한국투자증권 박정근 애널리스트는 16일 수산중공업과 관련, "전세계 굴삭기 산업 호황으로 유압브레이커의 수출 물량이 올해부터 크게 증가하고 있다"며 "러시아, 아프리카 등의 적극적인 해외영업을 확대해 고성장을 지속할 전망"이라고 말했다.

박 애널리스트는 이어 "올 매출액과 영업이익이 855억원, 82억원으로 추정된다"며 "이익률 높은 유압브레이커의 매출비중 증가로 영업이익 매출 증가폭이 호전될 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

■ 투자의견 매수, 목표주가 2,780원

2008F EPS 240원에 당사 Universe 평균 11.6배를 적용하여 2,780원을 목표주가로 제시한다. 굴삭기 산업의 호황 속에 실적이 큰 폭으로 호전되고 있음에도 불구하고 현재 주가는 올해와 내년 예상 PER 8.0배, 6.7배 수준으로 실적대비 크게 저평가되어 있는 것으로 판단된다.

■ 전세계 굴삭기 산업 호황으로 유압브레이커의 수출물량 증가

전세계 굴삭기 산업은 2003년 이후 연 평균 18% 성장하는 호황국면이 지속되고 있다. 이에 따라 국내 굴삭기업체들도 수출을 중심으로 판매량이 크게 증가하고 있는 상황이며, 동사의 경우도 유압브레이커의 수출물량이 2006년부터 크게 증가하고 있다.

■ 적극적인 해외영업으로 고성장 지속 전망

97년 부도 이후 2004년 현재의 최대주주로 변경되면서 해외영업을 적극적으로 추진하면서 2006년부터 수출물량이 크게 증가하였다. 내년 이후에도 굴삭기 산업의 호황이 전망되는 가운데 러시아, 아프리카 등 미 개척지역으로의 영업을 확대할 계획으로 있어 향후 수년간 수출물량은 지속적으로 증가할 전망이다.

■ 2007년 매출액은 전년대비 35% 증가, 영업이익은 123% 증가 전망

2007년 매출액은 855.1억 원(YoY +35.1%), 2008년은 1,008.8억 원(+18.0%)으로 추정되며 영업이익은 82억 원(YoY +123.4%), 100.5억 원(+22.6%)으로 추정된다. 이익률이 높은 유압브레이커의 매출비중이 증가하고, 여기에 소형품목보다는 대형품목의 물량이 증가하면서 영업이익은 매출 증가폭 이상으로 호전될 전망이다