삼성증권 송준덕 애널리스트는 15일 한화와 관련, "순이익이 지난해 대비 60.1% 증가해 예상을 밑돌았다"며 "이는 예상보다 낮았던 공사진행률, 원래 1분기에 반영되던 MLRS 매출이 올해는 2분기에 반영되는 점이 작용했다"고 분석했다.

그는 "2분기에는 에코메트로의 정상적인 공사진행률과 MLRS의 매출 인식 등으로 실적이 개선될 것"이라고 전망했다.

다음은 보고서 요약이다.


영업이익과 순이익 모두 지난해 대비 25.3%, 60.1% 증가. 순이익이 당사 예상을 24.5% 하회했지만, 연간 이익 추정을 유지함. 이는 1) 예상보다 낮았던 공사진행률로 인해(=동절기로 인해) 에코메트로의 이익 기여도가 낮았던 점, 2) 1분기 인식되던 MLRS 매출이 올해는 4월 공급으로 2분기에 반영되는 점에 기인함. 2분기 순이익은 에코메트로의 정상적인 공사진행률과 MLRS의 매출인식, 그리고 한화건설 및 대한생명의 실적 개선 등에 힘입어 지난해 대비 80% 이상 증가할 듯.

▶무역부문의 영업이익이 지난해 대비 50% 증가해 안정적인 이익모멘텀을 창출하는 점

▶한화석화의 순이익이 지난해 대비 58.8% 증가하였고, 제품가격 상승과 에틸렌가격 하락으로 이익증가가 2분기에도 계속될 것으로 보이는 점

▶대한생명의 이익이 미보고발생손해액 (IBNR) 적립기준 강화와 신규사업비 상각 기준 변경의 영향에서 마침내 벗어나, 2분기부터 크게 증가할 것으로 예상되는 점

▶한화건설의 지분법 평가이익 기여도가 당초 예상보다 소폭 증가하는데 그쳤지만 (전년동기 대비 26억원 증가), 이는 에코메트로 공사진행률이 낮았기 때문.


2분기 실적 개선과 대한생명 추가 지분 취득, 인천매립지 가치 증가, 금융지주회사 도입, 주요 자회사의 실적개선 등을 배경으로 주주가치는 꾸준히 증가할 듯. BUY(M) 투자의견과 목표주가 64,000원을 유지하며, 현 가격대에서 적극적인 매수 전략이 바람직해 보임.