한국증권 유정민 애널리스트는 16일 큐릭스와 관련, "규모 면에서 여타 MSO 사업자들에 비해 열위에 있는 것은 사실이나 견조한 성장세와 지속적인 수익성 개선을 바탕으로 한 높은 수익가치는 충분히 매력적"이라고 평가했다.

또한 유 애널리스트는 "서울 주요 지역에서 SO를 운영하고 있는 잠재적 가치까지 고려한다면 M&A 시장에서 가치는 훨씬 높을 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약입니다.

■ 6개월 목표주가 95,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 재개

커버리지를 재개하며 ‘매수’의견과 6개월 목표주가 95,000원을 제시한다. 목표주가는 현금흐름할인모형을 통해 산정했으며 2007F PER 10.7배, EV/EBITDA 6.9배 수준이다. 목표주가에 내재된 가입자당 가치는 51만원 수준이다.

■ 수익성 개선은 더욱 가속화 될 것

디지털 전환에 따른 ARPU 증가로 견조한 외형 성장세가 지속될 것이며, 작년에 이미 디지털 전환과 관련된 투자를 마무리 한 상태여서 수익성 개선 또한 가속화 될 전망이다.


■ 여전히 높은 M&A 매력도

향후 IPTV 도입 등 통신사업자의 방송서비스 시장진출에 대응해 CATV 방송서비스 사업자의 규모의 경제 달성을 통한 경쟁력 강화를 위해서 소유규제 완화는 불가피할 것으로 예상된다. 따라서, 소유규제 완화를 통해 SO사업자간의 수평적 결합이 확대될 경우, 서울 강북의 5개 주요 지역을 확보하고 있는 동사의 잠재적 가치는 현재 수익가치보다 현저히 높을 것으로 예상된다.