한화증권 리서치본부의 국내 금융시장 자금흐름 동향 보고입니다. 참고하시기 바랍니다.


◆ BOK Watch
- 10월중 본원통화 증가율은 17~19%, M2는 10%중반, Lf는 10%내외 추정.
- 콜금리는 주간 평균 4.99%, 정책 콜금리 5% 소폭 하회하며 안정세 유지.
- 전주 RP매각 3회(7일물 6조원 등, 총 11.5조원). 통안채는 발행 1.78조원, 상환 2.48조원으로 0.7조원 순상환.
- 금융기관 총수신 : 11월 은행이 0.1조원 증가, 증권이 1조원 감소, 투신이 16.2조원, 종금이
1.3조원 각각 증가해 금융기관 총수신은 모두 16.5조원 증가.

◆ 장기/단기, 주식/채권 자금 추이
- 단기자금 : 은행이 5.3조원, 증권은 0.3조원 각각 증가, 종금이 0.4조원, 투신이 2.5조원씩 각각 증가해 단기자금 전체로는 8.5조원 증가.
- 채권자금 : 금전신탁이 1.9조원 증가, 저축성 예금이 2.1조원, 채권형이 0.4조원 감소, 채권혼합형이 0.85조원씩 증가, MMF가 2.64조원 증가해 채권자금 전체로는 2.9조원 증가.
- 주식자금 : 주식형이 9.7조원, 주식혼합형이 3.3조원씩 증가, 고객예탁금이 1.7조원 감소해 주식자금 전체로는 11.3조원 증가. [11월 국내 주식형 +6.4조원 vs. 해외 주식형 +3.2조원]

◆ 국내 채권 발행시장
- 전주 전체 채권발행은 6.1조원, 순발행 1.5조원으로 전전주(발행 10.4조원, 순상환 1.9조원)보다 발행은 감소하고 순발행 전환. 국채가 순증 1.08조원으로 최대 순발행 종목을 기록한 가운데, 금융채와 특수채가 각각 0.71조원, 0.08조원 순발행. 통안채와 (순수)회사채는 각각 0.70조원, 0.31조원 순상환.
- 11월 4/4주 채권만기물량은 10.3조원(지난 주 5.3조원)으로 증가. 이중 국채는 2.39조원, 통안채 4.35조원, 금융채 1.54조원, (무보증)회사채 0.69조원, 특수채 0.60조원.

◆ 국내 채권 유통시장
- 전주 채권시장 거래는 일평균 10.7조원으로 전전주(10.6조원)보다 증가. 만기별 거래비중은 3년 초과 만기물만 감소하고 그외 만기물 비중은 증가. 종류별로는 국채와 기타채권 거래비중이 감소했고 통안채 거래비중은 증가. 국채와 통안채, 금융채가 일평균 각각 4.8조원, 4.4조원, 1.2조원 거래.
- 금융기관 채권 순매수는 4.1조원으로 전전주(6.4조원)보다 감소. 외국인이 3.27조원을 순매수해 최대를 기록한 가운데 보험이 0.68조원, 기금/공제가 0.52조원 순매수.

◆ Hedge Tools - Futures / Swap / FRN
- KTB712은 전주대비 54tick 하락한 106.22pt로 마감. 前저점(106.54p) 하회하며 고점매도 우위 지속, 저평가 상태 확대(-3=>-5틱). 투자자별로는 외국인이 17,209계약 순매도 한 반면, 은행이 3,516계약, 증권이 7,484계약, 투신 2,839계약 각각 순매수.
- 스왑금리는 IRS가 주요 영역에서 11~17bp 상승했고 CRS는 단기영역 중심으로 70bp 가까이 추가 하락. IRS기준 스왑 스프레드는 중기영역에서 4~6bp, 역전 폭(-) 확대, 베이시스 스프레드(-)는 1년물 86bp, 3년물 69bp, 10년물 47bp 각각 역전 폭(-) 추가 확대됨.

◆ Technicals
- 이동평균 : 주요 이평선 5.50%로 빠른 상향, 전고점(5.67%) 상회시 대기매수 유입가늠.
- 볼린져밴드 : 중심선(5.45%)~상단(5.65%), 상단 상회시 변동성 축소 여부 주목.
- Stochastics /MACD : 단기 과매도 흐름, 추가 탄력성은 다소 둔화될 듯.
- 일목균형표 : 기준선/전환선(5.38%/5.51%), 전환선 상승세로 하방 경직성 평가.
- 국채선물 : 전주 저점(105.97p)~ 고가-저가 38.2% 반등(106.27p), 50%(106.36p), 레인지 탐색.


[한화증권 채권전략팀 최석원 팀장, 박태근, 이윤경 애널리스트]