[뉴스핌=김은정기자]홍성수 NH투자증권 애널리스트는 3일 롯데쇼핑과 관련, "롯데미도파 무상증여와 재무구조 개선은 롯데쇼핑 기업가치에 긍정적"이라면서도 "투명성 논란은 주가에 부정적일 수 있다"고 진단했다.

다음은 리포트 요약이다.

- 롯데미도파 무상증여와 재무구조 개선은 롯데쇼핑 기업가치에 긍정적이지만…
신격호 명예회장은 롯데미도파에 롯데제과(26,437주, 447억원), 롯데칠성(58,250주, 611억원), 롯데삼강(47,180주, 102억원), 롯데알미늄(62,407주, 346억원), 롯데리아(30,450주, 129억원) 등 7개 계열사 주식 1,716억원을 지난 2007년 연말에 증여. 롯데미도파는 롯데백화점 노원점을 운영하고 있는 유통 계열사로 롯데쇼핑이 지분 79%를 보유하고 있고, 2007년 3분기 현재 부채총계 1,270억원, 자본총계 4,044억원, 누적결손금 2,811억원의 재무구조를 가지고 있음. 따라서 이번 무상증여로 롯데미도파의 재무상태는 대폭 개선되고, 이를 보유하고 있는 롯데쇼핑의 기업가치는 상승 전망.

- 투명성 논란은 예측 가능성 측면에서 주가에 부정적
그러나 롯데미도파를 비롯하여 롯데알미늄, 롯데브랑제리, 롯데후레쉬델리카 등 4개 계열사에 대한 신격호 명예회장의 2,000억원 무상증여가 모두 결손기업에 대해 이루어졌고, 결과적으로 증여세를 납부하지 않게 되어 편법과 투명성 논란을 불러 일으킴. 동사 주가는 롯데미도파 무상증여의 긍정적 영향에도 불구하고, 투명성 논란으로 전일 5% 하락하였음.

- 그러나 주가의 추가 하락은 없을 전망
이번 신격호 명예회장의 무상증여와 투명성 논란으로 동사 주가가 추가로 하락하지는 않을 전망. 현재 주가와 밸류에이션 수준에서 투명성 논란의 부정적 영향이 추가로 반영되는 것은 제한적이고, 다른 한편으로 롯데미도파 무상증여의 긍정적 효과가 실질적으로 있기 때문.