동양종금증권 이창영 애널리스트는 31일 CJ인터넷과 관련, "3/4분기 실적이 전년동기비 및 전분기비 크게 상승했다"며 "하지만 주가는 펀더멘털에 비해 현저히 낮은 가격에서 거래되고 있다"고 분석했다.

이 애널리스트는 "이는 과거 게임시장의 특성상 대작게임의 하이 리턴에 대한 시장의 기대감이 팽배하고, 과거 동사의 시장커뮤니케이션 미숙에 대한 실망이 아직도 존재하고 있기 때문"이라고 덧붙였다.

그는 "주력 게임인 서든어택이 50주 연속 게임순위 1위를 유지하고 있고 지난 23일 상용화된 '완미세계'가 새로운 매출 드라이버의 가능성을 보여주고 있다"며 "투자의견 매수 유지, 6개월 목표주가 2만9200원을 제시한다"고 평가했다.


다음은 리포트 요약이다.

◆3분기 실적 리뷰
CJ인터넷의 3분기 실적은 매출액 409억원 (12.7% QoQ), 영업이익 109억원(12.9 %, QoQ)을 기록했음. 전년동기비 매출액 54.8%, 영업이익 66.5% 증가한 것임.

◆계속되는 실적 향상, 주가는 왜?
동사의 주력 게임 서든어택은 50주 연속 게임순위 1위를 유지하고 있고 10월23일 상용화된 신규게임 '완미세계'는 상용화 이후 동시접속자수를 오히려 늘려가며 동사의 새로운 매출 드라이버의 가능성을 보여주고 있음.
그러나 동사의 주가는 동사의 펀더멘탈에 비해 현저히 낮은 가격에서 거래되고 있음. 이러한 이유는 과거 게임시장의 특성상 대작게임의 하이 리턴에 대한 시장의 기대감이 여전히 팽배하고 동사의 과거 시장커뮤니케이션 미숙에 대한 실망이 아직도 존재하고 있기 때문인 것으로 판단됨.
그러나 현재의 게임시장은 1) 출시 게임 수의 증가 2) 기존 게임의 진입장벽 형성 3) 스포츠 FPS 캐쥬얼 게임 등 쟝르 및 유저층의 다양화 등으로 단일 대작게임의 기대수익이 떨어진 상황이어서 동사와 같은 다양한 게임라인업을 가진 회사가 매력적인 시장상황이 되었으며 동사의 과거 시장 커뮤케이션의 실패에 대한 디벨류에이션은 4) 시장의 일시적인 이상현상(Anomaly)이라고 판단됨

◆6개월 목표주가 2만9200원 유지
당 리서치 팀은 동사의 펀더멘탈에 기반해 6개월 목표주가 2만9200원과 투자의견 BUY를 그대로 유지함