CJ투자증권 민영상 애널리스트는 20일 현대백화점과 관련, " 모 언론의 킨텍스몰 백화점 출점 확정 보도로 현대백화점의 신규출점 가능성이 부각되고 있다" 며 "이는 성장성 부재해소에 좋은 계기가 될 것"이라고 말했다.

다음은 보고서 요약이다.


- 언론의 킨텍스몰 백화점 출점확정 보도로 동사의 신규출점 가능성 부각

언론보도(6/19일, 매경)에 의하면 동사의 일산 신도시(킨텍스몰) 백화점 출점이 확정되어 양해각서(MOU)가 체결된 것으로 파악됨. 그러나, 아직까지 양해각서(MOU) 체결에 대해서 회사측의 공식적인 입장이 없어 출점여부에 대한 진위가 확인된 것은 아니지만 정황상 출점가능성이 높아진 것은 사실임.

일산 킨텍스몰은 백화점(동사 출점), 할인점(테스코 홈플러스 출점), 영화관, 쇼핑몰 등이 동시에 들어서는 복합유통센터로 개발되고, 백화점의 경우 매장면적은 1,1000평 규모로 금년 하반기 착공에 들어가서 2009년말에 오픈할 예정인 것으로 알려짐(언론보도 내용임)

- 퀸텍스몰 백화점 출점확정은 성장성 부재해소로 주식가치에는 긍정적 시그널

언론보도대로 동사의 킨텍스몰 출점이 확정될 경우 그동안 동사 주식가치의 할인요인이었던 성장성 부재가 해소되는 계기로 작용할 전망임. 따라서 동사 주가에는 단기적으로 긍정적인 뉴스로 판단됨.

다만, 투자주체가 동사 또는 계열사(한무쇼핑 등)이냐의 여부에 따라 동사의 펀드멘털에 미치는 효과가 달라질수 있다는 점에서 출점 및 투자주체, 투자비용 등에 대한 동사의 공식적인 확인(공시)을 지켜볼 필요가 있다고 판단됨.

즉, 동사가 직접 출점주체로 나설 경우 투자비용의 부담에도 불구 신규출점의 이익효과는 전부 동사 펀드멘털 상승으로 나타나지만, 한무쇼핑 등의 계열사가 출점주체가 될 경우 출점비용 부담은 완화되겠지만 실적기여는 자회사의 지분법 이익으로 반영될 것이기 때문임.

- 출점확정시 적극적 성장전략과 하반기 소비회복 감안 목표가 상향조정 예정

당사 리서치는 동 킨텍스몰의 백화점 신규출점이 확정될 경우 동사의 적극적인 성장전략 선회의 시그널로 간주하고 추가 출점(양재동 Complex, 판교신도시 등) 가능성도 높아질 것으로 판단함. 따라서, 출점확정시 하반기 소비회복과 적극적 성장전략을 감안 영업가치 적용PER 할증률을 높여 현재의 목표주가를 상향조정할 예정임(투자의견 Buy, 목표주가 11.5만원 유지).