미국의 연방준비제도이사회가 단기정책금리(연방기금금리: FFR) 인상행진을 2년2개월만에 중단했다. FOMC는 오늘 새벽 단기금리를 5.25%로 동결하기로 결정했다. 지난 2004년 6월29일 단기금리를 1.0%에서 1.25%로 0.25%포인트 올린 후 17차례 연속 0.25%포인트의 단기금리 인상행진을 2년2개월만에 중단한 것이다. FOMC 성명서는 단기금리인상 행진을 중단한 이유로 “경제성장 속도가 둔화됐고 근원인플레 압력이 최근 상승했으나 앞으로는 완만해질 것으로 보인다”는 점을 꼽았다. 성명서는 향후 단기금리인상 가능성은 경제지표에 달려있다며 인상과 동결 가능성을 모두 열어놓았다. 성명서가 발표된 후 연방기금금리선물에 반영된 9월20일 FOMC에서의 단기금리인상 가능성은 84%에서 36%로 급락했다.그러나 미국 국채수익률은 보합세를 보였다. 10년만기 국채수익률은 4.92%로 전일과 변함이 없었다. FOMC의 단기금리인상 중단이 이미 폭넓게 예상돼 채권금리에 반영됐기 때문이다. (이 기사는 유료서비스로 이미 송고된 것입니다)◆한미일 3개국 중앙은행, 이번에는 단기금리 동결로 공조할까..오늘 새벽 FOMC가 단기금리를 결정한데 이어 내일(10일)은 한국은행이, 11일은 일본은행(BOJ)가 각각 단기정책금리를 결정한다. FOMC의 단기금리 동결 결정이 내일 금통위의 콜금리 동결, 일본은행의 단기금리 동결로 이어질지 관심이 쏠리고 있다.한국은행의 안팎이나 시장에서 한미일 3개국 중앙은행이 이번에는 단기금리 동결로 공조하는 결과로 나타날 수 있다는 관측이 나름대로 설득력을 가지는 듯한 모습이다.한국은행 사정에 정통한 한 관계자는 “금통위도 위원회인데 위원회의 속성이 리스크를 잘 지려고 하지 않는다”면서 “지금처럼 콜금리 인상에 대해 논란이 있는 경우 금통위원들은 나중에 부메랑이 되어 돌아올 수 있는 콜금리인상 결정을 하지 않으려 할 가능성이 높아 보인다”고 말했다.저금리를 정상화시키려는 생각을 가진 한국은행으로서는 實機한 측면이 있다는 것이다. 한은의 고위간부는 어제 “이성태 한은총재는 콜금리를 균형금리에 가깝게 올리고 싶어하지만 여러 가지 변수를 고려하면서 무리하지 않고 합리적으로 결정하는 스타일”이라고 말했다.한국은행이 과잉유동성으로 인한 부작용을 줄이기 위해 콜금리 인상을 하고 싶은데 지금의 여건은 콜금리를 올리기 쉽지 않다는 걸 우회적으로 표현한 듯한 인상을 준다. 콜금리인상에 대해 정부와 여당, 기업들이 노골적으로 반대하고 있는 상황에서 한은만 미래의 물가상승압력을 우려해 콜금리를 올렸을 경우 나중에 경기둔화가 가시화되면 금통위와 한은은 경기둔화에 대한 책임논란의 핵심에 설 가능성이 높다. FOMC가 단기금리 인상행진을 17회 만에 중단한 상황에서 금통위의 콜금리인상은 어려운 선택이 될 것 같고 이번에는 콜금리를 동결한 후 경기나 물가 등 펀더멘털을 지켜볼 가능성에 무게가 실릴 듯하다. ◆ FOMC 결과가 국내 채권시장에 시사하는 것..오늘 새벽 미국 국채수익률 움직임은 우리나라 채권시장에도 나름대로 시사하는 바가 있을 듯하다.미국 국채수익률은 내림세를 보였다가 차익실현 매물이 나오면서 10년물은 4.92% 보합선으로 반등했고 2년물은 4.90%로 전일보다 0.05%포인트 떨어져 역전됐던 2-10년 수익률곡선이 정상화됐다. FOMC의 단기금리 동결은 우리나라 채권시장에도 상당히 많이 선반영돼 있다. 외국인이 국채선물을 누적순매수 기준 5만계약이상 대규모로 순매수하면서 국채선물 가격을 끌어올렸고 이는 채권금리 하락으로 나타났다.내일 금통위가 콜금리를 동결하더라도 채권금리가 하락할 수 있는 폭이 크지는 않을 것 같다. 콜금리를 동결할 경우 코멘트는 인상 가능성을 닫지는 않을 가능성이 높다. 고유가와 환율 등 인플레압력으로 작용할 수 있는 가격변수들이 어떻게 움직일지, 경제지표는 어떨지 등을 보고 향후 콜금리를 결정하겠다는 식의 코멘트가 나올 가능성이 커 보인다. 이럴 경우 금통위가 콜금리를 동결해도 직전 저점인 3년만기 국고채수익률 4.70%에서의 저항은 상당히 클 것으로 예상된다.장기금리 보다는 단기금리가 좀더 하락할 것이란 예상에 힘이 실려 있다.오늘 채권시장은 연준의 단기금리인상 중단이 호재로 작용할 수 있으나 이미 시장에 상당히 반영돼 있어 큰 영향은 없을 것으로 보인다. 누적순매수 기준 5만계약을 넘어선 것으로 추정되는 외국인의 국채선물 시장에서의 움직임이 계속 관심사고 금통위를 앞둔 관망모드 속에 어떤 포지션을 가지고 금통위를 맞이할지 물밑 신경전이 치열할 듯하다. 3년만기 국고채수익률은 4.72-4.80%, 국채선물 9월물은 108.75-109.03 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr