CJ투자증권 민영상 애널리스트는 24일 LG상사와 관련, "3/4분기 매출액은 전년동기대비 3.3% 증가한 1조 4385억원을 기록했다"며 "하지만 매출증가에도 불구하고 마진율 하락으로 영업이익은 64.7% 감소한 102억원을 기록했다"고 분석했다.

민 애널리스트는 "4/4분기는 석유화학과 수송항공사업의 실적호조 지속으로 실적이 개선될 전망이지만 3/4분기까지 누계 영업이익 부진으로 금년 연간 영업이익(820억원 예상)은 전년(영업이익 854억원)보다 소폭 감소할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

◆3분기 실적은 매출증가세에도 불구 전반적 마진하락 영향으로 수익성 악화
3분기 실적은 매출 1조 385억원(전년동기대비 +3.3%), 영업이익 102억원(-64.7%), 순이익 108억원(-40.7%)을 기록했음. 매출증가세에도 불구 마진율 하락 영향으로 영업이익과 순이익은 대폭 감소했음.
석유화학(전년대비 +18.3%)과 수입유통(+64.1%)사업부문의 매출호조로 전체 매출은 전년대비 3.3%, 전기대비 7.6% 증가하였음. 단, 매출비중이 높은 자원원자재 부문 매출은 에너지사업부의 저마진 수출거래 축소 영향으로 전년대비 5.9% 감소했음.
3분기 영업이익(102억원)과 순이익(108억원)은 전년동기대비 각각 64.7%, 40.7% 감소하는 부진한 모습이었음. 금속, 플랜트 및 디지털영상 사업에서 마진율이 낮아졌고 판관비 부담도 다소 증가(전년동기비 +22억원)하였음. 다만, 수입유통부문의 수송항공사업 수익성 호조는 지속된 것으로 파악됨.

◆4분기 실적개선 예상되나 2007년 연간 영업이익은 전년보다 감소할 듯
4분기는 석유화학과 수송항공사업의 실적호조 지속으로 3분기보다는 실적이 개선되겠지만, 수익성에서는 3분기까지 누계 영업이익의 부진으로 2007년 연간 영업이익(820억원 예상)은 전년(2006년 무역부문 영업이익 854억원)보다 소폭 감소할 것으로 예상됨. 2007년 연간 추정실적은 매출 5조2881억원(전년비 +4.1%), 영업이익 820억원(-4.0%), 순이익 576억원으로 예상함.

◆투자의견 Hold 유지, 목표가 3만2300원으로 하향
동사에 대한 투자의견은 기존 Hold를 유지하고 목표주가를 3만2300원으로 하향조정함. 금년 3분기까지 누계실적 부진을 반영하여 2007-08년 추정실적을 소폭 낮춘 결과임. 다만 해외자원 개발프로젝트 성과가 펀더멘털로 가시화되는 시점에서 동사 주식가치의 상승을 기대할 수 있어 중기적으로 긍정적인 투자접근은 유효함.