한화증권 최광훈 애널리스트의 '7월 산업활동동향 평가와 8월 전망 보고서 요약입니다.

7월 산업활동동향 평가 :

- 안정적 확장국면에 진입, 출하-재고 계속 선순환
􀁹 경기국면의 판단에는 지표 상승률의 크기도 중요하지만 연속성, 즉 추세를 형성하느냐 여부도 중요. 7월 산업생산 증가율의 높은 수치도 중요하지만, 산업생산 및 제반 경기종합지수들이 연속적인 증가를 이어나간 것이 보다 중요. 이런 의미에서 7월 산업활동동향은 경기확장 국면이 안정되게 진행되고 있음을 보여줌.
􀁹 계속해서 출하가 재고를 앞서며 생산을 일으키는 국면이 이어지고 있음. 안정적 출하 증가를 바탕으로 기업들이 생산을 보다 큰 폭으로 증가시키는 국면이 다가올 것으로 예상.

- 소비 시그널은 이중적…완만하지만 꾸준한 회복, 투자 둔화되고 있지만 급감은 아님
􀁹 수출 뿐 아니라 내수 출하도 인상적. 그러나 자동차판매의 YoY effect도 큼. 다만 백화점 세일기간 감소 및 해외여행객 증가를 고려하면 선전한 것(하나투어의 경우 7월15일부터 한달간 해외여행객 수가 전년동월비 33.8% 증가).
􀁹 투자도 공공운수업의 대형발주나 지방자치단체의 데스크탑PC 발주 등 비연속성 투자 영향이 있지만 하반기 우려했던 바와 달리 크게 감소하지 않고 있다는 점은 긍정적.

8월 산업생산 전망 :
- 기저효과 소멸로 증가율은 감소, 그러나 수출 호조와 재고 선순환으로 여전히 강세 예상
􀁹 8월 산업생산은 증가율이 한자리로 하락하더라도 비교적 높은 수준을 지속할 전망. 현 경기회복 국면을 이끌고 있는 수출은 8월에도 20일까지 전년동월비 15.1%의 높은 증가세.
􀁹 내용면으로는, 투자 부진 기미가 나타나고 있지만 급감하지는 않고 있으며, 소비는 강하지는 않더라도 꾸준한 증가세 유지.
􀁹 다만, YoY effect는 소멸, 지난해는 전년동월비와 전월비 각각 4.9% 소폭 증가와 4.0% 감소를 기록했던 7월과 달리 8월은 각각 11.7%, 3.7% 증가로 베이스가 높음.