[뉴스핌=김진우기자]한국증권 유종우 애널리스트는 2일 에이스디지텍과 관련, "삼성전자로의 제품 공급이 본격적으로 증가하면서 4/4분기 실적이 크게 늘 것으로 예상되며 영업이익은 지난 04년 3/4분기 이후 처음으로 흑자 전환할 것"이라고 전망했다.

유 애널리스트는 "현재 모니터용으로만 구성되어 있는 삼성전자향 제품 포트폴리오가 올해에는 TV로 확장되면서 2008년 매출액은 4500억원에 이를 것으로 추정된다"며 "편광판 사업의 고성장이 적어도 오는 2010년까지 지속될 것"이라고 덧붙였다.

그는 "이에 따라 장기적인 안목을 가지고 투자하는 것이 바람직하다"며 "투자의견 '매수' 유지, 목표주가 3만원을 제시한다"고 평가했다.


다음은 리포트 요약이다.

◆성장 기대감 유효, 목표주가/투자의견 유지

에이스디지텍에 대해 목표주가 3만원과 투자의견 매수를 유지한다. 기다렸던 삼성전자로의 제품 공급이 본격적으로 증가하면서 4분기 실적이 크게 jump한 것으로 예상된다. 4분기 매출액은 738억원, 영업이익 37억원, 영업이익률은 3.7%로 전망된다. 영업이익은 지난 04년 3분기 이후 처음으로 흑자 전환할 것으로 보인다. 현재 모니터용으로만 구성되어 있는 삼성전자향 제품 portfolio가 08년에는 TV로 확장되면서 08년 매출액은 4500억원에 이를 것으로 추정된다. 동사 편광판 사업의 高성장 story가 적어도 2010년까지 지속될 것으로 전망되기 때문에 장기적인 안목을 가지고 투자하는 것이 바람직하다. 단기 성과가 기대에 미치지 못한다고 하더라도 크게 실망하거나 할 필요는 없다. 목표주가 3만원은 08년 추정 diluted EPS의 19.5배, 09년 diluted EPS의 9.8배 수준이다. Display 부품업체와 비교해 높지만, 동사의 성장성을 반영하였다.

◆생산성 향상, 원가 절감 노력 지속 중

가동 중인 1, 2기 라인에 대한 생산성 향상 작업을 완료하여, 생산 capacity가 25-30% 증가하였다. 인력이 많이 소요되는 후공정을 분사시켜 비용 부담도 줄였다. 제일모직 인수 후 주요 원재료인 TAC film의 구매 단가를 지속적으로 인하하고 있고, 08년에도 10% 이상의 단가 인하를 추진하고 있다. 08년에 설비 투자 계획 중인 3기 라인도 2기 라인에 이어 장비를 국산화할 계획이다. 이와 같은 생산성 향상과 원가 절감 노력으로 08년에는 수익성이 정상화되어 10% 영업이익률 달성이 가능할 것으로 전망된다.

◆08년 3기 라인 투자로 차입금 증가

08년 초부터 시행될 3기 라인 설비 투자에는 약 400억원이 소요될 것으로 전망된다. 또한, 매출액 급증으로 인해 운용 자금도 증가하여 차입금과 이자 비용 증가가 예상된다. 3기 라인은 이르면 3분기에 가동될 수 있을 것으로 전망된다.