한 고민 이어져.

예상 범위: 106.65~107.05

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