대신증권 정연우 애널리스트는 9일 Fnc코오롱 투자보고서를 내고 "캠브리지 인수는 주가에 중립적"이라며 "하지만 Fnc코오롱은 여전히 올해 패션업 탑픽 종목으로 추천한다"고 밝혔다.

다음은 Fnc코오롱 투자보고서 내용입니다.

전일 발표된 ‘캠브리지’ 인수는 주가에 중립으로 판단 전일 전격적으로 발표된 캠브리지 지분 51.94% 인수는 동사 주가에 중립적인 것으로 판단되어 동사에 대한 목표주가는 기존 22,000원을 유지한다.

단기적으로는 인수과정속에서 발생되는 이자비용의 증가, 영업권상각의 (-)효과와 캠브리지로부터 발생되는 배당수익 및 지분법이익의 (+)효과를 감안할 때, 동사의 EPS는 기존 2,422원에서 2,199원으로 10.1% 낮아질 것으로 추정된다.

하지만 중장기적으로는 대형 패션 전문기업으로의 도약과 패션부문 포트폴리오 균형화, 백화점 신사 정장 부문 M/S 확대, 대형마트에서의 독보적인 시장점유율 확대 등 시너지 효과 발생을 기대할 수 있기 때문이다.

이처럼 단기적으로는 손익에 (-) 효과가 발생할 수 있겠지만, 중장기 성장 기반 마련과 금년 또 다른 자회사 ‘코오롱패션’ 모멘텀을 감안할 때 적용 PER을 10배로 높이며 목표주가는 기존 22,000원을 유지한다.

자회사 ‘코오롱패션’ 모멘텀은 여전히 부각 당사에서는 여전히 자회사 ‘코오롱패션’ 모멘텀에 주목하고 있는데, 캠브리지 인수로 EPS 증가율이 기존 전망치보다는 줄어들겠지만 코오롱패션으로부터의 지분법평가이익이 급증하며 130% 이상을 기록할 것으로 전망되기 때문이다.

여러차례 누누히 강조해왔던 것처럼 코오롱패션은 이미 대형마트에서의 성공으로 영업이익이 흑자전환되었다.

다만 지난해까지는 영업권상각으로 인해 33억원 이상의 지분법적자가 발생하며 동사 실적 개선에 기여하는 바가 미미했지만, 금년부터는 120억원 이상의 지분법평가이익이 가능하여 동사 실적 개선의 주요 견인축으로 작용할 것이기 때문이다.